Kasvuosakkeet ovat yrityksiä, joiden katsotaan tulevaisuuden potentiaalinsa vuoksi ylittävän kokonaismarkkinat ajan myötä. Arvo-osakkeet luokitellaan yrityksiin, jotka käyvät kauppaa tällä hetkellä alle sen, mitä ne todella ovat arvoisia, ja tarjoavat siten ylivertaisen tuoton.
Mikä kategoria on parempi? Näiden kahden alasektorin vertaileva historiallinen kehitys tuottaa yllättäviä tuloksia.
Key Takeaways
- Kasvuosakkeiden odotetaan ylittävän kokonaismarkkinat ajan myötä tulevaisuuden potentiaalinsa vuoksi.
- Arvopaperivarastojen uskotaan käyvän kauppaa alle sen, mitä ne todella ovat arvoltaan, ja siten teoreettisesti tuottavan parempaa tuottoa.
- Kysymystä siitä, onko kasvu- tai arvopaperisijoitusstrategia parempi, on arvioitava yksittäisen sijoittajan aikahorisontissa ja sietettävissä olevan volatiliteetin ja siten riskin määrässä.
Kasvukannat vs. arvopaperit
Kasvukannan ja aliarvostetun katsottavan käsite tulee yleensä perusvarastosta Analyytikot katsovat kasvuosakkeiden olevan potentiaalisesti parempia joko kokonaismarkkinoilla tai niiden tietyllä alaryhmällä tietyn ajan.
Kasvukannat löytyvät pieniltä, keskisuurilta ja suurikapasiteettisilta sektoreilta, ja ne voivat säilyttää tämän aseman vasta, kun analyytikot kokevat saavuttaneensa potentiaalinsa. Kasvuyrityksillä katsotaan olevan hyvät mahdollisuudet huomattavaan laajentumiseen lähivuosina joko siksi, että niillä on tuote tai tuotelinja, jonka odotetaan myyvän hyvin, tai koska ne näyttävät toimivan paremmin kuin monet kilpailijat ja ovat siten ennustetaan saavan niistä etua markkinoilla.
Arvopaperit ovat yleensä suurempia, vakiintuneempia yrityksiä, jotka käyvät kauppaa alle sen hinnan, jonka analyytikot kokevat osakkeen olevan arvoinen, riippuen taloudellisesta suhteesta tai vertailuarvosta, johon sitä verrataan. Esimerkiksi yhtiön osakkeen kirjanpitoarvo voi olla 25 dollaria osakkeelta, laskettuna osakkeiden lukumäärästä jaettuna yhtiön pääomalla. Siksi, jos osakkeen arvo on tällä hetkellä 20 dollaria osakkeelta, monet analyytikot pitävät tätä hyvänä arvopelinä.
Osakkeet voivat olla aliarvostettuja monista syistä. Joissakin tapauksissa julkinen käsitys painaa hintaa alas, esimerkiksi jos yrityksen päähenkilö joutuu henkilökohtaiseen skandaaliin tai jos yritys joutuu tekemään jotain epäeettistä. Mutta jos yrityksen taloudellinen tilanne on edelleen suhteellisen vakaa, arvonhakijat saattavat nähdä tämän ihanteellisena lähtökohtana, koska heidän mielestään yleisö unohtaa pian kaiken tapahtuneen ja hinta nousee sinne, missä sen pitäisi olla.
Arvopaperivarastot käyvät yleensä kauppaa alennuksella joko hinnasta tuloon, kirjanpitoarvoon tai kassavirtaan.
Tietenkin, kumpikaan näkymä ei ole aina oikea, ja jotkut osakkeet voidaan luokitella näiden kahden luokan sekoitukseksi, jos niiden katsotaan olevan aliarvostettuja, mutta niillä on myös jonkin verran potentiaalia tämän lisäksi. Siksi Morningstar Inc. luokittelee kaikki luokittelemansa osakkeet ja osakerahastot joko kasvu-, arvo- tai sekoitettuun luokkaan.
Mikä on parempi?
Kun on kyse kahden osakekannan historiallisen kehityksen vertailemisesta, kaikki näkyvät tulokset on arvioitava aikavälillä ja volatiliteetin määrällä ja siten riskillä, joka oli Kestää niiden saavuttamiseksi.
Arvopaperivarastojen katsotaan ainakin teoriassa olevan matalampien riskien ja volatiliteettien kanssa, koska ne ovat yleensä suurempien, vakiintuneiden joukossa yrityksille. Ja vaikka he eivät palaa analyytikoiden tai sijoittajan ennustamaan tavoitehintaan, ne voivat silti tarjota jonkin verran pääoman kasvua, ja myös nämä osakkeet maksavat usein osinkoja.
Sillä välin kasvuosakkeet pidättäytyvät yleensä maksamasta osinkoja ja sijoittavat sen sijaan kertyneet voitot takaisin yritykseen laajentamiseksi. Kasvuosakkeiden ”tappioiden todennäköisyys sijoittajille voi olla myös suurempi, varsinkin jos yritys ei kykene pysymään kasvuodotuksissa.
Esimerkiksi yritys, jolla on erittäin mainostettu uusi Tuote voi todellakin nähdä osakekurssin romahtavan, jos tuote on tylsää tai jos siinä on joitain suunnitteluvirheitä, jotka estävät sitä toimimasta kunnolla. Kasvukannoilla on yleensä suurin mahdollinen palkkio ja riski sijoittajille.
Historiallinen kehitys
Vaikka edellinen kappale viittaa siihen, että kasvukannat tuottavat parhaita lukuja pidempien ajanjaksojen aikana, päinvastoin on ollut totta.Tutkimusanalyytikko John Dowdee julkaisi raportin Seeking Alpha -sivustolla, jossa hän jakoi osakkeet luokkiin, jotka heijastivat sekä pienen että keskisuurten ja suurten yritysten osakkeiden kasvun riskiä ja tuottoa. / p>
Tutkimus paljastaa, että heinäkuusta 2000 vuoteen 2013, jolloin tutkimus tehtiin, arvopaperit ylittivät kasvukannat riskisopeutetusti kaikilla kolmella aktivointitasolla, vaikka ne olisivatkin olivat selvästi epävakaampia kuin heidän kasvupartnerinsa.
Mutta näin ei ollut lyhyempiä aikoja. Vuosina 2007–2013 kasvuosakkeiden tuotto oli korkeampi kussakin korkoluokassa. Kirjoittaja pakotettiin lopulta päättelemään, että tutkimus ei antanut todellista vastausta siihen, oliko yksi osaketyyppi todella oikeampi kuin toinen riskisopeutetusti. Hän totesi, että voittaja kussakin skenaariossa laski ajanjaksoon, jonka aikana he pidettiin.
Erilainen tutkimus
Kuitenkin Craig Israelsen julkaisi vuoden 2015 Financial Planning -lehdessä toisen tutkimuksen, joka osoitti kaikkien kolmen kaatuneen yrityksen kasvu- ja arvokannan 25 vuoden aikana vuoden 1990 alusta vuoden 2014 loppuun.
Tämän kaavion tuotot osoittavat, että suurikapasiteettisten osakkeiden keskimääräinen vuotuinen tuotto ylitti suurikapasiteettisten kasvuosakkeiden tuoton noin kolmella neljänneksellä prosentilla. Keski- ja pienten osakkeiden ero oli vielä suurempi niiden vertailuindeksien kehityksen perusteella, ja arvosektorit tulivat jälleen voittajiksi.
Tutkimus osoitti kuitenkin myös, että jokaisen liikkuvan viiden vuoden aikana tuolloin suurten yritysten kasvu ja arvo olivat lähes tasaisesti korkeamman tuoton suhteen. Pienikapasiteettinen arvo voitti kasvun vastineen noin kolme neljäsosaa ajasta noina ajanjaksoina, mutta kun kasvu vallitsi, näiden kahden välinen ero oli usein paljon suurempi kuin arvon voittamisen yhteydessä. Pienikapasiteettinen arvo voitti kuitenkin kasvun lähes 90% ajasta 10 vuoden jaksoissa, ja keskikorkoinen arvo ylitti myös vastaavan kasvun.
Pohja Linja
Päätös sijoittaa kasvuun vs. arvo-osakkeisiin jätetään viime kädessä yksittäisen sijoittajan mieltymyksille, samoin kuin heidän henkilökohtaiselle riskinsoleranssilleen, sijoitustavoitteilleen ja aikarajalleen. On huomattava, että lyhyemmillä jaksoilla joko kasvun tai arvon kehitys riippuu suurelta osin myös syklin pisteestä, jossa markkinat sattuvat olemaan.
Esimerkiksi arvokannat ovat yleensä parempia karhumarkkinoiden ja taloudellisen taantuman aikana, kun taas kasvukannat ovat yleensä parempia härkämarkkinoilla tai taloudellisen kasvun aikana. Tämän vuoksi lyhyemmän aikavälin sijoittajien tai markkinoiden ajoitusta hakevien tulisi ottaa tämä tekijä huomioon.