私の同僚、ジム・クラマーは月曜日の朝、非常に興味深い勧告をしました。コロナウイルスとの戦いに資金を提供するために、1兆ドル、30年の「戦時国債」を発行する米国財務省に。
彼は、ホワイトハウス国家経済評議会の議長を務めるラリー・クドローにCNBCに関するアイデアを提案しました。そして、ドナルド・トランプ大統領に直接このアイデアを提案することを約束しました。
もちろん、米国は過去に、そして実際の軍事紛争の文脈で、第一次世界大戦と第二次世界大戦の両方で戦時国債を発行しました。
1917年の政府は、チャーリーチャップリン、ダグラスフェアバンクス、メアリーピックフォード、エチルバリモアなどの有名人の助けを借りて、自由公債を売却しました。
ボブホープ、 Bing Crosby、Barbara Stanwyck、Humphrey Bogartは、第二次世界大戦中に同様の取り組みを支援しました。
今回は、おそらくJLo、Kanye West、George Clooney dジェニファー・アニストンは義務を負うかもしれません。
愛国心が強いアメリカ人は絆を断ち切り、戦争の努力の資金を援助しました。
同様に、今日、米国はもたらしたウイルスとの戦いに従事しています。経済活動が事実上停止し、失業率がすぐに急上昇し、第2四半期の国家総生産が30％以上急落する可能性があります。
ウォーボンドの概念は、需要がある限り堅実なものです。機関投資家や個人投資家の間で質の高い債務が増加しています。
大不況により金利が過去最低を記録して以来、私は米国が借入金の満期を延長することに長い間賛成してきました。
しかし、米国はそのような債券のマーケティングにそれほど積極的ではなく、貸し手は、米国がまだAAAクレジットであるというほぼ確実性のために、より高い利回りをトレードオフすることにそれほど熱心ではありません。 。しかし、これは、借り手と貸し手が2％の利回りの長期国債について相互に合意する瞬間の1つである可能性があります。
アメリカの比較的高い信用の質に加えて、依然として世界の他のほとんどの地域よりも高い金利で借り入れています。
米国の赤字が急増したとしても、今後2年間で国のGDPの7％から10％まで上昇すると推定されています。 、アメリカの債務対GDP比率は成長しているものの、日本、中国、イタリア、その他のほとんどの先進国の債務を下回っており、米国債を購入する相対的なリスクを軽減します。
1つの問題が考えられます。債券を購入する人の潜在的な元本損失を鈍らせるために、連邦準備制度の支援が必要です。
2％の利回りの30年債の「期間」は、22年強です。つまり、このような長期債の債券保有者のブレークイーブンは約22年です。
その間、長期債の元本価値は、dよりも1％の移動金利ごとに大きく変動します。 o短期債券。
これは、多くの人が、満期が30年先の高品質で低利回りの証券を手に入れることを妨げる要因です。
一部の投資家は次のように推測しています。連邦準備制度は、イールドカーブ全体で財務省の利回りに上限を設ける可能性があります。
現在、FRBは、30年債の利回りを2％以下で永久に維持することを保証できません。しかし、フォワードガイダンスを使用することにより、FRBは、インフレが新しい数値目標を上回らない限り、または上昇するまで、あるいは名目成長率が特定のしきい値、たとえば5％を超えた場合に、カーブを制限すると言うことができます。
移転は、長期国債を所有するリスクを軽減し、金利市場を独自の装置に任せるよりもはるかに口当たりの良い戦時国債の発行を可能にします。
財務省と連邦準備制度理事会は、議会で可決された最近のCARE法案は、今までにない方法で協調して機能しています。このような相互に補強する取り決めは、米国がこの生物学的ショックから抜け出し、政府が切望されている救済に資金を提供する道を開くのに役立ちます。そしてこれからの数ヶ月で。