Actions de valeur ou de croissance: quel est le meilleur?

Les actions de croissance sont les entreprises qui sont considérées comme ayant le potentiel de surperformer l’ensemble du marché au fil du temps en raison de leur potentiel futur. Les actions de valeur sont classées comme des entreprises qui se négocient actuellement en dessous de leur valeur réelle et qui offriront donc un rendement supérieur.

Quelle catégorie est la meilleure? La performance historique comparative de ces deux sous-secteurs donne des résultats surprenants.

Actions de croissance vs actions de valeur

Le concept d’une action de croissance par rapport à une action considérée comme sous-évaluée provient généralement de l’action fondamentale Les analystes considèrent que les actions de croissance ont le potentiel de surperformer soit l’ensemble des marchés, soit un sous-segment spécifique d’entre eux pendant un certain temps.

Les valeurs de croissance se trouvent dans les secteurs à petite, moyenne et grande capitalisation et ne peuvent conserver ce statut que jusqu’à ce que les analystes sentent qu’ils ont atteint leur potentiel. Les entreprises en croissance sont considérées comme ayant de bonnes chances d’expansion considérable au cours des prochaines années, soit parce qu’elles ont un produit ou une gamme de produits qui devraient bien se vendre, soit parce qu’elles semblent mieux gérées que bon nombre de leurs concurrents et sont donc devrait gagner un avantage sur eux sur leur marché.

Les actions de valeur sont généralement des entreprises plus grandes et mieux établies qui se négocient en dessous du prix que les analystes estiment que l’action vaut, en fonction du ratio financier ou de l’indice de référence auquel il est comparé. Par exemple, la valeur comptable des actions d’une société peut être de 25 dollars l’action, sur la base du nombre d’actions en circulation divisé par la capitalisation de l’entreprise. Par conséquent, s’il se négocie actuellement à 20 $ l’action, de nombreux analystes considéreraient qu’il s’agit d’un bon jeu de valeur.

Les actions peuvent devenir sous-évaluées pour de nombreuses raisons. Dans certains cas, la perception du public fera baisser le prix, par exemple si une personnalité importante de l’entreprise est prise dans un scandale personnel ou si l’entreprise est prise en train de faire quelque chose de contraire à l’éthique. Mais si les finances de l’entreprise sont encore relativement solides, les chercheurs de valeur peuvent y voir un point d’entrée idéal, car ils pensent que le public oubliera bientôt ce qui s’est passé et que le prix augmentera là où il devrait être.

Les actions de valeur se négocieront généralement avec une remise par rapport au cours / bénéfice, à la valeur comptable ou aux ratios de flux de trésorerie.

Bien sûr, aucune des deux perspectives n’est toujours correcte, et certaines actions peuvent être classées comme un mélange de ces deux catégories, où elles sont considérées comme sous-évaluées mais ont également un certain potentiel au-delà. Morningstar Inc. classe donc tous les fonds d’actions et d’actions qu’il classe dans une catégorie de croissance, de valeur ou mixte.

Quel est le meilleur?

Lorsqu’il s’agit de comparer les performances historiques des deux sous-secteurs respectifs des actions, tous les résultats visibles doivent être évalués en termes d’horizon temporel et de niveau de volatilité, et donc de risque endurées afin de les atteindre.

Les actions de valeur sont au moins théoriquement considérées comme ayant un niveau de risque et de volatilité plus faible, car elles se trouvent généralement parmi les plus grandes et les mieux établies entreprises. Et même si elles ne reviennent pas au prix cible que les analystes ou l’investisseur prédisent, elles peuvent tout de même offrir une certaine croissance du capital, et ces actions rapportent aussi souvent des dividendes.

Les actions de croissance, quant à elles, s’abstiendront généralement de verser des dividendes et réinvestiront plutôt les bénéfices non répartis dans l’entreprise pour se développer. La probabilité de perte des actions de croissance pour les investisseurs peut également être plus grande, en particulier si l’entreprise est incapable de répondre aux attentes de croissance.

Par exemple, une entreprise avec une nouvelle Le produit peut en effet voir son cours boursier chuter si le produit est raté ou s’il présente des défauts de conception qui l’empêchent de fonctionner correctement. Les actions de croissance, en général, présentent le potentiel de récompense et de risque le plus élevé pour les investisseurs.

Performance historique

Bien que le paragraphe ci-dessus suggère que les valeurs de croissance afficheraient les meilleurs chiffres sur des périodes plus longues, l’inverse a en fait été vrai.L’analyste de recherche John Dowdee a publié un rapport sur le site Web Seeking Alpha où il a divisé les actions en catégories reflétant à la fois le risque et les rendements des actions de croissance et de valeur dans les secteurs des petites, moyennes et grandes capitalisations, respectivement.

L’étude révèle que de juillet 2000 à 2013, date à laquelle l’étude a été menée, les actions de valeur ont surperformé les actions de croissance sur une base ajustée au risque pour les trois niveaux de capitalisation, même si elles étaient clairement plus volatiles que leurs homologues de croissance.

Mais ce n’était pas le cas pendant des périodes plus courtes. De 2007 à 2013, les actions de croissance ont affiché des rendements plus élevés dans chaque catégorie de capitalisation. L’auteur a finalement été contraint de conclure que l’étude ne fournissait pas de véritable réponse à la question de savoir si un type de stock était vraiment supérieur à l’autre sur une base ajustée au risque. Il a déclaré que le gagnant de chaque scénario était attribuable à la période pendant laquelle ils se sont déroulés.

Une étude différente

Cependant, Craig Israelsen a publié une autre étude dans le magazine Financial Planning en 2015 qui montrait la performance des actions de croissance et de valeur dans les trois chavirages sur une période de 25 ans allant du début de 1990 à la fin de 2014.

Les rendements de ce graphique montrent que les actions de valeur à grande capitalisation ont fourni un rendement annuel moyen supérieur d’environ trois quarts de pour cent à celui des actions de croissance à grande capitalisation. La différence était encore plus grande pour les actions de moyenne et petite capitalisation, en fonction de la performance de leurs indices de référence respectifs, les secteurs de valeur étant à nouveau gagnants.

Mais l’étude a également montré que sur chaque période glissante de cinq ans au cours de cette période, la croissance et la valeur des grandes capitalisations étaient presque également réparties en termes de rendements supérieurs. La valeur des petites capitalisations a battu son homologue de croissance environ trois quarts du temps au cours de ces périodes, mais lorsque la croissance prévalait, la différence entre les deux était souvent beaucoup plus grande que lorsque la valeur gagnait. Cependant, la valeur des petites capitalisations a battu la croissance presque 90% du temps sur des périodes glissantes de 10 ans, et la valeur des moyennes capitalisations a également battu son homologue de croissance.

The Bottom Ligne

La décision d’investir dans des actions de croissance par rapport à des actions de valeur est en fin de compte laissée à la préférence de l’investisseur individuel, ainsi qu’à sa tolérance au risque personnelle, à ses objectifs d’investissement et à son horizon temporel. Il convient de noter que sur des périodes plus courtes, la performance de la croissance ou de la valeur dépendra également en grande partie du moment du cycle dans lequel se trouve le marché.

Par exemple, les actions de valeur ont tendance à surperformer pendant les marchés baissiers et les récessions économiques, tandis que les actions de croissance ont tendance à exceller pendant les marchés haussiers ou les périodes d’expansion économique. Ce facteur doit donc être pris en compte par les investisseurs à court terme ou ceux qui cherchent à chronométrer les marchés.