Hodnota nebo růst akcií: Co je lepší?

Růstové akcie jsou ty společnosti, u nichž se z důvodu jejich budoucího potenciálu předpokládá, že mají v průběhu času potenciál překonat celkový trh. Hodnotové akcie jsou klasifikovány jako společnosti, které se v současné době obchodují pod tím, co skutečně stojí, a zajistí tak lepší návratnost.

Která kategorie je lepší? Srovnávací historická výkonnost těchto dvou subsektorů přináší překvapivé výsledky.

Růstové akcie vs. hodnotové akcie

Koncept růstové akcie oproti té, která je považována za podhodnocenou, obecně pochází ze základní akcie Analytici považují růstové akcie za potenciální, že po určitou dobu překonají buď celkové trhy, nebo jejich konkrétní dílčí segment.

Růstové akcie lze nalézt v odvětvích s malou, střední a velkou kapitalizací a tento status si mohou udržet pouze do doby, než analytici pocítí, že dosáhli svého potenciálu. Růstové společnosti jsou považovány za podniky s dobrou šancí na značnou expanzi v příštích několika letech, buď proto, že mají produkt nebo řadu produktů, u nichž se očekává dobrý prodej, nebo proto, že se zdá, že fungují lépe než mnoho jejich konkurentů, a jsou tedy Předpokládá se, že na nich získá výhodu na svém trhu.

Hodnotové akcie jsou obvykle větší, zavedenější společnosti, které obchodují pod cenou, kterou analytici považují za hodnotu, v závislosti na finančním poměru nebo referenční hodnotě, se kterou je srovnáván. Například účetní hodnota akcií společnosti může být 25 $ za akcii, na základě počtu zbývajících akcií děleno kapitalizací společnosti. Pokud se tedy v tuto chvíli obchoduje za 20 $ za akcii, pak by to mnoho analytiků považovalo za dobrou hodnotu.

Akcie mohou být z mnoha důvodů podhodnoceny. V některých případech bude veřejné vnímání tlačit cenu dolů, například pokud bude hlavní postava ve společnosti chycena v osobním skandálu nebo bude společnost přistižena při něčem neetickém. Pokud jsou však finanční prostředky společnosti stále relativně solidní, pak hledající hodnoty to mohou považovat za ideální vstupní bod, protože se domnívají, že veřejnost brzy zapomene na všechno, co se stalo, a cena stoupne tam, kde by měla být.

Hodnotové akcie se obvykle obchodují se slevou buď z poměru cena / zisk, účetní hodnota nebo poměr peněžních toků.

Samozřejmě, ani výhled není vždy správný, a některé akcie lze klasifikovat jako směs těchto dvou kategorií, kde jsou považovány za podhodnocené, ale také mají nad rámec toho určitý potenciál. Společnost Morningstar Inc. proto klasifikuje všechny akcie a akciové fondy, které zařazuje, do kategorie růstu, hodnoty nebo smíšených.

Co je lepší?

Pokud jde o srovnání historických výkonů dvou příslušných subsektorů akcií, všechny výsledky, které lze vidět, musí být hodnoceny z hlediska časového horizontu a míry volatility, a tedy rizika, které bylo aby se jich dosáhlo.

Hodnotové akcie jsou přinejmenším teoreticky považovány za akcie s nižší úrovní rizika a volatility, které se s nimi spojují, protože se obvykle nacházejí mezi většími a zavedenějšími společnosti. A i když se nevrátí k cílové ceně, kterou analytici nebo investoři předpovídají, stále mohou nabídnout určitý růst kapitálu a tyto akcie také často vyplácejí dividendy.

Růstové akcie zatím obvykle nevyplácejí dividendy a místo toho reinvestují nerozdělený zisk zpět do společnosti, aby mohly expandovat. Pravděpodobnost ztráty růstových akcií pro investory může být také větší, zejména pokud společnost není schopna držet krok s růstovými očekáváními.

Například společnost s vysoce propagovanou novou produkt může skutečně vidět pokles cen akcií, pokud je produkt blázon nebo pokud má nějaké konstrukční chyby, které mu brání ve správném fungování. Růstové akcie obecně mají pro investory nejvyšší potenciální odměnu i riziko.

Historická výkonnost

Ačkoli výše uvedený odstavec naznačuje, že růstové akcie by vykázaly nejlepší čísla po delší období, opak byl ve skutečnosti pravdou.Analytik výzkumu John Dowdee zveřejnil zprávu na webu Seeking Alpha, kde rozdělil akcie do kategorií, které odrážejí jak riziko, tak výnosy pro růst a hodnotové akcie v sektorech s malým, středním a velkým kapitálem.

Studie odhaluje, že od července 2000 do roku 2013, kdy byla studie provedena, hodnotové akcie překonaly růstové akcie na základě rizika upraveného pro všechny tři úrovně kapitalizace – i když byly zjevně volatilnější než jejich protějšky růstu.

To však neplatilo pro kratší období. Od roku 2007 do roku 2013 vykázaly růstové akcie vyšší výnosy v každé třídě s omezením. Autor byl nucen nakonec dospět k závěru, že studie neposkytla žádnou skutečnou odpověď na to, zda je jeden typ akcií skutečně lepší než druhý na základě rizika. Uvedl, že vítěz v každém scénáři sestoupil do časového období, během kterého se konali.

Odlišná studie

Craig Israelsen však zveřejnil v roce 2015 v časopise Financial Planning jinou studii, která ukazovala výkonnost růstových a hodnotových akcií ve všech třech převratech za 25leté období od začátku roku 1990 do konce roku 2014.

Výnosy v tomto grafu ukazují, že akcie s velkou kapitalizací poskytly průměrný roční výnos, který přesáhl průměrnou populaci s růstem velkých kapitalizací asi o tři čtvrtě procenta. Rozdíl byl ještě větší u akcií se střední a malou kapitalizací na základě výkonu jejich příslušných srovnávacích indexů, přičemž vítězné sektory opět zvítězily.

Studie však také ukázala, že během každého klouzavého pětiletého období během této doby byl růst a hodnota velkých společností téměř rovnoměrně rozděleny, pokud jde o vynikající výnosy. Hodnota s malou tržní kapitalizací porazila svého protějšku růstu přibližně tři čtvrtiny času v těchto obdobích, ale když převládal růst, rozdíl mezi nimi byl často mnohem větší, než když hodnota zvítězila. Hodnota s malou tržní kapitalizací však překonala růst téměř 90% času v průběhu desetiletých období a střední tržní hodnota rovněž překonala svůj protějšek růstu.

The Bottom Řádek

Rozhodnutí investovat do akcií s růstem vs. hodnotou je nakonec ponecháno na preferenci individuálního investora, jakož i na jeho osobní toleranci vůči riziku, investičním cílům a časovém horizontu. Je třeba poznamenat, že v kratších obdobích bude výkonnost růstu nebo hodnoty také z velké části záviset na bodě cyklu, ve kterém se trh náhodou nachází.

Například hodnotové akcie mají tendenci překonávat během medvědího trhu a ekonomické recese, zatímco růstové akcie mají tendenci vynikat během býčích trhů nebo období ekonomické expanze. Tento faktor by proto měli vzít v úvahu krátkodobí investoři nebo ti, kteří usilují o načasování trhů.