El valor en riesgo (VaR) es una de las medidas de riesgo más conocidas evaluación y gestión de riesgos. El objetivo de la gestión de riesgos es identificar y comprender las exposiciones al riesgo, medir ese riesgo y luego aplicar el conocimiento para abordar esos riesgos.
Explicación del valor en riesgo (VaR)
La medida de VaR muestra una distribución normal de pérdidas pasadas. La medida se aplica a menudo a una cartera de inversiones para la que el cálculo proporciona un intervalo de confianza sobre la probabilidad de superar un cierto umbral de pérdida. Los inversores utilizan esos datos para tomar decisiones y establecer una estrategia. En pocas palabras, el VaR es una estimación basada en la probabilidad de la pérdida mínima esperada en términos de dólares durante un período.
Pros y contras del valor en riesgo (VaR)
Existen algunas ventajas y algunas desventajas importantes de utilizar el VaR en la medición del riesgo. En el lado positivo, la medición es ampliamente utilizada por los profesionales de la industria financiera y, como medida, es fácil de entender. El VaR ofrece claridad. Por ejemplo, una evaluación de VaR podría llevar a la siguiente afirmación: «Estamos 99% seguros de que nuestras pérdidas no superarán los $ 5 millones en un día de negociación».
Con respecto a los inconvenientes de VaR, el más crítico es que el 99% de confianza en el ejemplo anterior es la cifra mínima en dólares. Para el 1% de las ocasiones en las que nuestra pérdida mínima supera esa cifra, no hay indicación de cuánto. La pérdida podría ser de $ 100 millones o muchos órdenes de magnitud mayor que el umbral de VaR. Sorprendentemente, el modelo está diseñado para funcionar de esta manera porque las probabilidades en VaR se basan en una distribución normal de retornos. Pero se sabe que los mercados financieros tienen distribuciones anormales. Los mercados financieros tienen eventos extremos extremos de forma regular, mucho más de lo que predeciría una distribución normal. Finalmente, el cálculo del VaR requiere varias medidas estadísticas como varianza, covarianza y desviación estándar. Con una cartera de dos activos, esto es relativamente sencillo. Sin embargo, la complejidad aumenta exponencialmente para una cartera altamente diversificada.
¿Cuál es la fórmula del VaR?
VaR se define como:
Normalmente, un período de tiempo se expresa en años. Sin embargo, si el período de tiempo se mide en semanas o días, dividimos el rendimiento esperado por el intervalo y la desviación estándar por la raíz cuadrada del intervalo. Por ejemplo, si el período es semanal, las entradas respectivas se ajustarían a (rendimiento esperado ÷ 52) y (desviación estándar de la cartera ÷ √52). Si es diario, use 252 y √252, respectivamente.
Al igual que con muchas aplicaciones financieras, la fórmula parece sencilla, tiene solo unas pocas entradas, pero calcular las entradas para una cartera grande es computacionalmente intenso. Debe estimar el rendimiento esperado de la cartera, que puede ser propensa a errores, calcular las correlaciones y la varianza de la cartera, y luego introducir todos los datos. En otras palabras, no es tan fácil como parece.
Encontrar VaR en Excel
A continuación se describe el método de varianza-covarianza para encontrar VaR: