A modern rendszer ennek a problémának a kezelésére Angliában jött létre Vilmos király uralkodása alatt, a protestáns holland királyi király uralkodása alatt, akit 1689-ben importáltak Anglia trónjára, hogy helyettesítsék. az elfogadhatatlanul katolikus király, II. Vilmos illetékes uralkodó volt, de komoly poggyászai voltak – hosszú ideje vita folyt XIV Lajos francia királlyal. Nem sokkal később Anglia és Franciaország részt vett e vita új szakaszában, amely ma már a két ország között évszázadok óta tartó konfliktus részének tűnik, de akkoriban különféle nevén kilencéves háborúnak vagy Vilmos király háborújának hívták. Ez a háború a szokásos problémát jelentette: hogyan engedhették meg maguknak a nemzetek?
Vilmos király adminisztrációja jött létre újszerű válasszal: vegyen fel hatalmas összeget, és adókkal fizesse vissza a kamatokat idővel. 1694-ben az angol kormány 1,2 millió fontot vett fel, nyolc százalékos árfolyamon, amelyet a hajók rakományának, sörének és szeszes italainak adója fizetett ki. Cserébe a hitelezők új társaságként, a Bank of England néven léphettek be. A banknak joga volt a lakosságtól arany betéteket bevenni és – egy második nagy újításként – a “bankjegyeket” kinyomtatni a betétek bevételeként. Ezeket az új betéteket aztán kölcsönadták a királynak. A betétek ugyanolyan jóak voltak, mint az aranypénz, és gyorsan általánosan elfogadott új valutává vált.
Ez a rendszer még mindig nálunk van, és nem csak Angliában. A rendszer általánosabb elfogadása azonban nem a megszakítás nélküli siker története. A nehézségek egy részét James Buchan lenyűgöző “John Law: A tizennyolcadik század skót kalandosa” meséli el. Law Edinburgh-ban született ötvös bankár fia volt. 1692-ben Londonba költözött, ahol megfigyelte a hosszú távú adóssággal és papírpénzzel fizetett csodálatos új kormányzati rendszert. A papírpénz egyik legjelentősebb hatása az volt, ahogyan ösztönözte a hitelfelvételt és a hitelnyújtást – és a kereskedelmet. Law ösztönösen megértette a pénzügyeket és szerette a kockázatot, és csábító csoda, hogy mi lett volna, ha kölcsönadta volna szolgálatait az angol kormánynak. Ehelyett 1694. április 9-én más sors indult el. Megölt egy embert párbajban vagy verekedésben – a különbségtétel, mint Buchan kifejti, nem volt annyira egyértelmű. “A párbajok tehát nem a középkor versenyei vagy a későbbi évek becsületbeli ügyei voltak, amelyeket írott magatartási kódexek szabályoztak, és hajnalban pisztollyal engedték ki valamilyen havas erdei tisztáson” – írja. Lehet, hogy rapszerekkel vagy rövid kard forró vagy alig hűvös vérben, néha húzott és harci másodpercekkel, és merényletre vagy fegyveres rablásra árnyékolva. ” Törvényt börtönbe küldték, hogy megvárja a gyilkossági tárgyalást. Kapcsolatait arra használta, hogy kijusson, ahogyan az eszköz foglyai tették, és törvényen kívülre menekült külföldre.
Law a következő néhány évben Európában kopogtatott, megismerte a szerencsejátékokat és a pénzügyeket, és rövid könyvet írt a „Pénz és kereskedelem megfontolva” címmel, amely sok szempontból előrevetíti a pénzzel kapcsolatos modern elméleteket. Meggazdagodott; mint Littlefinger a játékban trónokról ”, úgy tűnik, hogy Law egyike volt azoknak az embereknek, akiknek volt olyan ügyességük, hogy” két arany sárkányt összedörzsölnek és egy harmadikat tenyésztenek “. Vett egy divatos házat Hágában, és alaposan tanulmányozta a pénzügy számos hollandiai újítását, például az opciós kereskedést és az eladási ügyleteket.1713-ban megérkezett Franciaországba, amelyet egy olyan probléma szorongatott, amelyre alkalmas volt kezelni.
Franciaország királya, XIV. Lajos volt a legfontosabb uralkodó Európában, de kormányát az adósságok megnyomorították. A hadviselés szokásos költségeihez hozzáadták a járadékok hatalmas számláját – egész életen át tartó kamatfizetéseket az elszámolás során. a régi kölcsönökből. 1715-re a királynak százhatvanöt millió adóbevétele volt. Buchan matematikával számol: teljesítsen kamatfizetéseket az olyan jeles királyok által felhalmozott tartozások után, akik korábban jártak. ” Sajnos az egész életen át tartó irodák járadékairól és béreiről szóló éves számla kilencvenmillió élő volt. Voltak különféle háborúkból fennmaradó, kilencszázmillió livre értékű váltók is; a király nem tudna többlet kölcsönt felvenni, ha nem fizetne kamatot ezekért a bankjegyekért, és ez további ötvenmillió livre kerülne évente. Franciaország kormánya megtört.
1715 szeptemberében meghalt XIV Lajos és unokaöccse az orleans-i herceg maradt az ország vezetője, mint XV. Lajos gyermekkirály. A herceg egészen valami volt. “Unottan született” – figyelte a nagy napló, Saint-Simon, a herceg gyermekkora óta barátja.”Élni sem tudott, csak egyfajta üzleti áradatban, a hadsereg élén, vagy az ellátás irányításában, vagy a háborgás harsogásában.” A francia állam pénzügyi válságával szembesülve a herceg elkezdett hallgatni John Law gondolataira. Ezek az ötletek – többé-kevésbé ortodox politika ma – vadul eredetiek voltak a XVIII. Századi mércék szerint.
A törvény gondolata hogy a pénzben nem a benne rejlő érték volt a fontos; nem hitte el, hogy van ilyen. “A pénz nem az az ár, amelyre az árukat cserélik, hanem az az érték, amellyel kicserélik őket” – írta. Vagyis a pénz az az eszköz, amellyel felcserél egy cuccot egy másik cuccra. A törvény szerint a legfontosabb dolog az volt, hogy a pénz mozogjon a gazdaságban, és hogy azt a kereskedelem és az üzleti élet ösztönzésére fordítsa. Mint Buchan írja: “A pénzt a kereskedelem szolgálatába kell fordítani, és azt a herceg vagy a parlament belátása szerint kell meghozni, hogy a kereskedelem igényeinek megfelelően változzon. Egy ilyen, ortodox, sőt unalmas ötlet volt az elmúlt ötven évben. században ördögi lenni. ”
A törvény ezen gondolata arra késztette, hogy egy új francia nemzeti bank, amely aranyat és ezüstöt vett fel a nyilvánosságtól, és papírpénz formájában adta vissza. A bank államadósság formájában is felvett betéteket, ügyesen lehetővé téve az emberek számára, hogy követeljék a teljes nehéz árengedményekkel kereskedve: ha lenne egy papírja, amely szerint a király ezer livernek tartozik, akkor a nyílt piacon csak mondjuk négyszáz livert kaphatna érte, de Law bankja jóváírná a teljes ezer livre Ez azt jelentette, hogy a bank papírkészlete messze meghaladta a raktáron lévő tényleges aranyat, így a a “töredéktartalékos banki”, ami ma normális. Law bankjának becslése szerint körülbelül négyszer annyi papírpénz volt forgalomban, mint arany- és ezüstkészlete. Ez a modern banki normák szerint konzervatív. Százhuszonnégy millió dollár alatti vagyonnal rendelkező amerikai bank köteles csak három százalékos készpénztartalékot tartani.
Lisa Rothstein rajzfilm
Az új papírpénznek vonzó tulajdonsága volt: garantáltan meghatározott súlyú ezüstért kereskedett, és az érméktől eltérően nem olvasztható fel vagy leértékelhető. Hamarosan a bankjegyek többet kereskedtek, mint a ezüst értékben, és Law-t a teljes francia gazdaságért felelős pénzügyi vezérigazgatóvá tették. Azt is meggyőzte a kormányt, hogy adjon neki monopóliumot a kereskedelemnek az észak-amerikai francia településekkel, a Mississippi Company formájában. ugyanúgy finanszírozta a társaságot, mint a bankot, a nyilvánosság részvényekre cserélt betéteivel, majd felhasználta e részvények értékét, amely ötszáz livre emelkedett n ezer livre, hogy felvásárolja a francia király adósságait. A francia gazdaságot, amely a bérleti díjakra, járadékokra és bérekre épül, elsöpörte és felváltotta a törvény, amelyet “új” pénzügyi rendszernek “nevezett. Az arany és az ezüst használatát betiltották, a papírpénz most “fiat” pénznem volt, amelyet a bank hatósága és semmi más alátámasztott. A vállalat csúcspontján Franciaország teljes termelési kapacitásának kétszerese volt. Amint Buchan rámutat, ez a legmagasabb értékelés, amelyet bármely vállalat a világ bármely pontján elért.
Katasztrófával végződött. Az emberek azon kezdtek gondolkodni, vajon ezek a hirtelen jövedelmező befektetések megérik-e azt, amit állítólag érnek; aztán elkezdtek aggódni, aztán pánikba esni, aztán követelni a pénzüket, aztán zavargni, amikor nem tudták megszerezni. Az aranyat és az ezüstöt pénzként állították vissza, a társaságot feloszlatták, és Lawot száznegyvenöt napi hivatal után elbocsátották. 1720-ban tönkrement az országból. 1729-ben költözött Brüsszelből Koppenhágába, Velencébe Londonba és vissza Velencébe, ahol meghalt, megtört.
Law életének nagy iróniája, hogy ötletei a modern perspektívából nézve nagyrészt helyesek voltak . Azok a hajók, amelyek nagy társasága nevében külföldre mentek, kezdtek profitot termelni. A könyvvizsgáló, aki végigolvasta a cég könyveit, arra a következtetésre jutott, hogy ez teljes mértékben fizetőképes – ami nem meglepő, ha figyelembe vesszük, hogy az Amerikában birtokolt földterületek dollármilliárd dolláros gazdasági értéket teremtenek.
Ma élj John Law rendszerének egyik változatában. A fejlett világ minden államának van egy központi bankja, amely papírpénzeket bocsát ki, a kereskedelem érdekében manipulálja a hitelkínálatot, töredéktartalékos banki ügyleteket használ, és osztalékot fizető részvénytársaságokat mutat be. Mindezeket John Law nagyjából egyszerre hozta Franciaországba.Nagy és valószínűleg elkerülhetetlen hibája az volt, hogy alábecsülte a találmányai által okozott volatilitást, különös tekintettel az elszabadult hitel által okozott kockázatokra. Franciaországban ragyogó sikereinek időszakában csak két műemlék maradt. Az egyiket Bourbon hercege hozta létre, aki bevásárolta a társaság részvényeit, és a váratlanul felhasználva megépítette a Chantilly-i Nagy Istállókat. “John Law jól táplált dolgozó népességről, valamint otthoni és külföldi árucikkekről álmodott” – jegyzi meg Buchan. “Emlékműve a ló székesegyháza.” További öröksége a “milliomos” szó, amelyet Párizsban hoztak létre először Law káprázatos rendszerének korai kedvezményezettjeinek leírására.