Kollegani Jim Cramer antoi erittäin mielenkiintoisen suosituksen maanantaiaamuna soittamalla Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laski liikkeeseen 1 biljoonan dollarin 30 vuoden ”sotalainan” koronavirusta vastaan käytävän taistelumme rahoittamiseksi.
Hän antoi idean CNBC: lle Larry Kudlowille, joka toimii Valkoisen talon kansallisen talousneuvoston puheenjohtajana. ja lupasi ehdottaa ajatusta suoraan presidentti Donald Trumpille.
Yhdysvallat on tietysti laskenut liikkeeseen joukkovelkakirjoja aikaisemmin ja todellisten sotilaallisten konfliktien yhteydessä sekä ensimmäisessä että toisessa maailmansodassa.
Hallitus meni jo vuonna 1917 niin pitkälle, että hän kutsui julkkisten, kuten Charlie Chaplinin, Douglas Fairbanksin, Mary Pickfordin ja Ethyl Barrymorein, apua Liberty Bondsin myyntiin.
Bob Hope, Bing Crosby, Barbara Stanwyck ja Humphrey Bogart avustivat samanlaista työtä toisen maailmansodan aikana.
Tällä kertaa ehkä JLo, Kanye West, George Clooney ja d Jennifer Aniston saattaa velvoittaa.
Isänmaalliset amerikkalaiset tarttuivat joukkovelkakirjoihin ja auttoivat rahoittamaan sotatoimia.
Vastaavasti USA käy tänään sotaa virusta vastaan, joka on aiheuttanut taloudellinen toiminta pysähtyy käytännössä, aiheuttaen työttömyyden välittömästi taivaalle ja mahdollisen syksyn toisen vuosineljänneksen bruttokansantuotteeseen vähintään 30%.
Sotavakuuskonsepti on vankka siltä osin kuin kysyntä korkealaatuinen velka kasvaa institutionaalisten ja yksityisten sijoittajien keskuudessa.
Olen pitkään kannattanut Yhdysvaltojen lainojen maturiteetin jatkamista, koska suuri taantuma ajoi korot ennätyksellisen mataliin.
Yhdysvallat ei kuitenkaan ole ollut kovin aggressiivinen tällaisten velkainstrumenttien markkinoinnissa, ja luotonantajat eivät ole olleet kovin innostuneita korkeamman tuoton kaupankäynnistä lähellä varmuutta siitä, että Yhdysvallat, joka on edelleen AAA-luotto, maksaa ne takaisin kokonaisuudessaan. . Tämä voi kuitenkin olla yksi niistä hetkistä, jolloin laina ja luotonantaja pääsevät keskenään sopimukseen pitkään päivätystä valtiovarainministeriöstä, jonka tuotto on 2%.
Amerikan suhteellisen korkean luottoluokan lisäksi se on lainaa edelleen korkeammalla korolla kuin suurin osa muusta maailmasta.
Vaikka Yhdysvaltain alijäämä kasvaa, arvioidaan nousevan jopa 7–10 prosenttiin maan BKT: sta seuraavien kahden vuoden aikana Amerikan velkasuhde kasvaa, mutta jää Japanin, Kiinan, Italian ja useimpien muiden kehittyneiden maiden alle, mikä vähentää Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainan ostamisen suhteellista riskiä.
Yksi asia saattaa vaatii jonkin verran keskuspankin apua voidakseen vähentää pääoman tappioita joukkovelkakirjoja ostaville.
30 vuoden joukkolainan ”kesto” 2 prosentin tuotolla on hieman yli 22 vuotta, mikä tarkoittaa joukkovelkakirjan haltijan tuottoprosentti tällaisella pitkäaikaisella joukkolainalla on noin 22 vuotta.
Sillä välin pitkäaikaisen joukkovelkakirjalainan pääarvo vaihtelee voimakkaammin jokaisen 1 prosentin liikkeen korko kuin d o lyhytaikaiset velkainstrumentit.
Se on tekijä, joka estää monia nappaamasta korkealaatuisia, mutta matalatuottoisempia arvopapereita, joiden maturiteetti on kolme vuosikymmentä.
Jotkut sijoittajat ovat spekuloineet, että Yhdysvaltain keskuspankki voi asettaa korkorahoituksen valtiovarainministeriön tuotoille koko tuottokäyrän ajan.
Nyt Fed ei voi taata, että se pitää 30 vuoden joukkovelkakirjatuottoja ikuisesti 2 prosentin tai alle. Tulevaisuuden ohjauksensa avulla Fed voi kuitenkin sanoa peittävän käyrän, ellei tai kunnes inflaatio nousee uuden numeerisen tavoitteen yläpuolelle, tai kun nimellinen kasvu ylittää tietyn kynnyksen, sanotaan 5%.
Tällainen muutos vähentäisi pitkään päivättyjen Treasurys-omistusten riskiä ja tekisi sotalainan liikkeeseenlaskusta paljon miellyttävämpää kuin jättää korkomarkkinat omille laitteilleen.
Ottaen huomioon, että valtiovarainministeriö ja Fed Kongressin äskettäin antama CARE-lakiesitys toimii nyt yhtenäisesti tavalla, jota ei ole koskaan ennen nähty. Tällainen toisiaan vahvistava järjestely auttaisi Yhdysvaltoja kaivamaan tiensä tästä biologisesta sokista ja tasoittamaan tietä hallitukselle rahoittamaan kaivattua apua – nyt ja tulevina kuukausina.