Mi colega, Jim Cramer, hizo una recomendación muy interesante el lunes por la mañana, llamando en el Tesoro de los Estados Unidos para emitir un «bono de guerra» de $ 1 billón a 30 años para financiar nuestra batalla contra el coronavirus.
Presentó la idea en CNBC a Larry Kudlow, quien preside el Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca y prometió proponer la idea directamente al presidente Donald Trump.
Estados Unidos, por supuesto, ha emitido bonos de guerra en el pasado y en el contexto de conflictos militares reales, tanto en la Primera como en la Segunda Guerra Mundial.
En 1917, el gobierno llegó al extremo de conseguir la ayuda de celebridades como Charlie Chaplin, Douglas Fairbanks, Mary Pickford y Ethyl Barrymore para vender Liberty Bonds.
Bob Hope, Bing Crosby, Barbara Stanwyck y Humphrey Bogart colaboraron en un esfuerzo similar durante la Segunda Guerra Mundial.
Esta vez, quizás, JLo, Kanye West, George Clooney y d Jennifer Aniston podría complacerlo.
Los estadounidenses patriotas compraron los bonos y ayudaron a financiar los esfuerzos de guerra.
De manera similar, hoy Estados Unidos está involucrado en una guerra contra un virus que ha traído la actividad económica prácticamente se detuvo, lo que provocó que el desempleo se disparara inmediatamente y una posible caída del producto nacional bruto del segundo trimestre en un 30% o más.
El concepto de bonos de guerra es sólido en la medida en que la demanda de La deuda de alta calidad está aumentando entre los inversores institucionales e individuales.
Hace mucho que estoy a favor de que EE. UU. extienda el vencimiento de sus préstamos desde que la Gran Recesión llevó las tasas de interés a mínimos históricos.
Estados Unidos, sin embargo, no ha sido muy agresivo en la comercialización de tales instrumentos de deuda, y los prestamistas no se han mostrado demasiado entusiasmados con la posibilidad de cambiar rendimientos más altos por la casi certeza de que Estados Unidos, que sigue siendo un crédito AAA, los devolverá en su totalidad. . Sin embargo, este podría ser uno de esos momentos en los que el prestatario y el prestamista llegan a un acuerdo mutuo sobre un Tesoro a largo plazo que rinde 2%.
Además de la calidad crediticia relativamente alta de Estados Unidos, también es aún tomando préstamos a tasas más altas que la mayoría del resto del mundo.
Incluso si el déficit de EE. UU. aumenta, se estima que aumentará entre el 7% y el 10% del PIB de la nación en los próximos dos años , La relación deuda / PIB de Estados Unidos, aunque crece, se mantendrá por debajo de la de Japón, China, Italia y la mayoría de los demás países desarrollados, lo que reduce el riesgo relativo de comprar un bono estadounidense.
Una emisión puede requieren ayuda de la Reserva Federal para mitigar las posibles pérdidas de capital de quienes compran los bonos.
La «duración» de un bono a 30 años con un rendimiento del 2% es de poco más de 22 años, es decir, un El punto de equilibrio del tenedor de bonos en un bono a largo plazo es de alrededor de 22 años.
Mientras tanto, el valor principal de un bono a largo plazo fluctúa más salvajemente con cada 1% de variación de las tasas de interés que d o Instrumentos de deuda a corto plazo.
Es un factor que evita que muchos adquieran valores de alta calidad pero de menor rendimiento cuyos vencimientos son tres décadas antes.
Algunos inversores han especulado que la Reserva Federal puede poner un límite a los rendimientos de los bonos del Tesoro a lo largo de la curva de rendimiento.
Ahora, la Reserva Federal no puede garantizar que mantendrá los rendimientos de los bonos a 30 años al 2% o menos para siempre. Sin embargo, al utilizar su orientación futura, la Fed puede decir que limitará la curva a menos que o hasta que la inflación se eleve por encima de un nuevo objetivo numérico, o cuando el crecimiento nominal supere un cierto umbral, digamos el 5%.
Tal La medida reduciría el riesgo de poseer bonos del Tesoro a largo plazo y haría que la emisión de un bono de guerra fuera mucho más aceptable que dejar el mercado de tasas de interés por su cuenta.
Dado que el Tesoro y la Fed, a través de la El reciente proyecto de ley CARE aprobado por el Congreso, ahora están trabajando en concierto de maneras nunca antes vistas, un acuerdo que se refuerza mutuamente ayudaría a los EE. UU. a salir de este choque biológico y allanaría el camino para que el gobierno financie el alivio tan necesario, ahora y en los próximos meses.