Relevant voor ACCA-kwalificatiedocument P5
Een succesvolle prestatiemaatstaf evalueert hoe goed een organisatie presteert in relatie tot haar doelstellingen. Aangezien normaliter wordt aangenomen dat het primaire doel van commerciële organisaties het maximaliseren van de rijkdom van haar aandeelhouders is, volgt hieruit dat prestatiemaatstaven dit moeten evalueren. In de praktijk gebruiken veel organisaties op winst gebaseerde maatstaven als de primaire maatstaf voor hun financiële prestaties. Twee problemen met betrekking tot winst op dit gebied zijn:
- Winst negeert de kosten van eigen vermogen. Bedrijven genereren alleen vermogen als ze een rendement genereren dat hoger is dan het rendement dat wordt vereist door kapitaalverschaffers – zowel eigen vermogen als schulden. In financiële overzichten houdt de berekening van de winst wel rekening met de kosten van schuldfinanciering, maar negeert de kosten van aandelenfinanciering.
- Winsten berekend in overeenstemming met boekhoudnormen weerspiegelen niet echt het vermogen dat is gecreëerd , en zijn onderhevig aan manipulatie door accountants.
Economic Value Added – of EVA – is een prestatiemeetsysteem dat tot doel heeft deze twee zwakke punten te overwinnen. EVA is ontwikkeld door het Amerikaanse adviesbureau Stern Stewart & Co, en het wordt op grote schaal gebruikt door veel bekende bedrijven zoals Siemens, Coca Cola en Herman Miller.
Residueel inkomen
EVA is gebaseerd op de techniek van residueel inkomen die sinds het begin van de 20e eeuw wordt gebruikt. Overblijvend inkomen is een prestatiemaatstaf die normaal wordt gebruikt om de prestaties van divisies te beoordelen, waarbij een financieringslast wordt afgetrokken van de winst van de divisie. De financieringskosten worden berekend als het nettovermogen van de divisie, vermenigvuldigd met een rentetarief – normaal gesproken de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf.
Voorbeeld 1
Divisie A maakte een winst van $ 10.000 tijdens het meest recente boekjaar. Het door de divisie gebruikte kapitaal (eigen vermogen plus langlopende schulden) was $ 70.000. De gewogen gemiddelde kapitaalkost van het bedrijf is 13%, en dit wordt gebruikt bij het berekenen van de financieringskosten. Het residuele inkomen van Divisie A was daarom:
$
Winst 10.000
Financieringskosten 9.100 (70.000 x 13%)
Residueel inkomen 900
De financiële kosten van $ 9.100 vertegenwoordigen het minimum rendement vereist door de financiers op het kapitaal van $ 70.000 dat ze hebben verstrekt. Aangezien de werkelijke winst van de divisie hoger is dan dit, heeft de divisie een residueel inkomen van $ 900 geregistreerd.
EVA is qua structuur vergelijkbaar met het residuele inkomen. Het kan worden vermeld als:
EVA = NOPAT – (kx kapitaal)
Waar: NOPAT = netto bedrijfsresultaat na belastingen.
(kx kapitaal) is de financieringslast, waarbij k = de gewogen gemiddelde kosten van het bedrijf van kapitaal
en
kapitaal = eigen vermogen plus langlopende schulden van het bedrijf aan het begin van de periode.
Deze formule wordt niet noodzakelijkerwijs gegeven tijdens het examen, dus u moet het leren.
NOPAT
NOPAT betekent netto bedrijfsresultaat na belastingen. Dit winstcijfer toont de winst vóór aftrek van de rentekosten. De rentekost is inbegrepen in de financieringslast die van NOPAT wordt afgetrokken bij het berekenen van de EVA. Er worden twee benaderingen gevolgd om voor rente te corrigeren. Ofwel:
- begin met bedrijfswinst. Trek dan de aangepaste belastingheffing af. De belastingdruk moet worden aangepast omdat hierin het belastingvoordeel van rente is inbegrepen. Aangezien rente een fiscaal aftrekbare post is, betekent het hebben van rente in de resultatenrekening dat de belastingdruk lager is. Omdat we de rentekosten uit de winst-en-verliesrekening halen, is het ook nodig om het belastingvoordeel ervan uit de belastingdruk te halen. Om dit te doen, vermenigvuldigt u de rente met het belastingtarief en telt u dit op bij de belastingdruk, of
- begint u met de winst na belasting en telt u de nettokosten van de rente weer op. Dit is de rentelast vermenigvuldigd met (1 – tarief vennootschapsbelasting).
Voorbeeld 2
Een uittreksel uit de resultatenrekening van Alpha Inc laat het volgende zien :
$
Bedrijfswinst 1.000
Rentelast (100)
Winst vóór belasting 900
Belasting tegen 25% (225)
Winst na belasting 675
NOPAT is ofwel:
Winst na belasting 675
Voeg na belasting rente toe (100 x 75%) 75
NOPAT 750
of:
Bedrijfswinst 1.000
Na aftrek van belastingkosten aangepast om
belastingvermindering op rente uit te sluiten (225 + (100 x 25%)) 250
NOPAT 750
Boekhoudkundige aanpassingen
De belangrijkste afwijking van het residuele inkomen is de aanpassingen aan de gerapporteerde financiële winsten en kapitaal. Voorstanders van EVA voeren aan dat winsten berekend in overeenstemming met de principes van financiële verslaggeving niet de economische waarde weerspiegelen die door het bedrijf wordt gegenereerd. Er zijn drie hoofdredenen voor deze aanpassingen:
- Omzetten van periodetoerekening naar kasboekhouding.Beleggers zijn geïnteresseerd in kasstromen, dus veel van de gemaakte boekhoudkundige aanpassingen, zoals voorzieningen voor dubieuze schulden, moeten worden geëlimineerd.
- Uitgaven voor ‘marktopbouw’-items zoals onderzoek, opleiding van personeel en advertentiekosten worden geactiveerd voor zover ze niet in de jaarrekening zijn opgenomen. Dit kan in tegenspraak zijn met IAS 38, maar Stern Stewart is van mening dat de standaarden voor financiële verslaglegging in dit opzicht te streng zijn en managers ontmoedigen om te investeren in items die voordelen op lange termijn opleveren.
- Ongebruikelijke winst- of uitgavenposten zouden genegeerd.
Stern Stewart merkte op dat voor sommige bedrijven 160 aanpassingen werden aangebracht aan de boekhoudkundige winsten bij het berekenen van NOPAT. Het Paper P5-examen test alleen de meest voorkomende aanpassingen, die als volgt zijn:
- Uitgaven voor promotionele activiteiten, onderzoek en ontwikkeling en opleiding van medewerkers moeten worden gekapitaliseerd. Als ze in de resultatenrekening als een uitgave zijn behandeld, moeten ze weer aan de winst worden toegevoegd en aan het geïnvesteerd vermogen in het jaar waarin de uitgaven zijn gemaakt.
- De afschrijvingskosten worden weer toegevoegd aan winst, en in plaats daarvan wordt een vergoeding voor economische waardevermindering in rekening gebracht. Economische waardevermindering weerspiegelt de werkelijke verandering in waarde van activa gedurende de periode, in tegenstelling tot boekhoudkundige afschrijving. Als er geen details worden gegeven over economische afschrijving, moeten kandidaten ervan uitgaan dat de boekhoudkundige afschrijving er een redelijke benadering voor is.
- Items zoals voorzieningen, voorzieningen voor dubieuze vorderingen, voorzieningen voor uitgestelde belasting en voorzieningen voor inventaris moeten weer worden toegevoegd aan het aangewend kapitaal, aangezien deze overdreven voorzichtigheid vertegenwoordigen van de kant van financiële accountants, en dit onderschat de werkelijke waarde van het aangewende kapitaal. Alle kosten of opbrengsten die in de winst-en-verliesrekening zijn opgenomen met betrekking tot bewegingen in dergelijke posten, dienen ook uit NOPAT te worden verwijderd.
- Niet-contante uitgaven worden met argwaan behandeld, aangezien deze waarschijnlijk de financiële directeur weerspiegelen die de winst in plaats van enige echte kosten. Als de kosten echt waren geweest, zou er contant voor zijn betaald. Daarom moeten niet-contante uitgaven weer worden toegevoegd aan de winst en aan het geïnvesteerd vermogen.
- De behandeling van operationele leases is niet consistent met de behandeling van financiële leases, waarbij financiële leases worden geactiveerd en operationele leases worden uitgesloten van het overzicht van de financiële positie. Deze inconsistentie betekent dat bedrijven kunnen profiteren van operationele leases om het gerapporteerde geïnvesteerd kapitaal te verminderen en dus de berekende EVA te verhogen. Bij het berekenen van de EVA moeten operationele leases daarom worden geactiveerd en toegevoegd aan het geïnvesteerd vermogen.
Aan de kant van de winst-en-verliesrekening moeten de operationele leasekosten worden teruggeteld. In principe dienen rente en afschrijving in rekening te worden gebracht op de activa die onder financiële leasing zijn verworven. Bij de berekening van NOPAT zou dan elke rente echter weer aan de winst worden toegevoegd, en de boekhoudkundige afschrijving zou worden vervangen door economische afschrijving.
De lease-aanpassingen kunnen binnenkort irrelevant worden aangezien de International Accounting Standards Board (IASB) momenteel IAS 17 en de herziene standaard vereist mogelijk dezelfde behandeling voor zowel financiële als operationele leases. - De belastingdruk. Dit is gebaseerd op ‘contante belastingen’ in plaats van de op periodetoerekening gebaseerde methoden die in financiële verslaggeving worden gebruikt. De contante belastingen worden als volgt berekend:
$
Belastingkosten per winst-en-verliesrekening X
Minder toename (voeg een vermindering toe) in de voorziening voor uitgestelde belasting (X ) / X
Belastingvoordeel van rente X toevoegen
Contante belastingen X
Opmerking: er worden geen verdere aanpassingen gemaakt met betrekking tot de belasting op de andere posten gecorrigeerd tijdens de berekening van NOPAT.
De aanpassingen kan worden samengevat door de volgende tabel: