Wartość zagrożona (VaR) jest jednym z najbardziej znanych mierników ryzyka ocena i zarządzanie ryzykiem. Celem zarządzania ryzykiem jest identyfikacja i zrozumienie ekspozycji na ryzyko, zmierzenie tego ryzyka, a następnie zastosowanie wiedzy do przeciwdziałania tym ryzykom.
Wartość zagrożona (VaR) Wyjaśnienie
Miara VaR pokazuje normalny rozkład strat z przeszłości. Środek ten jest często stosowany do portfela inwestycyjnego, dla którego obliczenia określają przedział ufności dotyczący prawdopodobieństwa przekroczenia określonego progu straty. Dane te są wykorzystywane przez inwestorów do podejmowania decyzji i ustalania strategii. Mówiąc prościej, VaR to oparte na prawdopodobieństwie oszacowanie minimalnej straty w dolarach oczekiwanej w danym okresie.
Plusy i minusy wartości zagrożonej (VaR)
Stosowanie VaR w pomiarze ryzyka ma kilka zalet i kilka istotnych wad. Z drugiej strony pomiar jest szeroko stosowany przez profesjonalistów z branży finansowej i jako miara jest łatwy do zrozumienia. VaR zapewnia przejrzystość. Na przykład ocena VaR może prowadzić do następującego stwierdzenia: „Jesteśmy na 99% pewni, że nasze straty nie przekroczą 5 milionów USD w ciągu dnia handlowego.”
Odnośnie do wad VaR, najbardziej krytyczny jest fakt, że 99% ufność w powyższym przykładzie jest minimalną wartością w dolarach. W przypadku 1% przypadków, w których nasza minimalna strata przekracza tę wartość, nie ma wskazania, ile. Strata może być o 100 milionów USD lub o wiele rzędów wielkości większa niż próg VaR. Co zaskakujące, model został zaprojektowany tak, aby działać w ten sposób, ponieważ prawdopodobieństwa w VaR są oparte na normalnym rozkładzie zwrotów. Ale rynki finansowe są znane z nienormalnych rozkładów. Rynki finansowe regularnie mają ekstremalne zdarzenia odbiegające – znacznie więcej niż przewidywałby normalny rozkład. Wreszcie, obliczenie VaR wymaga kilku pomiarów statystycznych, takich jak wariancja, kowariancja i odchylenie standardowe. W przypadku portfela składającego się z dwóch aktywów jest to stosunkowo proste. Jednak złożoność rośnie wykładniczo w przypadku wysoce zdywersyfikowanego portfela.
Jaka jest formuła VaR?
VaR definiuje się jako:
Zazwyczaj ramy czasowe są wyrażone w latach. Jeśli jednak ramy czasowe są mierzone w tygodniach lub dniach, oczekiwany zwrot dzielimy przez przedział, a odchylenie standardowe przez pierwiastek kwadratowy z przedziału. Na przykład, jeśli ramy czasowe są tygodniowe, odpowiednie dane wejściowe zostaną dostosowane do (oczekiwany zwrot ÷ 52) i (odchylenie standardowe portfela ÷ √52). Jeśli codziennie, użyj odpowiednio 252 i √252.
Podobnie jak w przypadku wielu aplikacji finansowych, formuła wydaje się prosta – ma tylko kilka danych wejściowych – ale obliczanie danych wejściowych dla dużego portfela jest wymagające obliczeniowo. Musisz oszacować oczekiwany zwrot z portfela, który może być podatny na błędy, obliczyć korelacje i wariancję portfela, a następnie podłączyć wszystkie dane. Innymi słowy, nie jest to takie proste, na jakie wygląda.
Znajdowanie VaR w Excelu
Poniżej przedstawiono metodę wariancji-kowariancji znajdowania VaR: