Les obligations à coupon zéro ont une durée égale à l’échéance de l’obligation, ce qui les rend sensibles à toute variation des taux d’intérêt. Les banques d’investissement ou les courtiers peuvent séparer les coupons de le principal des obligations à coupon, qui est connu sous le nom de résidu, afin que différents investisseurs puissent recevoir le principal et chacun des paiements de coupon. Cela crée une offre de nouvelles obligations à coupon zéro.
Les coupons et les résidus sont vendus séparément aux investisseurs. Chacun des placements paie ensuite une somme forfaitaire unique. Cette méthode de création d’obligations à coupon zéro est connue sous le nom de stripping, et les contrats sont connus sous le nom d’obligations à coupons détachés. .
Les courtiers achètent normalement un bloc d’obligations de haute qualité et non remboursables, souvent des émissions d’État, pour créer des obligations à coupons détachés. Une obligation à coupons détachés ne comporte aucun risque de réinvestissement car le paiement à l’investisseur ne se produit qu’à l’échéance.
L’impact de la fluctuation des taux d’intérêt Les obligations à coupons détachés, connues sous le nom de duration des obligations, sont plus élevées que celles des obligations à coupon. Une obligation à coupon zéro a toujours une durée égale à sa maturité et une obligation à coupon a toujours une durée inférieure. Les obligations à coupons détachés sont normalement disponibles auprès des courtiers en valeurs mobilières dont l’échéance peut aller jusqu’à 30 ans. Pour certaines obligations canadiennes, l’échéance peut être supérieure à 90 ans.
Au Canada, les investisseurs peuvent acheter des ensembles d’obligations à coupons détachés, de sorte que les flux de trésorerie soient adaptés à leurs besoins en un seul titre. Ces packages peuvent consister en une combinaison d’intérêts (coupon) et / ou de coupons de capital.
En Nouvelle-Zélande, les obligations sont d’abord séparées en deux parties: les coupons et le principal. Les coupons peuvent être négociés sous forme d’unité ou subdivisés en dates de paiement individuelles.
Dans la plupart des pays, les obligations à coupons détachés sont principalement administrées par une banque centrale ou un dépositaire central de titres. Une autre forme consiste à faire appel à une banque dépositaire ou à une société de fiducie pour détenir le titre sous-jacent et à un agent des transferts / registraire pour suivre la propriété des obligations coupons détachés et administrer le programme. Les obligations coupons détachés physiquement créées (où les coupons sont physiquement coupés puis échangés séparément) ont été créées au début du démantèlement au Canada et aux États-Unis, mais ont pratiquement disparu en raison des coûts et des risques élevés qui leur sont associés.
Bons du Trésor de 1969 de 100 000 $