Relevant för ACCA Qualification Paper P5
En framgångsrik prestationsmätning utvärderar hur bra en organisation presterar i förhållande till sina mål. Eftersom det huvudsakliga målet för kommersiella organisationer normalt antas vara att maximera sina aktieägares välstånd följer det att resultatmått bör utvärdera detta. I praktiken använder många organisationer vinstbaserade åtgärder som det primära måttet på deras ekonomiska resultat. Två problem relaterade till vinst inom detta område är:
- Vinst ignorerar kostnaden för eget kapital. Företag genererar endast välstånd när de genererar en avkastning som överstiger den avkastning som krävs av kapitalleverantörer – både eget kapital och skuld. I finansiella rapporter tar beräkningen av vinsten hänsyn till kostnaden för skuldfinansiering, men ignorerar kostnaden för aktiefinansiering.
- Vinster beräknade i enlighet med redovisningsstandarder återspeglar inte riktigt den förmögenhet som har skapats , och är föremål för manipulation av revisorer.
Ekonomiskt mervärde – eller EVA – är ett prestandamätningssystem som syftar till att övervinna dessa två svagheter. EVA utvecklades av det amerikanska konsultföretaget Stern Stewart & Co, och det har fått utbredd användning bland många välkända företag som Siemens, Coca Cola och Herman Miller.
Residual inkomst
EVA bygger på den kvarvarande inkomsttekniken som har använts sedan början av 1900-talet. Restinkomst är ett resultatmått som normalt används för att bedöma divisionernas resultat, där en finansiell avgift dras av från divisionens vinst. Finansieringsavgiften beräknas som divisionens nettotillgångar multiplicerat med en ränta – normalt företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad.
Exempel 1
Division A gjorde en vinst på 10 000 USD under det senaste räkenskapsåret. Det kapital som divisionen använde (eget kapital plus långfristig skuld) var 70 000 dollar. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden för företaget är 13% och används vid beräkningen av finansavgiften. Avdelning A: s återstående inkomst var därför:
$
Vinst 10.000
Finansavgift 9100 (70.000 x 13%)
Restinkomst 900
Finansavgiften på 9100 $ representerar den lägsta avkastning som krävs av leverantörerna av finansiering på det kapital på 70 000 dollar de tillhandahöll. Eftersom den faktiska vinsten för divisionen överstiger detta har divisionen haft en restinkomst på $ 900.
EVA har samma struktur som återstående inkomst. Det kan anges som:
EVA = NOPAT – (kx kapital)
Var: NOPAT = Nettoresultat efter skatt.
(kx kapital) är finansieringsavgiften, där k = företagens vägda genomsnittliga kostnad av kapital
och
kapital = eget kapital plus företagets långfristiga skulder i början av perioden.
Denna formel kommer inte nödvändigtvis att ges i provet, så du måste lära dig det.
NOPAT
NOPAT betyder nettoresultat efter skatt. Den här vinstsiffran visar vinsten innan räntekostnaden tas ut. Räntekostnaden ingår i finansavgiften som dras av från NOPAT vid beräkning av EVA. Två tillvägagångssätt för att justera för intresse tas. Antingen:
- börja med rörelseresultat. Dra sedan av den justerade skatteavgiften. Skatteavgiften bör justeras eftersom den inkluderar skatteförmånen av ränta. Eftersom ränta är en avdragsgill post innebär det att ränta i resultaträkningen är att skattekostnaden är lägre. Eftersom vi tar ut räntekostnaderna från resultaträkningen är det också nödvändigt att ta bort skattefördelen av den från skattekostnaden. För att göra detta multiplicerar du räntan med skattesatsen och lägger till denna i skatteavgiften, eller
- börjar med vinst efter skatt och lägger till nettokostnaden för ränta. Detta är ränteavgiften multiplicerad med (1 – bolagsskatt).
Exempel 2
Ett utdrag från Alpha Inc visar följande :
$
Rörelseresultat 1000
Räntekostnad (100)
Resultat före skatt 900
Skatt med 25% (225)
Resultat efter skatt 675
NOPAT är antingen:
Resultat efter skatt 675
Lägg till efter skatt ränta (100 x 75%) 75
NOPAT 750
eller:
Rörelseresultat 1000
Minskatt skatt justerat för att exkludera
skattelättnad på räntor (225 + (100 x 25%)) 250
NOPAT 750
Redovisningsjusteringar
Den största avvikelsen från kvarvarande inkomst är de justeringar som gjorts för redovisade finansiella vinster och kapital. Förespråkare för EVA hävdar att vinster beräknade i enlighet med finansiella rapporteringsprinciper inte återspeglar det ekonomiska värde som genereras av företaget. Det finns tre huvudsakliga orsaker till dessa justeringar:
- Att konvertera från periodisering till kontantredovisning.Investerare är intresserade av kassaflöden, så många av de redovisningsjusteringar som gjorts, till exempel avdrag för osäkra skulder, bör elimineras.
- Utgifterna för ”marknadsuppbyggnad” som forskning, personalutbildning och reklamkostnader bör aktiveras i den utsträckning de inte har funnits i de finansiella rapporterna. Detta kan motsäga IAS 38, men Stern Stewart anser att de finansiella rapporteringsstandarderna är för strikta i detta avseende, och avskräcker chefer från att investera i poster som ger långsiktiga fördelar.
- Ovanliga poster med vinst eller utgifter bör vara ignoreras.
Stern Stewart anmärkte berömt att för vissa företag gjordes 160 justeringar av redovisningsvinsten vid beräkning av NOPAT. Paper P5-examen testar endast de vanligaste justeringarna, som är följande:
- Utgifter för marknadsföringsaktiviteter, forskning och utveckling och personalutbildning bör aktiveras. Om de har behandlats som en kostnad i resultaträkningen bör de läggas till vinsten och läggas till sysselsatt kapital under det år då kostnaderna uppkom.
- Avskrivningsavgiften läggs tillbaka till vinst, och istället tas en avgift för ekonomisk avskrivning. Ekonomiska avskrivningar återspeglar den verkliga värdeförändringen på tillgångar under perioden, till skillnad från redovisade avskrivningar. Om ingen detalj anges om ekonomisk avskrivning bör kandidater anta att bokföringsavskrivningar utgör en rimlig approximation för den.
- Artiklar som avsättningar, ersättningar för osäkra fordringar, uppskjutna skattebestämmelser och utsläppsrätter för lager bör läggas tillbaka till sysselsatt kapital, eftersom dessa utgör för försiktighet från finansiella revisorer, och detta understryker det verkliga värdet på sysselsatt kapital. Eventuella kostnader eller intäkter som redovisas i resultaträkningen för rörelser i sådana poster bör också tas bort från NOPAT.
- Icke-kontanta kostnader behandlas med misstänksamhet, eftersom dessa sannolikt speglar finansdirektören som manipulerar vinster snarare än några verkliga kostnader. Om kostnaderna var riktiga skulle kontanter ha betalats för dem. Därför bör icke-kontanta kostnader läggas tillbaka till vinsten och till sysselsatt kapital.
- Behandlingen av operationella leasingavtal är inkonsekvent med behandlingen av finansiella leasingavtal, där finansiella leasingavtal aktiveras och operationella leasingavtal undantas från rapporten över finansiell ställning. Denna inkonsekvens innebär att företag kan utnyttja operationell leasing för att minska det redovisade sysselsatta kapitalet och därmed öka den beräknade EVA. Vid beräkning av EVA bör därför operationella leasingavtal aktiveras och läggas till sysselsatt kapital.
På resultaträkningen bör operativa leasingavgifter läggas till. I princip bör räntor och avskrivningar tas ut på tillgångarna som förvärvats genom finansiell leasing. Dock kommer eventuella räntor att läggas till vinsten i beräkningen av NOPAT och redovisningsavskrivningar kommer att ersättas med ekonomiska avskrivningar.
Leasingjusteringarna kan snart bli irrelevanta eftersom International Accounting Standards Board (IASB) för närvarande reviderar IAS 17 och den reviderade standarden kan kräva samma behandling för både finansiell och operationell leasing. - Skatteavgiften. Detta baseras på kontantskatter snarare än på de periodiseringsmetoder som används i den finansiella rapporteringen. De kontanta skatterna beräknas enligt följande:
$
Skattavgift per resultaträkning X
Mindre ökning (lägg till minskning) i uppskjuten skatteavgift (X ) / X
Lägg till skattefördel av ränta X
Kontantskatt X
Obs: inga ytterligare justeringar görs avseende skatten på övriga poster justerade för beräkningen av NOPAT.
Justeringarna kan sammanfattas av följande tabell: