A kockázatos érték (VaR) az egyik legismertebb kockázatmérés értékelés és kockázatkezelés. A kockázatkezelés célja a kockázatnak való kitettség azonosítása és megértése, a kockázat mérése, majd az ismeretek alkalmazása a kockázatok kezelésére.
Kockázati érték (VaR)
A VaR mérés a múltbeli veszteségek normális eloszlását mutatja. Az intézkedést gyakran alkalmazzák egy olyan befektetési portfólióra, amelynél a számítás megbízhatósági intervallumot ad egy bizonyos veszteségküszöb túllépésének valószínűségéről. Ezeket az adatokat a befektetők felhasználják döntések meghozatalához és stratégia meghatározásához. Egyszerűen fogalmazva: a VaR valószínűségen alapuló becslés a dollárban kifejezett minimális veszteségre, amely egy időszakra várható.
A kockázattal járó érték előnyei és hátrányai (VaR)
Van néhány előnye és néhány jelentős hátránya a VaR alkalmazásának a kockázat mérésében. Pozitívumként említem, hogy a mérést a pénzügyi ágazat szakemberei széles körben használják, és mérésként könnyen érthető. A VaR egyértelműséget kínál. Például egy VaR-értékelés a következő állításhoz vezethet: “99% -kal biztosak vagyunk benne, hogy veszteségeink nem haladják meg az 5 millió dollárt egy kereskedési napon.”
A hátrányokkal kapcsolatban VaR, a legkritikusabb, hogy a fenti példában szereplő 99% -os bizalom a minimális dollárérték. Azon esetek 1% -ában, ahol a minimális veszteség meghaladja ezt az értéket, nincs jelzés arra, hogy mennyi. A veszteség 100 millió dollár lehet, vagy sok nagyságrenddel nagyobb, mint a VaR küszöb. Meglepő módon a modellt úgy tervezték, hogy így működjön, mert a VaR valószínűségei a megtérülések normális eloszlásán alapulnak. De a pénzügyi piacokról ismert, hogy nem normális eloszlások vannak. A pénzügyi piacokon rendszeresen vannak rendkívüli események – jóval több, mint azt a normális megoszlás előre jelezné. Végül a VaR-számítás több statisztikai mérést igényel, mint például variancia, kovariancia és szórás. Két eszköz portfólióval ez viszonylag egyszerű. A komplexitás azonban rendkívül diverzifikált portfólió esetén exponenciálisan növekszik.
Mi a VaR képlete?
A VaR meghatározása a következő:
Az időkeret általában években van kifejezve. Ha azonban az időkeretet hetekben vagy napokban mérjük, a várható megtérülést elosztjuk az intervallummal, a szórást pedig az intervallum négyzetgyökével. Például, ha az időkeret heti, akkor a megfelelő inputokat a (várható hozam ÷ 52) és (portfólió szórása ÷ √52) értékekre igazítják. Ha naponta használja a 252-et, illetve a √252-et.
Mint sok pénzügyi alkalmazásnál, a képlet is egyszerűen hangzik – csak kevés inputja van -, de a nagy portfólió inputjainak kiszámítása számításigényes. Meg kell becsülnie a portfólió várható hozamát, amely hibára hajlamos lehet, kiszámítja a portfólió korrelációit és szórását, majd bedugja az összes adatot. Más szóval, ez nem olyan egyszerű, mint amilyennek látszik.
A VaR megkeresése az Excelben
Az alábbiakban bemutatjuk a VaR megtalálásának varianciakovariancia módszerét: