O valor em risco (VaR) é uma das medidas de risco mais amplamente conhecidas avaliação e gestão de riscos. O objetivo da gestão de risco é identificar e compreender as exposições ao risco, medir esse risco e, em seguida, aplicar o conhecimento para lidar com esses riscos.
Valor em risco (VaR) explicado
A medição VaR mostra uma distribuição normal das perdas anteriores. A medida é frequentemente aplicada a uma carteira de investimentos para a qual o cálculo fornece um intervalo de confiança sobre a probabilidade de exceder um certo limite de perda. Esses dados são usados por investidores para tomar decisões e definir estratégias. Em termos simples, o VaR é uma estimativa baseada na probabilidade da perda mínima em dólares esperada ao longo de um período.
Prós e contras do valor em risco (VaR)
Existem alguns prós e alguns contras significativos no uso do VaR na medição de risco. Do lado positivo, a medição é amplamente usada por profissionais do setor financeiro e, como medida, é fácil de entender. O VaR oferece clareza. Por exemplo, uma avaliação VaR pode levar à seguinte declaração: “Estamos 99% confiantes de que nossas perdas não excederão US $ 5 milhões em um dia de negociação.”
Em relação às desvantagens de VaR, o mais crítico é que a confiança de 99% no exemplo acima é o valor mínimo em dólares. Para o 1% de ocasiões em que nossa perda mínima excede esse valor, não há indicação de quanto. A perda pode ser de $ 100 milhões ou muitas ordens de magnitude maior do que o limite do VaR. Surpreendentemente, o modelo foi projetado para funcionar dessa forma porque as probabilidades no VaR são baseadas em uma distribuição normal de retornos. Mas os mercados financeiros são conhecidos por terem distribuições anormais. Os mercados financeiros têm eventos extremos em uma base regular – muito mais do que uma distribuição normal poderia prever. Finalmente, o cálculo do VaR requer várias medidas estatísticas, como variância, covariância e desvio padrão. Com uma carteira de dois ativos, isso é relativamente simples. No entanto, a complexidade aumenta exponencialmente para um portfólio altamente diversificado.
Qual é a fórmula do VaR?
VaR é definido como:
Normalmente, um período de tempo é expresso em anos. No entanto, se o período de tempo está sendo medido em semanas ou dias, dividimos o retorno esperado pelo intervalo e o desvio padrão pela raiz quadrada do intervalo. Por exemplo, se o período de tempo for semanal, as respectivas entradas seriam ajustadas para (retorno esperado ÷ 52) e (desvio padrão da carteira ÷ √52). Se for diário, use 252 e √252, respectivamente.
Tal como acontece com muitos aplicativos financeiros, a fórmula parece fácil – tem apenas algumas entradas – mas calcular as entradas para um grande portfólio é computacionalmente intenso. Você deve estimar o retorno esperado para o portfólio, que pode ser sujeito a erros, calcular as correlações e variâncias do portfólio e, em seguida, inserir todos os dados. Em outras palavras, não é tão fácil quanto parece.
Encontrando VaR no Excel
Descrito abaixo está o método de variância-covariância para encontrar VaR: