Mój kolega, Jim Cramer, wydał bardzo interesującą rekomendację w poniedziałek rano, dzwoniąc zobowiązał Departament Skarbu USA do wyemitowania 30-letniej „obligacji wojennej” o wartości 1 biliona dolarów, aby sfinansować naszą walkę z koronawirusem.
Przedstawił pomysł w CNBC Larry’emu Kudlowowi, który przewodniczy Narodowej Radzie Gospodarczej Białego Domu i obiecały przedstawić ten pomysł bezpośrednio prezydentowi Donaldowi Trumpowi.
Oczywiście Stany Zjednoczone emitowały obligacje wojenne w przeszłości oraz w kontekście faktycznych konfliktów zbrojnych, zarówno podczas I, jak i II wojny światowej.
Rząd w 1917 roku posunął się tak daleko, że zwrócił się do takich celebrytów jak Charlie Chaplin, Douglas Fairbanks, Mary Pickford i Ethyl Barrymore, aby sprzedali obligacje Liberty.
Bob Hope, Bing Crosby, Barbara Stanwyck i Humphrey Bogart pomogli w podobnym wysiłku podczas II wojny światowej.
Być może tym razem JLo, Kanye West, George Clooney i d Jennifer Aniston może się do tego zobowiązać.
Patriotyczni Amerykanie zerwali obligacje i pomogli sfinansować wysiłki wojenne.
Podobnie dzisiaj Stany Zjednoczone są zaangażowane w wojnę przeciwko wirusowi, który przyniósł działalność gospodarcza praktycznie się zatrzymała, powodując natychmiastowy gwałtowny wzrost bezrobocia i możliwy spadek produktu narodowego brutto w drugim kwartale o 30% lub więcej.
Koncepcja obligacji wojennych jest solidna, o ile popyt na wśród inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych rośnie dług wysokiej jakości.
Od dawna opowiadam się za wydłużeniem terminu zapadalności pożyczek przez Stany Zjednoczone, ponieważ Wielka Recesja doprowadziła do rekordowo niskich stóp procentowych.
Stany Zjednoczone nie były jednak strasznie agresywne w marketingu takich instrumentów dłużnych, a pożyczkodawcy nie byli zbyt entuzjastycznie nastawieni do odsprzedaży wyższych rentowności dla niemal pewności, że Stany Zjednoczone, nadal kredyt AAA, spłacą je w całości . Jednak może to być jeden z tych momentów, w których pożyczkodawca i pożyczkodawca dojdą do wzajemnego porozumienia w sprawie długoterminowego Departamentu Skarbu, który daje 2%.
Oprócz stosunkowo wysokiej jakości kredytów w Ameryce, jest to również nadal zaciąga pożyczki na wyższym poziomie niż w większości krajów na świecie.
Nawet jeśli deficyt Stanów Zjednoczonych wzrośnie, szacuje się, że wzrośnie nawet o 7–10% krajowego PKB w ciągu najbliższych dwóch lat Wskaźnik zadłużenia do PKB w Ameryce, choć rośnie, pozostanie poniżej poziomu Japonii, Chin, Włoch i większości innych krajów rozwiniętych, zmniejszając względne ryzyko zakupu obligacji amerykańskich.
Jedna emisja może wymagają pomocy Rezerwy Federalnej, aby ograniczyć potencjalne straty kapitału dla tych, którzy kupują obligacje.
„Czas trwania” 30-letniej obligacji z 2% rentownością wynosi nieco ponad 22 lata, co oznacza rentowność posiadacza obligacji w przypadku takiej długoterminowej obligacji wynosi około 22 lata.
W międzyczasie wartość kapitału długoterminowej obligacji waha się bardziej gwałtownie z każdym 1% zmianą stóp procentowych niż d o krótkoterminowe instrumenty dłużne.
Jest to czynnik, który powstrzymuje wielu przed kupowaniem papierów wartościowych o wysokiej jakości, ale o niższych dochodach, których termin zapadalności przekracza trzydzieści lat.
Niektórzy inwestorzy spekulowali, że Rezerwa Federalna może nałożyć górną granicę na rentowności obligacji skarbowych na całej krzywej dochodowości.
Teraz Fed nie może zagwarantować, że utrzyma rentowność 30-letnich obligacji na poziomie 2% lub poniżej na zawsze. Jednak korzystając ze swoich przyszłych wskazówek, Fed może powiedzieć, że ograniczy krzywą, chyba że inflacja wzrośnie powyżej nowego celu liczbowego lub gdy wzrost nominalny przekroczy pewien próg, powiedzmy 5%.
Taki posunięcie to zmniejszyłoby ryzyko posiadania długoterminowych obligacji skarbowych i sprawiłoby, że emisja obligacji wojennych byłaby o wiele przyjemniejsza niż pozostawienie rynku stopy procentowej samemu sobie.
Biorąc pod uwagę, że Skarb i Fed, za pośrednictwem niedawna ustawa CARE uchwalona przez Kongres, obecnie działa zgodnie w sposób nigdy wcześniej nie widziany, takie wzajemnie wzmacniające się ustalenia pomogłyby USA wydostać się z tego biologicznego szoku i utorować rządowi drogę do sfinansowania tak potrzebnej pomocy – teraz iw nadchodzących miesiącach.