Value at Risk (VaR) är en av de mest kända riskmätningarna bedömning och riskhantering. Målet med riskhantering är att identifiera och förstå exponeringar för risk, att mäta risken och sedan använda kunskapen för att hantera dessa risker.
Value at Risk (VaR) Explained
VaR-mätningen visar en normalfördelning av tidigare förluster. Måttet tillämpas ofta på en investeringsportfölj för vilken beräkningen ger ett konfidensintervall om sannolikheten för att överskrida ett visst förlusttröskelvärde. Den informationen används av investerare för att fatta beslut och sätta strategi. Enkelt uttryckt är VaR en sannolikhetsbaserad uppskattning av den minsta förlust i dollar som förväntas under en period.
Fördelar och nackdelar med Value at Risk (VaR)
Det finns några fördelar och några betydande nackdelar med att använda VaR vid riskmätning. På plussidan används mätningen i stor utsträckning av yrkesverksamma inom finansbranschen, och som ett mått är den lätt att förstå. VaR erbjuder tydlighet. Till exempel kan en VaR-bedömning leda till följande uttalande: ”Vi är 99% säkra på att våra förluster inte kommer att överstiga 5 miljoner dollar under en handelsdag.”
När det gäller nackdelarna med VaR, det mest kritiska är att 99% förtroende för exemplet ovan är lägsta dollarn. För de 1% av tillfällena där vår minimiförlust överstiger den siffran finns det ingen indikation på hur mycket. Förlusten kan vara 100 miljoner dollar eller många storleksordningar större än VaR-tröskeln. Överraskande är modellen utformad för att fungera så här eftersom sannolikheterna i VaR baseras på en normal fördelning av avkastningen. Men det är känt att finansmarknaderna har icke-normala distributioner. Finansmarknaderna har extrema avvikande händelser regelbundet – mycket mer än vad en normal distribution skulle förutsäga. Slutligen kräver VaR-beräkningen flera statistiska mätningar som varians, kovarians och standardavvikelse. Med en portfölj med två tillgångar är detta relativt enkelt. Komplexiteten ökar dock exponentiellt för en mycket diversifierad portfölj.
Vad är formeln för VaR?
VaR definieras som:
En tidsram uttrycks vanligtvis i år. Om tidsramen mäts i veckor eller dagar delar vi dock den förväntade avkastningen med intervallet och standardavvikelsen med intervallets kvadratrot. Till exempel, om tidsramen är veckovis, skulle respektive ingångar justeras till (förväntad avkastning ÷ 52) och (portföljens standardavvikelse ÷ √52). Om dagligen, använd 252 respektive √252.
Som med många ekonomiska applikationer låter formeln enkelt – den har bara några få ingångar – men beräkningen av insatserna för en stor portfölj är beräkningsintensiv. Du måste uppskatta den förväntade avkastningen för portföljen, som kan vara felbenägen, beräkna portföljens korrelationer och varians och sedan koppla in all data. Med andra ord är det inte så enkelt som det ser ut.
Hitta VaR i Excel
Nedan beskrivs varianskovariansmetoden för att hitta VaR: