Relevantní pro ACCA Qualification Paper P5
Úspěšné měřítko výkonu hodnotí, jak dobře si organizace vede ve vztahu k jejím cílům. Jelikož se za primární cíl obchodních organizací obvykle považuje maximalizace bohatství jejích akcionářů, vyplývá z toho, že by to měla hodnotit výkonnostní opatření. V praxi mnoho organizací používá opatření založená na zisku jako primární měřítko jejich finanční výkonnosti. Dva problémy související se ziskem v této oblasti jsou:
- Zisk ignoruje cenu vlastního kapitálu. Společnosti vytvářejí bohatství pouze tehdy, když generují návratnost vyšší než návratnost požadovaná poskytovateli kapitálu – vlastním kapitálem i dluhem. V účetních výkazech výpočet zisku zohledňuje náklady na dluhové financování, ale ignoruje náklady na kapitálové financování.
- Zisky vypočítané v souladu s účetními standardy skutečně neodrážejí vytvořené bohatství. , a podléhají manipulaci ze strany účetních.
Ekonomická přidaná hodnota – neboli EVA – je systém měření výkonu, jehož cílem je překonat tyto dvě slabosti. EVA byla vyvinuta americkou poradenskou společností Stern Stewart & Co a získala široké použití mezi mnoha známými společnostmi, jako jsou Siemens, Coca Cola a Herman Miller.
Zbytkové příjem
EVA je založena na technice zbytkového příjmu, která se používá od počátku 20. století. Zbytkový příjem je měřítkem výkonnosti, které se obvykle používá k hodnocení výkonnosti divizí, při kterém se od zisku divize odečte finanční poplatek. Finanční poplatek se počítá jako čistá aktiva divize vynásobená úrokovou sazbou – obvykle váženými průměrnými náklady společnosti na kapitál.
Příklad 1
Divize A dosáhla během posledního finančního roku zisku 10 000 $. Kapitál použitý divizí (kapitál plus dlouhodobý dluh) činil 70 000 USD. Vážený průměr nákladů na kapitál společnosti je 13%, což se používá při výpočtu finančního poplatku. Zbytkový příjem divize A tedy byl:
$
zisk 10 000
finanční poplatek 9 100 (70 000 x 13%)
zbytkový příjem 900
finanční poplatek 9 100 $ představuje minimální výnos požadovaný poskytovatelé financí na kapitál 70 000 USD, který poskytli. Jelikož skutečný zisk divize překračuje toto, divize zaznamenala reziduální příjem 900 $.
EVA má podobnou strukturu jako reziduální příjem. Lze uvést jako:
EVA = NOPAT – (kx kapitál)
Kde: NOPAT = Čistý provozní zisk po zdanění.
(kx kapitál) je finanční poplatek, kde k = průměrné náklady vážené firmami kapitálu
kapitál = kapitál plus dlouhodobý dluh společnosti na začátku období.
Tento vzorec nemusí být nutně uveden v testu, takže se ho musíte naučit.
NOPAT
NOPAT znamená čistý provozní zisk po zdanění. Toto číslo zisku ukazuje zisky před odebráním úrokových nákladů. Náklady na úroky jsou zahrnuty ve finančním poplatku, který je odečten od NOPAT při výpočtu EVA. Jsou použity dva přístupy k přizpůsobení zájmu. Buď:
- začněte s provozním ziskem. Poté odečtěte upravený daňový poplatek. Daňový poplatek by měl být upraven, protože zahrnuje daňové zvýhodnění úroků. Jelikož úroky jsou daňově odečitatelné položky, úroky ve výkazu zisku a ztráty znamenají, že daňový poplatek je nižší. Jelikož z výkazu zisku a ztráty odebíráme náklady na úroky, je také nutné z daňového poplatku odebrat jejich daňové zvýhodnění. Chcete-li to provést, vynásobte úrok sazbou daně a přidejte ji k daňovému poplatku, nebo
- začněte se ziskem po zdanění a přičtěte zpět čisté náklady úroku. Toto je úroková sazba vynásobená (1 – sazba daně z příjmů právnických osob).
Příklad 2
Výpis z výkazu zisku a ztráty společnosti Alpha Inc zobrazuje následující :
$
Provozní zisk 1 000
Úrokový poplatek (100)
Zisk před zdaněním 900
Daň ve výši 25% (225)
Zisk po zdanění 675
NOPAT je buď:
Zisk po zdanění 675
Přidat úrok po zdanění (100 x 75%) 75
NOPAT 750
nebo:
Provozní zisk 1 000
Snížení daňového poplatku s vyloučením
daňové úlevy z úroků (225 + (100 x 25%)) 250
NOPAT 750
Úpravy účetnictví
Hlavní odchylka od zbytkového příjmu je úpravy provedených vykázaných finančních zisků a kapitálu. Zastánci EVA tvrdí, že zisky vypočítané v souladu se zásadami účetního výkaznictví neodrážejí ekonomickou hodnotu generovanou společností. Tyto úpravy mají tři hlavní důvody:
- Převod z akruálního na hotovostní účetnictví.Investoři se zajímají o peněžní toky, takže mnoho provedených účetních úprav, jako jsou opravné položky k pochybným dluhům, by mělo být odstraněno.
- Výdaje na „budování trhu“, jako jsou výzkum, školení zaměstnanců a náklady na reklamu, by měly být být kapitalizovány, pokud nebyly uvedeny v účetní závěrce. To může být v rozporu s IAS 38, ale Stern Stewart se domnívá, že standardy účetního výkaznictví jsou v tomto ohledu příliš přísné, a odrazuje manažery od investic do položek, které přinášejí dlouhodobé výhody.
- Neobvyklé položky zisku nebo výdajů by měly být ignorováno.
Stern Stewart skvěle poznamenal, že u některých společností bylo při výpočtu NOPAT provedeno 160 úprav účetních zisků. Zkouška Paper P5 otestuje pouze nejběžnější úpravy, které jsou následující:
- Výdaje na propagační činnosti, výzkum a vývoj a školení zaměstnanců by měly být kapitalizovány. Pokud se s nimi ve výkazu zisku a ztráty zachází jako s výdaji, měly by se přičíst zpět k zisku a přidat k kapitálu použitému v roce, ve kterém byly vynaloženy.
- Odpisy se připočítají zpět k zisk a místo toho se účtuje poplatek za ekonomické odpisy. Ekonomické odpisy odráží skutečnou změnu hodnoty aktiv během období, na rozdíl od účetních odpisů. Pokud nejsou uvedeny žádné podrobnosti o ekonomických odpisech, měli by uchazeči předpokládat, že účetní odpisy pro ně představují přiměřenou aproximaci.
- Položky, jako jsou rezervy, opravné položky k pochybným dluhům, odložené daňové rezervy a opravné položky k zásobám, by měly být zpět přidány k použitému kapitálu, protože to představuje přehnanou obezřetnost ze strany finančních účetních, což podhodnocuje skutečnou hodnotu použitého kapitálu. Veškeré výdaje nebo výnosy vykázané ve výkazu zisku a ztráty v souvislosti s pohyby těchto položek by také měly být z NOPAT odstraněny.
- Nepeněžní výdaje jsou považovány za podezřelé, protože by mohly odrážet finanční ředitel manipulující s zisk spíše než jakékoli skutečné náklady. Pokud by byly náklady skutečné, byla by za ně zaplacena hotovost. Nepeněžní výdaje by proto měly být přičteny zpět k ziskům a k použitému kapitálu.
- Zacházení s operativním leasingem je v rozporu s nakládáním s finančním leasingem, přičemž finanční leasingy jsou kapitalizovány a operativní leasingy jsou vyloučeny z výkaz o finanční situaci. Tato nekonzistence znamená, že firmy mohou využít operativního leasingu ke snížení vykázaného použitého kapitálu, a tedy ke zvýšení vypočítané hodnoty EVA. Při výpočtu EVA by proto měl být operativní leasing kapitalizován a přidán k použitému kapitálu.
Na straně výkazu zisku a ztráty by měly být poplatky za operativní leasing přičteny zpět. Úroky a odpisy by pak měly být v zásadě účtovány u aktiv získaných na základě finančního leasingu. Jakýkoli úrok by však byl poté při výpočtu NOPAT připočten zpět k zisku a účetní odpisy by byly nahrazeny ekonomickými odpisy.
Úpravy leasingu se brzy mohou stát irelevantní, protože Rada pro mezinárodní účetní standardy (IASB) v současné době reviduje IAS 17 a revidovaný standard může vyžadovat stejné zacházení pro finanční i operativní leasing. - Daňový poplatek. Vychází to spíše z „daní z hotovosti“ než z metod časového rozlišení použitých ve finančním výkaznictví. Daň v hotovosti se počítá takto:
$
Daňový poplatek na výkaz zisku a ztráty X
Menší zvýšení (přidání snížení) rezervy na odloženou daň (X ) / X
Přidat daňové zvýhodnění úroku X
Hotovostní daně X
Poznámka: U daně z ostatních položek očištěných o při výpočtu NOPAT se neprovádějí žádné další úpravy.
Úpravy lze shrnout do následující tabulky: