Penningpolitiken har varit den mest populära typen av ekonomisk stimulans sedan den globala finanskrisen 2008. Centralbanker sänkte räntorna för att uppmuntra bankerna att låna ut och konsumenterna att låna. När dessa strategier misslyckades började centralbankerna kvantitativa lättnadsprogram som involverade inköp av oroliga tillgångar eller statsobligationer för att öka mängden kontanter i omlopp och uppnå samma resultat.
Finanspolitisk stimulans har varit mycket mindre vanligt med många regeringar som sänker utgifterna och höjer skatten. Även om det diskuteras mycket om ämnet råder det ingen tvekan om att utgiftsnedskärningar och högre skatter leder till långsammare ekonomisk tillväxt. Dessa ansträngningar kan undergräva de penningpolitiska målen genom att kompensera för eventuella förbättringar. Vissa ekonomer tror att det är därför som den globala ekonomin inte lyckats återhämta sig meningsfullt efter krisen 2008.
I den här artikeln tar vi en titt på de viktigaste skillnaderna mellan dessa tillvägagångssätt och hur de kan kombineras med den mest effektiva ekonomiska stimulansen.
Gränser för penningpolitiken
Målet med penningpolitiken är att kontrollera utbudet av pengar för att främja stabil sysselsättning, priser och ekonomisk tillväxt. Eftersom det inte direkt kan styra ekonomin finns det gränser för penningpolitikens makt för att uppnå dessa mål.
En likviditetsfälla uppstår när en centralbank försöker injicera likviditet i en ekonomin misslyckas med att sänka räntorna och stimulera den ekonomiska tillväxten. Ofta inträffar detta när människor börjar samla in pengar snarare än att spendera dem på varor och tjänster. Dessa åtgärder tenderar att pressa de korta räntorna mot noll eftersom konsumentpriserna förblir stillastående. När detta händer har centralbankerna få traditionella penningpolitiska alternativ kvar för att bekämpa frågan.
Deflation uppstår när inflationstakten sjunker under noll och ökar värdet på riktiga pengar över tid. Eftersom priserna faller tenderar konsumenterna att samla mer pengar och förvärra problemet med tiden i det som kallas en deflationsspiral. Deflation ökar också det verkliga värdet av skulder och kan leda till en lågkonjunktur i ekonomin när företag och konsumenter kämpar för att betala tillbaka skulden och insisterar på att spara kontanter och investera kapital.
Skattestimulus kontra åtstramning
Målet med finanspolitiken är att justera statliga utgifter och skattesatser för att främja många av samma mål som penningpolitiken – en stabil och växande ekonomi. Liksom penningpolitiken kan inte finanspolitiken ensam styra riktningen för en ekonomi.
Finanspolitisk stimulans är ökningen av statliga utgifter eller överföringar för att stimulera ekonomisk tillväxt. I de flesta fall ökar denna utgiftsökning tillväxten av den offentliga skulden med hopp om att ekonomiska förbättringar kommer att hjälpa till att fylla klyftan. Regeringar som agerar för att stimulera ekonomin kan också besluta att sänka skattesatserna för att lägga mer pengar i företagens och konsumenternas fickor för att uppmuntra utgifter.
Stramhet är den motsatta processen där en regering minskar utgifterna och ökar skatterna för att minska skulden och förbättra dess ekonomiska ställning. Ofta resulterar detta i en minskad ekonomisk tillväxt eftersom konsumenter och företag spenderar mer pengar på skatter och litar mindre på statliga projekt eller jobb som inkomstkälla. Dessa åtgärder antas ofta av tredjeparts borgenärer som vill säkerställa återbetalning av skulder.
Konflikter i politiken
Finanspolitiken strider ibland mot penningpolitiken. särskilt i tider med stor ekonomisk osäkerhet. Efter en ekonomisk nedgång försöker centralbanker ofta stimulera ekonomin genom att göra kapital mer tillgängligt för konsumenter och företag. En finanspolitik kan ta ett annat tillvägagångssätt genom att tänka på de offentliga utgifterna och öka skatterna, vilket faktiskt kan skada affärs- och konsumentutgifterna och kompensera för eventuella tillväxteffekter.
Regeringarna kan ta dessa åtgärder för att förbättra de offentliga finanserna eller möta kraven från internationella banker och borgenärer. Till exempel tvingades Grekland att genomgå en skatteåtgärd av sina europeiska fordringsägare, vilket slutade dramatiskt bromsa tillväxttakten. Detta stred mot – och slutligen avskaffat – Europeiska centralbankens politik för låg ränta som försökte stimulera tillväxten i euroområdet.
De flesta ekonomer är överens om att en kombination för pro-tillväxt penning- och finanspolitiken behövs för att verkligen stödja tillväxten.
Slutsatsen
Penningpolitik och finanspolitik är de mest populära verktygen för främja en sund ekonomi över tiden. Även om dessa policyer har samma mål fungerar de inte alltid på samma vägar.Penningpolitiken kan främja ekonomisk tillväxt genom låga räntor, men finanspolitiken kan begränsa tillväxten genom högre skatter och minskade offentliga utgifter – och dessa ansträngningar kan sluta eliminera varandra.