Měnová politika je od celosvětové finanční krize v roce 2008 nejoblíbenějším typem ekonomických stimulů. Centrální banky snížily úrokové sazby, aby povzbudily banky k půjčování a spotřebitelům půjčovat si. Když tyto strategie selhaly, centrální banky zahájily programy kvantitativního uvolňování, které zahrnovaly nákup problémových aktiv nebo vládních dluhopisů za účelem zvýšení množství hotovosti v oběhu a dosažení stejných výsledků.
Fiskální stimul bylo mnohem méně časté u mnoha vlád snižujících výdaje a zvyšujících daně. I když se o tomto tématu hodně diskutuje, není pochyb o tom, že škrty výdajů a vyšší daně vedou ke zpomalení ekonomického růstu. Toto úsilí by mohlo narušit cíle měnové politiky kompenzací jakýchkoli zlepšení. Někteří ekonomové se domnívají, že to je důvod, proč se globální ekonomika po krizi v roce 2008 nedokázala smysluplně zotavit.
V tomto článku se podíváme na klíčové rozdíly mezi těmito přístupy a jak je lze kombinovat s nejúčinnějším ekonomickým stimulem.
Limity měnové politiky
Cílem měnové politiky je kontrolovat nabídku peníze na podporu stabilní zaměstnanosti, cen a ekonomického růstu. Jelikož nemůže přímo ovládat ekonomiku, existují limity síly měnové politiky při dosahování těchto cílů.
Pasti likvidity nastane, když se centrální banka pokusí vtlačit likviditu do ekonomika nedokáže snížit úrokové sazby a stimulovat ekonomický růst. K tomu často dochází, když lidé začnou hromadit peníze, místo aby je utráceli za zboží a služby. Tato opatření mají tendenci tlačit krátkodobé úrokové sazby na nulu, protože spotřebitelské ceny zůstávají stagnující. Když k tomu dojde, centrálním bankám zbývá několik tradičních možností měnové politiky k boji s tímto problémem.
Deflace nastává, když míra inflace klesne pod nulu a zvýší hodnotu reálných peněz čas. Vzhledem k tomu, že ceny klesají, mají spotřebitelé tendenci hromadit více hotovosti a problém v průběhu času prohlubovat v tzv. Deflační spirále. Deflace také zvyšuje skutečnou hodnotu dluhu a může vést k recesi v ekonomice, protože podniky a spotřebitelé se snaží splácet dluh a trvají na úspoře hotovosti a investování kapitálu.
Fiskální stimul vs. úsporná opatření
Cílem fiskální politiky je upravit vládní výdaje a daňové sazby tak, aby podporovaly mnoho stejných cílů jako měnová politika – stabilní a rostoucí ekonomika. Stejně jako měnová politika nemůže ani fiskální politika ovlivňovat směr ekonomiky.
Fiskálním stimulem je zvýšení vládních výdajů nebo převodů na stimulaci ekonomického růstu. Ve většině případů toto zvýšení výdajů zvyšuje tempo růstu veřejného dluhu s nadějí, že mezera zaplní ekonomická zlepšení. Vlády, které stimulují ekonomiku, se také mohou rozhodnout snížit daňové sazby, aby více peněz vložily do kapes podniků a spotřebitelů, aby podpořily utrácení.
Úspornost je opačný proces, kdy vláda škrtá ve výdajích a zvyšuje daně, aby snížil dluh a zlepšil své finanční základy. To často vede ke snížení ekonomického růstu, protože spotřebitelé a podniky utrácejí více peněz za daně a méně se spoléhají na vládní projekty nebo pracovní místa jako zdroj příjmů. Tato opatření často přijímají věřitelé třetích stran, kteří se snaží zajistit splacení dluhu.
Konflikty v politikách
Fiskální politika občas funguje v rozporu s měnovou politikou, zejména v dobách velké ekonomické nejistoty. Poté, co dojde k hospodářskému útlumu, centrální banky se často snaží stimulovat ekonomiku tím, že zpřístupňují kapitál spotřebitelům a podnikům. Fiskální politika může zaujmout odlišný přístup, protože omezuje vládní výdaje a zvyšuje daně, což může ve skutečnosti poškodit výdaje na podnikání a spotřebitele a kompenzovat jakékoli prorůstové účinky.
Vlády mohou zaujmout tato opatření ke zlepšení veřejných financí nebo k uspokojení požadavků mezinárodních bank a věřitelů. Například Řecko bylo nuceno podstoupit fiskální úsporná opatření ze strany svých evropských věřitelů, což nakonec dramaticky zpomalilo tempo růstu. To bylo v rozporu s – a nakonec zrušeno – politikou Evropské centrální banky v oblasti nízkých úrokových sazeb, která se pokoušela stimulovat růst v eurozóně.
Většina ekonomů souhlasí s tím, že kombinace pro skutečnou podporu růstu je zapotřebí prorůstové měnové a fiskální politiky.
Sečteno a podtrženo
Měnová politika a fiskální politika jsou nejoblíbenějšími nástroji pro podpora zdravé ekonomiky v průběhu času. I když tyto politiky mají stejné cíle, ne vždy fungují na stejných cestách.Měnová politika může podporovat ekonomický růst prostřednictvím nízkých úrokových sazeb, ale fiskální politika může omezovat růst vyššími daněmi a snižováním veřejných výdajů – a tyto snahy se mohou nakonec navzájem rušit.