この問題に対処するための近代的なシステムは、1689年にイギリスの王位に輸入されたプロテスタントのオランダ王室であるウィリアム王の治世中にイギリスで生まれました。容認できないカトリック王ジェームズ2世。ウィリアムは有能な統治者でしたが、彼は深刻な荷物を抱えていました。これは、フランスのルイ14世との長期にわたる論争でした。やがて、イギリスとフランスはこの紛争の新しい段階に巻き込まれました。これは現在、両国間の何世紀にもわたる紛争の一部のようですが、当時はさまざまに大同盟戦争またはウィリアム王戦争と呼ばれていました。この戦争はいつもの問題を提起しました：どのように国はそれを買う余裕がありましたか？
ウィリアム王の政権が現れました斬新な答えで：巨額のお金を借り、税金を使って時間の経過とともに利子を返済します。 1694年、英国政府は8％の割合で120万ポンドを借り入れ、船の貨物、ビール、スピリッツに対する税金で支払いました。その見返りに、貸し手は新しい会社、イングランド銀行として法人化することを許可されました。銀行は、一般の人々から金の預金を受け取る権利と、2番目の大きな革新である「銀行券」を預金の領収書として印刷する権利を持っていました。これらの新しい預金は国王に貸与されました。銀行券は、預金は金貨と同じくらい良く、急速に一般に受け入れられた新しい通貨になりました。
このシステムは、英国だけでなく、今でも私たちにあります。しかし、このスキームのより一般的な採用はそうではありませんでした。途切れることのない成功の物語。いくつかの困難は、ジェームズ・ブチャンの魅力的な「ジョン・ロー：18世紀のスコットランドの冒険家」で語られています。法は、金細工職人から銀行家に転向したエジンバラ生まれの息子でした。彼は1692年にロンドンに移り、そこで彼は長期債務と紙幣によって支払われる驚くべき新しい政府の計画を観察しました。紙幣の最も重要な効果の1つは、それが借り入れと貸し出し、そして取引を刺激する方法でした。法律は金融とリスクへの愛情を本能的に理解しており、彼が英国政府にサービスを貸したとしたらどうなるのだろうかと考えたくなります。代わりに、1694年4月9日、別の運命が動き始めました。彼は決闘または乱闘で男を殺しました—ブチャンが説明するように、その区別はそれほど明確ではありませんでした。 「当時、決闘は中世のトーナメントでも後年の名誉でもありませんでした。行動規範が書かれ、夜明けに雪に覆われた森林伐採でピストルを放ちました」と彼は書いています。熱い血またはかろうじて冷える血の短い剣。時には数秒が引かれ、戦い、暗殺と武装強盗に身を隠します。」殺人裁判を待つために法律が刑務所に送られました。彼は手段の囚人がしたように、彼のつながりを使って出て行き、無法者として海外に逃げました。
Lawは、次の数年間、ヨーロッパをノックし、ギャンブルと金融について学び、多くの点でお金に関する現代の理論を予見する短い本「Money andTradeConsidered」を書きました。彼は金持ちになりました。法は、「2つの黄金のドラゴンをこすり合わせて3分の1を繁殖させる」というコツを持っていた男性の1人だったようです。彼はハーグで高級住宅を購入し、オプション取引やショートセルなど、オランダの金融における多くの革新を綿密に調査しました。1713年に彼はフランスに到着しましたが、彼は取り組むのに適した問題に悩まされていました。
フランス国王ルイ14世はヨーロッパで卓越した君主でしたが、彼の政府は債務によって不自由になりました。通常の戦争費用は、年金の巨額の請求書に追加されました。 1715年までに、国王は1億6500万リブルの税金と税関からの収入を得ました。ブチャンは次のように計算します。「軍、宮殿、裁判所、および行政への支出は、わずか4800万リブルを残しました。前に行った著名な王たちによって蓄積された借金の利払いに会います。」残念ながら、生涯オフィスの年金と賃金の年間請求額は9000万リーブルに達しました。さまざまな戦争で残された9億リーブルに達する未払いの約束手形もありました。王はそれらの紙幣に利子を支払わない限り、これ以上お金を借りることはできず、それは年間5000万リーブルの追加費用がかかります。フランス政府は破綻しました。
1715年9月、ルイ14世とその甥が亡くなりました。オルレアン公は、子王ルイ15世の摂政として国の責任者として残されました。デュークはかなりのものでした。 「彼は退屈して生まれました」と、幼い頃から公爵の友人であった偉大な日記家サンシモンは観察しました。「彼は、ある種のビジネスの急流、軍隊の長、またはその供給の管理、または堕落の輝きと輝きの中でしか生きることができませんでした。」フランス国家の金融危機に直面して、公爵はジョン・ローの考えに耳を傾け始めました。それらの考え-今日の多かれ少なかれ正統な政策-は18世紀の基準によって非常に独創的でした。
法思想お金の重要なことはその本来の価値ではなく、それが何かを持っているとは信じていなかった、「お金は商品が交換される価値ではなく、商品が交換される価値である」と彼は書いた。つまり、お金は、あるセットのものを別のセットのものと交換する手段です。法は、重要なことは、お金を経済の周りで動かし、それを使って貿易とビジネスを刺激することでした。ブチャンが書いているように、「お金は貿易の奉仕に向けられなければならず、貿易の必要性に応じて変化するように王子または議会の裁量に委ねられなければなりません。このような考えは、正統であり、過去50年間退屈でさえあると考えられました17世紀には悪魔的なものになりました。」
この法の考えは、彼を次の考えに導きました。金と銀を国民から受け取り、紙幣の形で貸し出した新しいフランスの国立銀行。銀行はまた、政府の債務の形で預金を受け取り、人々が債務の全額を請求できるようにしました。大幅な割引での取引：国王があなたに千リブレを借りているという一枚の紙があった場合、公開市場ではたとえば400リブレしか手に入れることができませんでしたが、ローの銀行はあなたに千リブレの全額をクレジットします紙幣これは、銀行の紙の資産が実際に保管されていた金をはるかに上回り、今日では普通の「フラクショナルリザーブバンキング」。法の銀行は、ある推定では、金と銀の埋蔵量の約4倍の紙幣を流通させていました。これは、現代の銀行基準では保守的です。資産が1億2400万ドル未満の米国の銀行は、わずか3パーセントの現金準備を維持する義務があります。
リサ・ロススタインによる漫画
新しい紙幣には魅力的な特徴がありました。特定の重量の銀と交換することが保証されており、硬貨とは異なり、溶けたり価値を下げたりすることはできませんでした。やがて、紙幣は彼はまた、ミシシッピ会社の形で、北アメリカのフランスの入植地との貿易の独占を彼に与えるように政府を説得しました。彼はまた、彼にミシシッピ会社の形で、彼に銀の価値を与えました。彼は銀行に資金を提供したのと同じ方法で会社に資金を提供し、一般からの預金を株式と交換しました。その後、彼はそれらの株式の価値を使用し、500リブルからテに急上昇しました。フランスの王の借金を買い取るために、n千リーブル。これらすべての家賃と年金と賃金に基づくフランス経済は一掃され、法律が彼の「新しい財政システム」と呼んだものに取って代わられた。金と銀の使用は禁止されました。紙幣は今や「法定通貨」であり、銀行の権威だけに支えられていました。ピーク時には、同社はフランスの全生産能力の2倍の価格でした。 Buchanが指摘するように、これは世界中のどの企業もこれまでに達成した最高の評価額です。
それは惨事に終わった。人々は、これらの突然儲かる投資が彼らが価値があるはずだったものの価値があるかどうか疑問に思い始めました。それから彼らは心配し始め、それからパニックになり、そして彼らのお金を要求し、そして彼らがそれを得ることができなかったときに暴動を起こしました。金と銀は金として復活し、会社は解散し、法律は145日間の在職後に解雇されました。 1720年に、彼は国を逃れ、台無しになりました。彼はブリュッセルからコペンハーゲン、ヴェネツィア、ロンドン、そしてヴェネツィアに戻り、1729年に亡くなりました。
法の人生の大きな皮肉は、彼の考えが現代の観点からはほぼ正しいことです。 。彼の偉大な会社を代表して海外に行った船は利益を上げ始めました。会社の帳簿を調べた監査人は、それは完全に溶剤であると結論付けました。これは、アメリカで所有していた土地が現在数兆ドルの経済的価値を生み出していることを考えると、驚くことではありません。
今日、私たちはジョンローのシステムのバージョンに住んでいます。先進国のすべての州には、紙幣を発行し、商業のためにクレジットの供給を操作し、部分準備銀行を使用し、配当を支払う株式会社を特徴とする中央銀行があります。これらはすべて、ジョン・ローによってほぼ同時にフランスに持ち込まれました。彼の大きな、そしておそらく避けられない間違いは、彼の発明がもたらしたボラティリティ、特に暴走した信用によって生み出されたリスクを過小評価することでした。 フランスでの彼の輝かしい成功の期間は、2つの記念碑だけを残しました。 1つはブルボン公によって作成されました。ブルボン公は会社の株式を現金化し、その風雨を利用してシャンティリーに大厩舎を建設しました。 「ジョン・ローは、栄養価の高い労働人口と国内外の商品の雑誌を夢見ていました。彼の記念碑は馬の大聖堂です。」 彼の他の遺産は、法のまばゆいばかりの計画の初期の受益者を説明するためにパリで最初に造られた「億万長者」という言葉です。