La política monetaria ha sido el tipo de estímulo económico más popular desde la crisis financiera mundial de 2008. Los bancos centrales bajaron las tasas de interés para alentar a los bancos a prestar y a los consumidores a pedir prestado. Cuando esas estrategias fallaron, los bancos centrales comenzaron programas de flexibilización cuantitativa que implicaban la compra de activos en problemas o bonos del gobierno para aumentar la cantidad de efectivo en circulación y lograr los mismos resultados.
Estímulo fiscal Ha sido mucho menos común con muchos gobiernos recortar gastos y aumentar los impuestos. Si bien hay mucho debate sobre el tema, hay pocas dudas de que los recortes de gastos y los impuestos más altos conducen a un crecimiento económico más lento. Estos esfuerzos podrían estar socavando los objetivos de política monetaria al contrarrestar cualquier mejora. Algunos economistas creen que esta es la razón por la que la economía mundial no se ha recuperado de manera significativa después de la crisis de 2008.
En este artículo, analizaremos las diferencias clave entre estos enfoques y cómo pueden combinarse con el estímulo económico más eficaz.
Límites de la política monetaria
El objetivo de la política monetaria es controlar la oferta de dinero para promover empleo estable, precios y crecimiento económico. Dado que no puede controlar directamente la economía, existen límites al poder de la política monetaria para lograr estos objetivos.
Se produce una trampa de liquidez cuando los esfuerzos de un banco central por inyectar liquidez en un la economía no logra reducir las tasas de interés y estimular el crecimiento económico. A menudo, esto ocurre cuando las personas comienzan a acumular dinero en lugar de gastarlo en bienes y servicios. Estas acciones tienden a impulsar las tasas de interés a corto plazo hacia cero, ya que los precios al consumidor permanecen estancados. Cuando esto sucede, a los bancos centrales les quedan pocas opciones de política monetaria tradicionales para combatir el problema.
La deflación ocurre cuando la tasa de inflación cae por debajo de cero y aumenta el valor del dinero real sobre hora. Dado que los precios están cayendo, los consumidores tienden a acumular más efectivo y exacerbar el problema con el tiempo en lo que se llama una espiral deflacionaria. La deflación también aumenta el valor real de la deuda y puede conducir a una recesión en la economía, ya que las empresas y los consumidores luchan por pagar la deuda e insisten en ahorrar efectivo e invertir capital.
Estímulo fiscal versus austeridad
El objetivo de la política fiscal es ajustar el gasto público y las tasas impositivas para promover muchos de los mismos objetivos que la política monetaria: una economía estable y en crecimiento. Al igual que la política monetaria, la política fiscal por sí sola no puede controlar la dirección de una economía.
El estímulo fiscal es el aumento del gasto público o las transferencias para estimular el crecimiento económico. En la mayoría de los casos, este aumento en el gasto aumenta la tasa de crecimiento de la deuda pública con la esperanza de que las mejoras económicas ayuden a llenar el vacío. Los gobiernos que actúan para estimular la economía también pueden decidir reducir las tasas impositivas para poner más dinero en efectivo en los bolsillos de las empresas y los consumidores para fomentar el gasto.
La austeridad es el proceso opuesto por el cual un gobierno recorta el gasto y aumenta los impuestos para reducir la deuda y mejorar su base financiera. A menudo, esto da como resultado una disminución en el crecimiento económico, ya que los consumidores y las empresas gastan más dinero en impuestos y dependen menos de proyectos gubernamentales o empleos como fuente de ingresos. Estas medidas a menudo son promulgadas por terceros acreedores que buscan garantizar el reembolso de la deuda.
Conflictos en las políticas
La política fiscal ocasionalmente va en contra de la política monetaria, especialmente en tiempos de gran incertidumbre económica. Después de que ocurre una recesión económica, los bancos centrales a menudo intentan estimular la economía haciendo que el capital sea más accesible para los consumidores y las empresas. Una política fiscal podría adoptar un enfoque diferente al controlar el gasto público y aumentar los impuestos, lo que en realidad puede perjudicar el gasto de las empresas y los consumidores y compensar cualquier efecto a favor del crecimiento.
Los gobiernos estas acciones para mejorar las finanzas públicas o satisfacer las demandas de los bancos y acreedores internacionales. Por ejemplo, Grecia se vio obligada a someterse a una austeridad fiscal por parte de sus acreedores europeos, lo que terminó ralentizando drásticamente sus tasas de crecimiento. Esto fue contrario a, y finalmente anuló, la política de tasas de interés bajas del Banco Central Europeo que intentaba estimular el crecimiento en la zona euro.
La mayoría de los economistas están de acuerdo en que una combinación Se necesita una política fiscal y monetaria favorable al crecimiento para respaldar verdaderamente el crecimiento.
Conclusión
La política monetaria y la política fiscal son las herramientas más populares para promover una economía sana a lo largo del tiempo. Si bien estas políticas tienen los mismos objetivos, no siempre operan en las mismas vías.La política monetaria puede estar promoviendo el crecimiento económico a través de tasas de interés bajas, pero la política fiscal puede estar restringiendo el crecimiento a través de impuestos más altos y reducción del gasto público, y estos esfuerzos pueden terminar anulándose mutuamente.