Meu colega, Jim Cramer, fez uma recomendação muito interessante na segunda-feira de manhã, ligando ao Tesouro dos EUA para emitir um “título de guerra” de 30 anos de US $ 1 trilhão para financiar nossa batalha contra o coronavírus.
Ele apresentou a ideia na CNBC a Larry Kudlow, que preside o Conselho Econômico Nacional da Casa Branca e prometeu propor a ideia diretamente ao presidente Donald Trump.
Os EUA, é claro, emitiram títulos de guerra no passado e no contexto de conflitos militares reais, tanto na Primeira quanto na Segunda Guerra Mundial.
O governo em 1917 chegou ao ponto de pedir a ajuda de celebridades como Charlie Chaplin, Douglas Fairbanks, Mary Pickford e Ethyl Barrymore para vender Liberty Bonds.
Bob Hope, Bing Crosby, Barbara Stanwyck e Humphrey Bogart ajudaram em um esforço semelhante durante a Segunda Guerra Mundial.
Desta vez, talvez, JLo, Kanye West, George Clooney e d Jennifer Aniston pode obrigar.
Americanos patriotas arrebataram os títulos e ajudaram a financiar os esforços de guerra.
Da mesma forma, hoje, os EUA estão envolvidos em uma guerra contra um vírus que trouxe atividade econômica praticamente paralisada, fazendo com que o desemprego disparasse imediatamente e uma possível queda no produto nacional bruto do segundo trimestre em 30% ou mais.
O conceito de título de guerra é sólido na medida em que a demanda por a dívida de alta qualidade está aumentando entre os investidores institucionais e individuais.
Há muito tempo sou a favor de que os Estados Unidos estendam o vencimento de seus empréstimos desde que a Grande Recessão levou as taxas de juros a baixas recordes.
Os EUA, no entanto, não têm sido terrivelmente agressivos na comercialização de tais instrumentos de dívida, e os credores não estão muito entusiasmados em negociar rendimentos mais elevados com a quase certeza de que os EUA, ainda um crédito AAA, os reembolsarão integralmente . No entanto, este pode ser um daqueles momentos em que o tomador e o credor chegam a um acordo mútuo sobre um Tesouro de longa data que rende 2%.
Além da qualidade de crédito relativamente alta da América, também é ainda está tomando empréstimos a taxas mais altas do que a maioria do resto do mundo.
Mesmo que os déficits dos EUA aumentem, estimados em 7% a 10% do PIB do país nos próximos dois anos , A relação dívida / PIB da América, embora esteja crescendo, permanecerá abaixo das do Japão, China, Itália e da maioria dos outros países desenvolvidos, reduzindo o risco relativo de comprar um título dos EUA.
Uma emissão pode requerem alguma assistência do Federal Reserve para reduzir as perdas potenciais de principal para aqueles que compram os títulos.
A “duração” de um título de 30 anos com rendimento de 2% é pouco mais de 22 anos, o que significa um O ponto de equilíbrio do detentor de títulos em um título de longo prazo é de cerca de 22 anos.
Nesse ínterim, o valor principal de um título de longo prazo flutua mais descontroladamente a cada movimento de 1% nas taxas de juros do que d o instrumentos de dívida de curto prazo.
É um fator que impede muitos de abocanhar títulos de alta qualidade, mas de baixo rendimento, com vencimento em três décadas.
Alguns investidores especularam que o Federal Reserve pode limitar os rendimentos do Tesouro ao longo de toda a curva de rendimentos.
Agora, o Fed não pode garantir que manterá os rendimentos dos títulos de 30 anos a, ou abaixo, de 2% para sempre. No entanto, ao usar sua orientação futura, o Fed pode dizer que limitará a curva a menos ou até que a inflação suba acima de uma nova meta numérica, ou quando o crescimento nominal exceder um certo limite, digamos 5%.
Tal movimento reduziria o risco de possuir títulos do Tesouro há muito vencidos e tornaria a emissão de um título de guerra muito mais palatável do que deixar o mercado de taxas de juros por conta própria.
Dado que o Tesouro e o Fed, por meio do recente projeto de lei da CARE aprovado pelo Congresso, agora estão trabalhando em conjunto de maneiras nunca antes vistas, tal arranjo de reforço mútuo ajudaria os EUA a cavar seu caminho para fora deste choque biológico e abrir caminho para o governo financiar o alívio tão necessário – agora e nos próximos meses.