In den 1880er Jahren wird das Palais Garnier Opera House in Paris vermutlich von einer Einheit heimgesucht, die als Phantom der Oper oder einfach als Operngeist bekannt ist. Ein Bühnenarbeiter namens Joseph Buquet wird aufgehängt gefunden, die Schlinge um seinen Hals fehlt.
Bei einer Gala-Aufführung zum Rücktritt der beiden Manager des Opernhauses wird eine junge, wenig bekannte schwedische Sopranistin, Christine Daaé, aufgefordert, anstelle der führenden Sopranistin der Oper zu singen. Carlotta, der krank ist, und Christines Leistung ist ein erstaunlicher Erfolg. Der Vicomte Raoul de Chagny, der bei der Aufführung anwesend war, erkennt sie als seine Spielkameradin aus Kindertagen und erinnert sich an seine Liebe zu ihr. Er versucht sie hinter der Bühne zu besuchen, wo er einen Mann hört, der ihr aus ihrer Umkleidekabine ein Kompliment macht. Er untersucht den Raum, sobald Christine ihn verlassen hat, und stellt fest, dass er leer ist.
In Perros-Guirec trifft sich Christine mit Raoul, der sie mit der Stimme konfrontiert, die er in ihrem Zimmer gehört hat. Christine erzählt ihm, dass sie vom Engel der Musik unterrichtet wurde, von dem ihr Vater ihnen erzählt hat. Als Raoul vorschlägt, Opfer eines Streichs zu werden, stürmt sie davon. Christine besucht eines Nachts das Grab ihres Vaters, wo eine mysteriöse Gestalt auftaucht und für sie Geige spielt. Raoul versucht, sich dem zu stellen, wird dabei jedoch angegriffen und niedergeschlagen.
Zurück im Palais Garnier, Die neuen Manager erhalten einen Brief vom Phantom, in dem sie fordern, dass Christine die Hauptrolle von Marguerite in Faust übernehmen darf, und dass Box 5 für seine Verwendung leer gelassen wird, damit sie nicht in einem Haus mit einem Fluch auftreten. Die Manager nehmen an Seine Forderungen sind ein Streich und ignorieren sie, was katastrophale Folgen hat, da Carlotta wie eine Kröte krächzt und der Kronleuchter plötzlich ins Publikum fällt und einen Zuschauer tötet. Das Phantom, das Christine aus ihrer Umkleidekabine entführt hat, offenbart sich als ein deformierter Mann namens Erik.
Erik beabsichtigt, ihren Gefangenen für ein paar Tage in seinem Versteck zu halten. Dennoch veranlasst sie ihn, seine Pläne zu ändern, wenn sie ihn entlarvt, und zum Entsetzen beider sieht sein nasenloses, eingefallenes Gesicht, das ähnelt ein Schädel, der im Laufe der Jahrhunderte ausgetrocknet war. Aus Angst, dass sie ihn verlassen wird, beschließt er, sie dauerhaft festzuhalten, doch als Christine nach zwei Wochen die Freilassung beantragt, stimmt er der Bedingung zu, dass sie seinen Ring trägt und ihm treu bleibt.
Auf dem Dach von Im Opernhaus erzählt Christine Raoul von ihrer Entführung und verspricht Raoul, sie an einen Ort zu bringen, an dem Erik sie niemals finden kann, selbst wenn sie sich widersetzt. Raoul sagt Christine, dass er am nächsten Tag sein Versprechen einhalten wird, dem sie zustimmt. Christine sympathisiert jedoch mit Erik und beschließt, ein letztes Mal für ihn zu singen, um sich zu verabschieden. Unbekannt von Christine und Raoul hat Erik sie beobachtet und ihre gesamte Unterhaltung mitgehört.
In der folgenden Nacht entführt der wütende und eifersüchtige Erik Christine während einer Produktion von Faust und versucht sie zu zwingen, ihn zu heiraten. Raoul wird von einem mysteriösen Opern-Stammgast geführt, der nur als „The Persian“ bekannt ist, in Eriks geheimes Versteck tief im Inneren des Opernhauses. Trotzdem landen sie in einem Spiegelraum von Erik, der dies droht, es sei denn, Christine stimmt zu Heirate ihn, er wird sie und alle im Opernhaus mit Sprengstoff töten.
Christine willigt ein, Erik zu heiraten. Erik versucht zunächst, Raoul und den Perser mit dem Wasser zu ertrinken, das zum Löschen verwendet worden wäre Trotzdem bittet Christine und bietet an, seine „lebende Braut“ zu sein, und verspricht ihm, sich nicht umzubringen, nachdem sie seine Braut geworden war, da sie gerade einen Selbstmordversuch unternommen hatte. Erik entlässt schließlich Raoul und den Perser aus seiner Folterkammer.
Wenn Erik mit Christine allein ist, hebt er seine Maske, um sie auf die Stirn zu küssen, und bekommt schließlich einen Kuss zurück. Erik verrät, dass er noch nie jemanden geküsst hat, einschließlich seiner eigenen Mutter, der weglaufen würde, wenn er jemals weglaufen würde versuchte sie zu küssen. Er ist von Emotionen überwältigt. Er und Christine dann weinen zusammen und ihre Tränen „vermischen sich“. Sie hält auch seine Hand und sagt: „Armer, unglücklicher Erik“, was ihn zu „einem Hund macht, der bereit ist, für sie zu sterben“.
Er erlaubt dem Perser und Raoul, um zu fliehen, allerdings nicht bevor Christine versprochen hat, dass sie ihn an seinem Todestag besuchen und den goldenen Ring zurückgeben wird, den er ihr gegeben hat. Er macht dem Perser auch das Versprechen, dass er danach zur Zeitung gehen und seinen Tod melden wird, da er bald „aus Liebe“ sterben wird.
In der Tat kehrt Christine einige Zeit später zu Eriks Versteck zurück. und begräbt ihn auf seine Bitte hin an einem Ort, an dem er niemals gefunden wird, und gibt den goldenen Ring zurück. Danach schreibt eine lokale Zeitung die einfache Notiz: „Erik ist tot.“ Christine und Raoul fliehen zusammen, um niemals zurückzukehren.
Der Epilog setzt Teile von Eriks Leben zusammen, Informationen, die „der Erzähler“ vom Perser erhalten hat. Es wird offenbart, dass Erik der Sohn eines Bauunternehmers war, der bei der Geburt deformiert wurde.Er lief aus seiner Heimat Normandie weg, um auf Messen und in Wohnwagen zu arbeiten, sich in den Künsten des Zirkus in Europa und Asien zu schulen und schließlich Trickpaläste in Persien und der Türkei zu bauen. Schließlich kehrte er nach Frankreich zurück und machte sich selbstständig. Nachdem Erik mit der Arbeit an den Fundamenten des Palais Garnier beauftragt worden war, hatte er sich diskret ein Versteck gebaut, in dem er verschwinden konnte, mit versteckten Passagen und anderen Tricks, die es ihm ermöglichten, die Manager auszuspionieren.