Mon collègue, Jim Cramer, a fait une recommandation très intéressante lundi matin, en appelant sur le Trésor américain pour émettre une «obligation de guerre» de 1 billion de dollars sur 30 ans pour financer notre bataille contre le coronavirus.
Il a présenté l’idée sur CNBC à Larry Kudlow, qui préside le Conseil économique national de la Maison Blanche et a promis de proposer l’idée directement au président Donald Trump.
Les États-Unis, bien sûr, ont émis des obligations de guerre dans le passé et dans le contexte de conflits militaires réels, à la fois pendant les guerres mondiales I et II.
Le gouvernement en 1917 est allé jusqu’à demander l’aide de célébrités telles que Charlie Chaplin, Douglas Fairbanks, Mary Pickford et Ethyl Barrymore pour vendre des obligations de la liberté.
Bob Hope, Bing Crosby, Barbara Stanwyck et Humphrey Bogart ont contribué à un effort similaire pendant la Seconde Guerre mondiale.
Cette fois-ci, peut-être, JLo, Kanye West, George Clooney et d Jennifer Aniston pourrait obliger.
Les Américains patriotiques ont brisé les obligations et aidé à financer les efforts de guerre.
De même, aujourd’hui, les États-Unis sont engagés dans une guerre contre un virus qui a apporté l’activité économique à un arrêt virtuel, entraînant une montée en flèche immédiate du chômage et une possible chute du produit national brut du deuxième trimestre de 30%, voire plus.
Le concept d’obligation de guerre est solide dans la mesure où la demande de La dette de haute qualité augmente parmi les investisseurs institutionnels et individuels.
Je suis depuis longtemps en faveur de l’allongement de la maturité de ses emprunts par les États-Unis depuis que la Grande Récession a conduit les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas.
Les Etats-Unis, cependant, n’ont pas été très agressifs dans la commercialisation de ces titres de créance, et les prêteurs n’ont pas été très enthousiastes à l’idée d’échanger des rendements plus élevés avec la quasi-certitude que les Etats-Unis, toujours un crédit AAA, les rembourseront intégralement. . Cependant, cela pourrait être l’un de ces moments où l’emprunteur et le prêteur parviennent à un accord mutuel sur un Trésor à long terme qui rapporte 2%.
Outre la qualité de crédit relativement élevée des États-Unis, il est également emprunte toujours à des taux plus élevés que la plupart des autres pays du monde.
Même si les déficits américains augmentent, on estime qu’ils atteindront 7% à 10% du PIB du pays au cours des deux prochaines années , Le ratio dette / PIB des États-Unis, tout en augmentant, restera inférieur à celui du Japon, de la Chine, de l’Italie et de la plupart des autres pays développés, réduisant le risque relatif lié à l’achat d’une obligation américaine.
Une question pourrait nécessitent l’aide de la Réserve fédérale pour atténuer les pertes de capital potentielles de ceux qui achètent les obligations.
La «durée» d’une obligation à 30 ans avec un rendement de 2% est d’un peu plus de 22 ans, ce qui signifie Le seuil de rentabilité du détenteur d’une obligation à long terme est d’environ 22 ans.
En attendant, la valeur principale d’une obligation à long terme fluctue plus fortement avec chaque mouvement de 1% des taux d’intérêt que d o des titres de créance à court terme.
C’est un facteur qui empêche de nombreuses personnes d’acquérir des titres de haute qualité mais à faible rendement dont l’échéance est de trois décennies.
Certains investisseurs ont émis l’hypothèse que la Réserve fédérale peut plafonner les rendements des bons du Trésor tout au long de la courbe des taux.
À présent, la Fed ne peut garantir qu’elle détiendra pour toujours des rendements obligataires à 30 ans à 2% ou en dessous. Cependant, en utilisant ses prévisions, la Fed peut dire qu’elle plafonnera la courbe à moins ou jusqu’à ce que l’inflation dépasse un nouvel objectif numérique, ou lorsque la croissance nominale dépasse un certain seuil, disons 5%.
Cette décision réduirait le risque de posséder des bons du Trésor à long terme et rendrait l’émission d’obligations de guerre beaucoup plus acceptable que de laisser le marché des taux d’intérêt à lui-même.
Étant donné que le Trésor et la Fed, via le Le récent projet de loi CARE adopté par le Congrès travaille maintenant de concert d’une manière jamais vue auparavant, un tel arrangement se renforçant mutuellement aiderait les États-Unis à sortir de ce choc biologique et ouvrirait la voie au gouvernement pour financer les secours indispensables – maintenant et dans les mois à venir.