velan ja WACC: n kustannukset
Velan hinta on tuotto, jonka yhtiö tarjoaa velanhaltijoilleen ja velkojilleen. Kun velanhaltijat sijoittavat yritykseen, he tekevät sopimuksen, jossa heille maksetaan säännöllisesti tai kiinteän aikataulun mukaan. Joukkovelkakirjasopimukset tai joukkovelkakirjat asettavat aikataulun Laskutusaikataulu Lainataulukossa esitetään kaikki yrityksellä olevat velat aikataulussa maturiteetin ja koron perusteella. Taloudellisessa mallinnuksessa korkokuluvirrat, erääntymispäivä, osto-optiot Call optio Osto-optio, jota kutsutaan yleisesti nimellä ”myynti”, on johdannaissopimuksen muoto, joka antaa osto-optiolla ostajalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa osake tai muu rahoitusinstrumentti tietyllä hinnalla – optioiden aloitushinta – määrätyssä ajassa. tarvittaessa ja kaikki muut asiaankuuluvat tekijät.
Joukkovelkakirjalainoja pidetään turvallisempana sijoituksena kuin osakkeetStockMikä on osake? Henkilöä, joka omistaa osakkeita yrityksessä, kutsutaan osakkeenomistajaksi, ja hänellä on oikeus vaatia osaa yrityksen jäännösvaroista ja tuloksesta (jos yritys puretaan koskaan). Termejä ”osake”, ”osakkeet” ja ”oma pääoma” käytetään keskenään. asetetun maksuaikataulun vuoksi (korkomaksut eivät laske huonon vuoden aikana), mutta tuottavat myös pienempiä tuottoja (korkomaksut eivät nouse hyvän vuoden aikana). Lisätyn vakuuden vuoksi vaaditut velkasitoumukset ovat alhaisemmat kuin osaketuotot.
Yrityslainat eroavat valtion joukkolainoista ( valtion liikkeeseen laskemia) siinä mielessä, että niihin liittyy huomattavasti suurempi maksukyvyttömyysriski. Maksukyvyttömyys tapahtuu, kun yritys ei maksa korkomaksua joukkolainan haltijalle. Riippumatta siitä, kuinka taloudellisesti vakaa yritys näyttää, maksukyvyttömyysriski on aina mahdollista.
Siksi yritysvelkasijoittajat vaativat tuottoa, joka sisältää riskittömän koron yli olevan preemion. Vakuutusmaksu toimii korvauksena yrityslainanantajan maksukyvyttömyysriskistä. Vakuutusmaksun koko (oletuserot) heijastaa velkasijoittajan käsitystä maksuriskistä. Mitä korkeampi koettu riski on, sitä korkeampi on vaadittu vakuutusmaksu.
Velkarahoitus tarjoaa edun olla halvempi rahoituslähde omaan pääomaan verrattuna. Se tarjoaa lisäetua siitä, että korkomaksut ovat verovähennyskelpoisia (verosuojaTax ShieldA Tax Shield on sallittu vähennys verotettavasta tulosta, mikä johtaa velkojen vähenemiseen. Näiden suojausten arvo riippuu yrityksen tai yksityishenkilön tosiasiallisesta verokannasta. . Vähennyskelpoisiin yleisiin kuluihin sisältyvät poistot, poistot, asuntolainan maksut ja korkokulut).
Oletusriskien eron arviointi
Useimpien julkisesti noteerattujen yritysten velat luokitellaan luokituslaitosten, kuten kuten S & P, Moody’s ja Fitch. Käyttämällä näitä luottoluokituksia ja niihin liittyviä julkaistuja maksukyvyttömyysriskien eroja velan hinta voidaan arvioida käyttämällä asianmukaista riskitöntä korkoa. Kysymyksiä syntyy pienille tai kehittyville yrityksille, joiden velkaa ei ole luokiteltu. Näiden yritysten oletusriskipreemio voidaan mitata seuraavasti:
- tarkastelemalla viimeaikaista lainanoton historiaa tai
- arvioimalla synteettinen luokitus (tee luokituslaitoksen työtä) ja luo pisteet)
Jotkut luokituslaitoksen käyttämistä kaavoista oletusriskien arvioimiseksi sisältävät seuraavat keskeiset tiedot:
Kun oletuksena oleva riskipreemio on arvioitu, se lisätään sopivaan riskittömään koroon. Tämä tuottaa ennen veroja velan kustannukset. Velan merkitykselliset kustannukset ovat kuitenkin velan verojen jälkeiset kustannukset, jotka sisältävät korot kerralla miinus verokanta.
Velan koko hinta
Velkainstrumentit näkyvät. yrityksen taseessa ja ne on helppo tunnistaa. Kysymys liittyy kuitenkin velan määritelmään:
”Velka on aikaisemman liiketoimen seurauksena syntyvä velvoite, joka johtaa todennäköiseen tulevaan taloudellisen hyödyn ulosvirtaukseen.
Velkainstrumentit ovat instrumentit, jotka on laskettu liikkeeseen muiden varojen keräämiseksi kuin ne, jotka on luokiteltu osakasrahastoiksi. ”
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC)
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC) WACCWACC on yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus ja edustaa sen sekoitettua pääomakustannusta, mukaan lukien oma pääoma ja velka. WACC-kaava on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tämä opas antaa yleiskuvan siitä, mikä se on, miksi sitä käytetään, miten se lasketaan, ja tarjoaa myös ladattavan WACC-laskimen, joka on yrityksen varainhankinta. WACC koostuu kunkin rahoituksen tarjoajan yksittäisistä pääomakustannuksista. yhtiö painotettuna niiden rahoitusosuuteen suhteellisen suurella osuudella.WACC-arvon laskemiseksi on otettava huomioon:
- Jos kaikki rahoituskustannukset on laskettu
- Jos WACC-komponentit on painotettava kirjanpito- tai markkina-arvoilla
WACC-laskentakaava on seuraava:
Onko kaikki rahoitusvelvoitteet otettu huomioon WACC-laskennassa ? Seuraavassa on esimerkkejä vastuista, jotka voidaan jättää pois WACC-laskelmasta kirjanpitosääntöjen takia:
- Operatiiviset vuokrasopimukset Operatiivinen vuokrasopimus on sopimus käyttää ja käyttää omaisuus ilman omistusta. Vuokrattuihin kiinteisiin varoihin kuuluvat kiinteistöt,
- erityisyhtiöt
- Yhteisyritykset ja osakkuusyritykset
- Eläkkeiden nettovajeet
WACC-painotukset – kirjanpito- tai markkina-arvopainotukset
Tase-erät arvostetaan historiallisesti. Ne ovat vanhentuneita, mutta sopusoinnussa kirjanpitosääntöjen kanssa. Väitetään, että kirjanpitoarvo poistaa volatiliteetin, mutta ei edustaa markkinaolosuhteita. Suurin osa yrityksistä käyttää WACC-arvoa markkina-arvon painotuksessa. On kuitenkin olemassa useita muita mahdollisuuksia:
Painotussuhteet – Velkakustannukset
Nykyinen markkina-arvo
- Tämä on empiirisesti oikea, mutta nykyinen asema voi olla epätyypillinen ja alttiina volatiliteetille
Optimaalinen vipuvaikutusaste
- Modigliani & Millerin tai empiirisen mallin käyttäminen , on mahdollista johtaa optimaalinen pääomarakenne yrityksen WACC: lle. Optimaalisen vipuvaikutuksen määrittäminen on vain kysymys optimaalisen pääomarakenteen löytämisestä, joka käy kauppaa veroetuuksilla ja lisää velan taloudellista stressiä.
Tavoiteltu vipuvaikutusaste
- Joidenkin yritysten hallitus voi asettaa saavutettavan vähimmäisomavaraisuusasteen ja käyttää tätä rakennetta WACC-painotuksekseen, vaikka ne eivät tällä hetkellä olisikaan kyseisessä pääomarakenteessa.
Teollisuuden keskiarvo
- Jotkut yritykset voivat käyttää keskimääräisiä painoja, joita yrityksen kilpailijat käyttävät WACC: hen. Tapahtumista, kuten listautumisannista, ei kuitenkaan ole saatavilla tietoja. Uskotaan, että yhtiön pääomarakenne pyrkii kohti keskiarvoa.
Alhaalta ylös
- Jos WACC on rakennettu osittain vapauttamattomasta ja uudelleen – pääoman oman pääoman kustannukset, WACC-mallissa käytetyn painotuksen tulee olla yhdenmukainen painotusten kanssa, joita käytetään vapauttamatonta beetaa uudelleen hyödyntämällä.
Lisäresurssit
Kiitos CFI: n sijoituspankkikirja on ilmainen, joka on kaikkien ladattavissa PDF-tiedostona, jotta voit lukea tämän osuuden CFI: n ilmaisesta sijoituspankkikirjasta. . Tämä käsikirja on 466 sivua yksityiskohtaista opastusta, joka jokaisen uuden pankkivuokraamon on tiedettävä, jotta voisimme menestyä velan ja WACC: n kustannuksissa. Oppimisen jatkamiseksi ja urasi edistämiseksi seuraavat CFI-resurssit ovat hyödyllisiä:
- Debt Equity RatioFinanceCFI: n rahoitusartikkelit on suunniteltu itseopiskeluoppaiksi tärkeiden opintojen oppimiseksi verkkokonsepteja verkossa omaan tahtiisi. Selaa satoja artikkeleita!
- OsakeriskipreemioPääomaeriskipreemioPääomasijoitusriskipreemio on oman pääoman / yksittäisen osakkeen tuoton ja riskittömän tuottoprosentin välinen ero. Se on korvaus sijoittajalle korkeamman riskin ottamisesta ja sijoittamisesta omaan pääomaan riskittömien arvopapereiden sijaan.
- Default RateDefault Rate Default rate on kaikkien luotonantajan tai rahoituslaitoksen myöntämien lainojen korko. joka jätetään lainanottajan maksamatta ja julistetaan
- Markkinariskipreemio Markkinariskipreemio Markkinariskipreemio on lisätuotto, jonka sijoittaja odottaa pitävänsä riskialtista markkinaportfoliota riskittömien omaisuuserien sijaan.