Der Value at Risk (VaR) ist eine der bekanntesten Risikomessungen Einschätzung und Risikomanagement. Ziel des Risikomanagements ist es, Risikopositionen zu identifizieren und zu verstehen, dieses Risiko zu messen und dann das Wissen anzuwenden, um diese Risiken anzugehen.
Value at Risk (VaR) Erklärt
Die VaR-Messung zeigt eine Normalverteilung der vergangenen Verluste. Die Kennzahl wird häufig auf ein Anlageportfolio angewendet, für das die Berechnung ein Konfidenzintervall über die Wahrscheinlichkeit eines Überschreitens einer bestimmten Verlustschwelle ergibt. Diese Daten werden von Investoren verwendet, um Entscheidungen zu treffen und Strategien festzulegen. Einfach ausgedrückt ist der VaR eine wahrscheinlichkeitsbasierte Schätzung des über einen Zeitraum erwarteten Mindestverlusts in US-Dollar.
Vor- und Nachteile des Value at Risk (VaR)
Die Verwendung des VaR bei der Risikomessung hat einige Vor- und Nachteile. Positiv zu vermerken ist, dass die Messung von Fachleuten der Finanzbranche häufig verwendet wird und als Messgröße leicht zu verstehen ist. Der VaR bietet Klarheit. Eine VaR-Bewertung könnte beispielsweise zu folgender Aussage führen: „Wir sind zu 99% davon überzeugt, dass unsere Verluste an einem Handelstag 5 Millionen US-Dollar nicht überschreiten werden.“
In Bezug auf die Nachteile von VaR, das kritischste ist, dass das 99% ige Vertrauen in das obige Beispiel die minimale Dollarzahl ist. In den 1% der Fälle, in denen unser Mindestverlust diese Zahl überschreitet, gibt es keinen Hinweis darauf, wie viel. Der Verlust könnte 100 Mio. USD oder viele Größenordnungen über dem VaR-Schwellenwert liegen. Überraschenderweise ist das Modell so konzipiert, dass es auf diese Weise funktioniert, da die Wahrscheinlichkeiten im VaR auf einer Normalverteilung der Renditen basieren. Es ist jedoch bekannt, dass die Finanzmärkte nicht normale Ausschüttungen aufweisen. Die Finanzmärkte haben regelmäßig extreme Ausreißerereignisse – weit mehr als eine normale Verteilung vorhersagen würde. Schließlich erfordert die VaR-Berechnung mehrere statistische Messungen wie Varianz, Kovarianz und Standardabweichung. Bei einem Portfolio mit zwei Vermögenswerten ist dies relativ einfach. Die Komplexität eines stark diversifizierten Portfolios nimmt jedoch exponentiell zu.
Wie lautet die Formel für den VaR?
VaR ist definiert als:
In der Regel wird ein Zeitrahmen in Jahren angegeben. Wenn der Zeitrahmen jedoch in Wochen oder Tagen gemessen wird, dividieren wir die erwartete Rendite durch das Intervall und die Standardabweichung durch die Quadratwurzel des Intervalls. Wenn der Zeitrahmen beispielsweise wöchentlich ist, werden die jeweiligen Eingaben auf (erwartete Rendite ÷ 52) und (Portfolio-Standardabweichung ÷ √52) angepasst. Wenn täglich, verwenden Sie 252 bzw. √252.
Wie bei vielen Finanzanwendungen klingt die Formel einfach – sie enthält nur wenige Eingaben -, aber die Berechnung der Eingaben für ein großes Portfolio ist rechenintensiv. Sie müssen die erwartete Rendite für das Portfolio schätzen, die fehleranfällig sein kann, die Portfolio-Korrelationen und -Varianzen berechnen und dann alle Daten einfügen. Mit anderen Worten, es ist nicht so einfach, wie es aussieht.
Ermitteln des VaR in Excel
Im Folgenden wird die Varianz-Kovarianz-Methode zum Ermitteln des VaR beschrieben: