Il mio collega, Jim Cramer, ha fatto una raccomandazione molto interessante lunedì mattina, chiamando sul Tesoro degli Stati Uniti di emettere un “titolo di guerra” trentennale da 1.000 miliardi di dollari per finanziare la nostra battaglia contro il coronavirus.
Ha presentato l’idea alla CNBC a Larry Kudlow, che presiede il Consiglio economico nazionale della Casa Bianca e ha promesso di proporre l’idea direttamente al presidente Donald Trump.
Gli Stati Uniti, ovviamente, hanno emesso titoli di guerra in passato e nel contesto di conflitti militari reali, sia nella prima che nella seconda guerra mondiale.
Il governo nel 1917 arrivò al punto di arruolare l’aiuto di celebrità come Charlie Chaplin, Douglas Fairbanks, Mary Pickford ed Ethyl Barrymore per vendere Liberty Bonds.
Bob Hope, Bing Crosby, Barbara Stanwyck e Humphrey Bogart hanno contribuito a uno sforzo simile durante la seconda guerra mondiale.
Questa volta, forse, JLo, Kanye West, George Clooney e d Jennifer Aniston potrebbe obbedire.
Gli americani patriottici si sono accaparrati le obbligazioni e hanno contribuito a finanziare gli sforzi bellici.
Allo stesso modo, oggi, gli Stati Uniti sono impegnati in una guerra contro un virus che ha portato l’attività economica si è praticamente arrestata, provocando un aumento immediato della disoccupazione e un possibile crollo del prodotto nazionale lordo del secondo trimestre del 30% o più.
Il concetto di guerra è solido nella misura in cui la domanda di il debito di alta qualità è in aumento tra gli investitori istituzionali e individuali.
Sono da tempo a favore del prolungamento della scadenza dei prestiti da parte degli Stati Uniti da quando la grande recessione ha spinto i tassi di interesse a minimi record.
Gli Stati Uniti, tuttavia, non sono stati terribilmente aggressivi nel commercializzare tali strumenti di debito, e gli istituti di credito non sono stati terribilmente entusiasti di scambiare rendimenti più elevati per la quasi certezza che gli Stati Uniti, ancora un credito AAA, li ripagheranno per intero . Tuttavia, questo potrebbe essere uno di quei momenti in cui il mutuatario e l’istituto di credito giungono a un accordo reciproco su un Tesoro a lunga scadenza con un rendimento del 2%.
Oltre alla qualità del credito relativamente alta dell’America, lo è anche continua a contrarre prestiti a tassi più elevati rispetto alla maggior parte del resto del mondo.
Anche se i deficit statunitensi aumentassero, si stima che saliranno dal 7% al 10% del PIL nazionale nei prossimi due anni , Il rapporto debito / PIL dell’America, pur crescendo, rimarrà al di sotto di quelli di Giappone, Cina, Italia e della maggior parte degli altri paesi sviluppati, riducendo il rischio relativo di acquistare un’obbligazione statunitense.
Un’emissione potrebbe richiedono assistenza da parte della Federal Reserve per ridurre le potenziali perdite principali a coloro che acquistano le obbligazioni.
La “durata” di un’obbligazione di 30 anni con un rendimento del 2% è di poco superiore ai 22 anni, il che significa Il pareggio dell’obbligazionista su un’obbligazione a lungo termine è di circa 22 anni.
Nel frattempo, il valore principale di un’obbligazione a lungo termine oscilla più selvaggiamente con ogni variazione dell’1% dei tassi di interesse rispetto a d o strumenti di debito a breve termine.
È un fattore che impedisce a molti di acquistare titoli di alta qualità ma a basso rendimento la cui scadenza è di tre decenni.
Alcuni investitori hanno ipotizzato che la Federal Reserve può fissare un limite ai rendimenti del Tesoro lungo tutta la curva dei rendimenti.
Ora, la Fed non può garantire che manterrà i rendimenti dei titoli a 30 anni al 2% o al di sotto del 2% per sempre. Tuttavia, utilizzando la sua forward guidance, la Fed può dire che chiuderà la curva a meno che o fino a quando l’inflazione non sale al di sopra di un nuovo target numerico, o quando la crescita nominale supera una certa soglia, diciamo il 5%.
ridurrebbe il rischio di possedere Treasury a lunga scadenza e renderebbe l’emissione di un war bond molto più appetibile che lasciare il mercato dei tassi di interesse a se stesso.
Dato che il Tesoro e la Fed, tramite il il recente disegno di legge CARE approvato dal Congresso, ora sta lavorando di concerto in modi mai visti prima, un tale accordo che si rinforza a vicenda aiuterebbe gli Stati Uniti a uscire da questo shock biologico e spianerebbe la strada al governo per finanziare i soccorsi tanto necessari – ora e nei mesi a venire.