債務とWACCのコスト
債務のコストは、会社は債務者と債権者に提供します。債務者が会社に投資するとき、彼らは定期的または決まったスケジュールで支払われる契約を結んでいます。債券契約または債券がスケジュールを設定します債務スケジュール債務スケジュールは、満期と金利に基づいて、ビジネスがスケジュール内に持つすべての債務をレイアウトします。財務モデリングでは、支払利息の流れ、満期日、コールオプションコールオプション一般に「コール」と呼ばれるコールオプションは、コールオプションの購入者に購入する権利を与えるが義務ではないデリバティブ契約の形式です。指定された時間枠内の特定の価格（オプションの行使価格）の株式またはその他の金融商品。該当する場合、およびその他の関連する要因
ープ債券は株式よりも安全な投資と見なされます。会社の株式を所有する個人は株主と呼ばれ、会社の残余資産と収益の一部を請求する資格があります（会社が解散した場合）。 「株式」、「株式」、および「株式」という用語は同じ意味で使用されます。支払スケジュールが設定されているため（利息の支払いは悪い年には下がらない）、収益も少なくなります（利息の支払いは良い年には上がらない）。セキュリティが強化されているため、必要な債務返済は株式返済よりも低くなります。
社債は国債とは異なります（政府発行）デフォルトリスクが大幅に高いという意味で。デフォルトは、会社が債券保有者に利息の支払いを怠った場合に発生します。企業がどれほど財政的に安定しているように見えても、デフォルトのリスクは常にあり得ます。
したがって、社債投資家は、リスクフリーレートよりもプレミアムを含むリターンを要求します。保険料は、企業の貸し手によるデフォルトの追加リスクに対する補償として機能します。プレミアムのサイズ（デフォルトスプレッド）は、債務投資家のデフォルトリスクの認識を反映します。認識されるリスクが高いほど、要求されるプレミアムも高くなります。
デットファイナンスには、エクイティに比べて安価な資金源であるという利点があります。これは、利息の支払いが税控除可能であるという追加の利点を提供します（税シールド税シールド税シールドは、課税所得からの許容控除であり、未払税の削減につながります。これらのシールドの価値は、企業または個人の実効税率によって異なります。控除可能な一般的な費用には、減価償却、償却、住宅ローンの支払い、支払利息が含まれます。
デフォルトのリスクスプレッドの見積もり
ほとんどの上場企業の負債は、次のような格付け機関によって評価されます。 S & P、Moody’s、およびFitchとして。これらの債務格付けとそれに関連する公表されたデフォルトリスクスプレッドを使用して、適切なリスクフリーレートを使用して債務のコストを見積もることができます。債務が格付けされていない中小企業や新興企業には問題が発生します。これらの企業の場合、デフォルトのリスクプレミアムは次の方法で測定できます。
- 最近の借入履歴の調査
または - 総合的な格付けの推定（格付け機関の仕事を行う）スコアを作成します）
格付け機関がデフォルトリスクを評価するために使用する式には、次の主要な指標が含まれます。
デフォルトのリスクプレミアムが見積もられると、適切なリスクフリーレートに追加されます。これにより、税引前の債務コストが発生します。ただし、関連する債務コストは税引き後の債務コストであり、これは金利に1を掛けたものから税率を引いたもので構成されます。
債務の全コスト
債務証券が反映されます。会社の貸借対照表にあり、簡単に識別できます。ただし、問題は債務の定義にあります。
「債務は、過去の取引から生じる債務であり、将来の経済的利益の流出につながる可能性があります。
債務証書は株主ファンドに分類されたもの以外のファンドを調達する手段として発行された商品。」
加重平均資本コスト（WACC）
加重平均資本コスト（WACC） WACCWACCは、企業の加重平均資本コストであり、資本と負債を含む混合資本コストを表します。WACCの式は、=（E / V x Re）+（（D / V x Rd）x（1-T））です。このガイドでは、その概要、使用理由、計算方法を説明します。また、ダウンロード可能なWACC計算機は、企業の資本コストです。WACCは、各プロバイダーの資本コストで構成されています。資金プールへの貢献の相対的な大きさによって加重された会社。WACCを計算するには、次のことを考慮する必要があります。
- すべての財務コストを計算した場合
- WACCコンポーネントを帳簿価格または市場価値で加重する必要がある場合
WACCの計算式は次のとおりです。
WACCの計算ではすべての資金調達義務が考慮されていますか？以下は、会計規則のためにWACCの計算から除外される可能性のある負債の例です。
- オペレーティングリースオペレーティングリースオペレーティングリースは、使用および運用する契約です。所有権のない資産。リースされる一般的な資産には、不動産、
- 特殊用途車両
- 共同事業および関連会社
- 純年金赤字
が含まれます。 li>
WACC加重–帳簿または市場価値の加重
貸借対照表の項目は歴史的に評価されています。それらは時代遅れであるが、会計規則と整合性がある。簿価はボラティリティを取り除くが、市況を代表するものではないと主張されている。ほとんどの企業はWACCを市場価値加重のアプローチとして用いている。ただし、他にもいくつかの可能性があります。
加重比率–債務コスト
現在の市場価値
- これは経験的に正しいですが、現在の位置は非定型であり、ボラティリティにさらされる
最適なレバレッジ比率
- Modigliani & Millerまたは経験的モデルのいずれかを使用する、会社のWACCに最適な資本構造を導き出すことが可能です。最適なレバレッジを決定することは、債務の追加の財政的ストレスと税制上の利益をトレードオフする最適な資本構造を見つけることの問題にすぎません。
目標レバレッジ比率
- 一部の企業の取締役会は、達成可能なレバレッジ比率を設定し、現在その資本構造にない場合でも、この構造をWACC加重として使用する場合があります
業界平均
- 一部の企業は、競合他社がWACCに使用する平均加重を使用する場合があります。ただし、IPOなどのイベントには利用可能なデータがありません。企業の資本構造は平均的な傾向にあると考えられています。
ボトムアップ
- WACCの一部がレバレッジなしで再構築されている場合-レバレッジされた資本コスト。WACCモデルで使用される加重は、レバレッジされていないベータを再レバレッジするときに使用される加重と一致している必要があります。
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- エクイティリスクプレミアムエクイティリスクプレミアムエクイティリスクプレミアムは、エクイティ/個人株のリターンとリスクフリーのリターン率の差です。これは、リスクのない証券ではなく、より高いレベルのリスクを取り、株式に投資したことに対する投資家への報酬です。
- デフォルト率デフォルト率デフォルト率は、貸し手または金融機関によって発行されたすべてのローンの率です。借り手が未払いのままにし、次のように宣言する
- 市場リスクプレミアム市場リスクプレミアム市場リスクプレミアムは、投資家がリスクのない資産ではなく、リスクの高い市場ポートフォリオを保有することから期待する追加のリターンです。