Monetair beleid is sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 het populairste type economische stimulans. Centrale banken verlaagden de rentetarieven om banken aan te moedigen geld te lenen en consumenten te laten lenen. Toen die strategieën faalden, begonnen de centrale banken met kwantitatieve versoepelingsprogramma’s waarbij onrustige activa of staatsobligaties werden gekocht om de hoeveelheid geld in omloop te vergroten en dezelfde resultaten te bereiken.
Fiscale stimulering komt veel minder vaak voor bij veel regeringen die bezuinigen en belastingen verhogen. Hoewel er veel discussie over het onderwerp is, lijdt het weinig twijfel dat bezuinigingen en hogere belastingen tot een tragere economische groei leiden. Deze inspanningen zouden de monetairbeleidsdoelstellingen kunnen ondermijnen door eventuele verbeteringen te compenseren. Sommige economen zijn van mening dat dit de reden is waarom de wereldeconomie er niet in is geslaagd zich op een zinvolle manier te herstellen na de crisis van 2008.
In dit artikel zullen we de belangrijkste verschillen tussen deze twee bekijken. benaderingen en hoe deze kunnen worden gecombineerd met de meest effectieve economische stimuleringsmaatregelen.
Grenzen van monetair beleid
Het doel van monetair beleid is het aanbod van geld om stabiele werkgelegenheid, prijzen en economische groei te bevorderen. Aangezien het de economie niet rechtstreeks kan beheersen, zijn er grenzen aan de kracht van het monetair beleid om deze doelstellingen te bereiken.
Er treedt een liquiditeitsval op wanneer een centrale bank probeert liquiditeit in een economie slaagt er niet in de rentetarieven te verlagen en de economische groei te stimuleren. Dit gebeurt vaak wanneer mensen geld gaan oppotten in plaats van het aan goederen en diensten uit te geven. Deze maatregelen hebben de neiging om de korte rente naar nul te duwen, aangezien de consumentenprijzen stagneren. Wanneer dit gebeurt, hebben centrale banken weinig traditionele monetairbeleidsopties over om het probleem te bestrijden.
Deflatie treedt op wanneer de inflatie onder nul daalt en de waarde van echt geld ten opzichte van tijd. Omdat de prijzen dalen, hebben consumenten de neiging om meer contant geld te verzamelen en het probleem in de loop van de tijd te verergeren in een zogenaamde deflatoire spiraal. Deflatie verhoogt ook de werkelijke waarde van schulden en kan leiden tot een recessie in de economie, aangezien bedrijven en consumenten moeite hebben om schulden terug te betalen en erop staan contant geld te sparen en kapitaal te investeren.
Fiscale stimulans versus soberheid
Het doel van fiscaal beleid is om de overheidsuitgaven en belastingtarieven aan te passen om veel van dezelfde doelen als monetair beleid te bevorderen: een stabiele en groeiende economie. Net als monetair beleid kan fiscaal beleid alleen de richting van een economie niet bepalen.
Fiscale stimuleringsmaatregelen zijn de toename van overheidsuitgaven of overdrachten om economische groei te stimuleren. In de meeste gevallen verhoogt deze stijging van de uitgaven het groeitempo van de overheidsschuld, in de hoop dat economische verbeteringen het gat zullen helpen opvullen. Overheden die handelen om de economie te stimuleren, kunnen ook besluiten om de belastingtarieven te verlagen om meer geld in de zakken van bedrijven en consumenten te steken om bestedingen aan te moedigen.
Bezuinigingen is het tegenovergestelde proces waarbij een overheid bezuinigt op uitgaven en verhoogt belastingen om de schuld te verminderen en de financiële positie ervan te verbeteren. Dit resulteert vaak in een afname van de economische groei, aangezien consumenten en bedrijven meer geld uitgeven aan belastingen en minder afhankelijk zijn van overheidsprojecten of banen als inkomstenbron. Deze maatregelen worden vaak genomen door externe schuldeisers die de terugbetaling van schulden willen garanderen.
Beleidsconflicten
Fiscaal beleid is soms in strijd met het monetair beleid, vooral in tijden van grote economische onzekerheid. Na een economische neergang proberen centrale banken vaak de economie te stimuleren door kapitaal toegankelijker te maken voor consumenten en bedrijven. Een fiscaal beleid kan voor een andere benadering kiezen door de overheidsuitgaven te beteugelen en de belastingen te verhogen, wat de uitgaven van bedrijven en consumenten daadwerkelijk kan schaden en eventuele groeibevorderende effecten kan compenseren.
Overheden kunnen besluiten deze maatregelen om de overheidsfinanciën te verbeteren of om te voldoen aan de eisen van internationale banken en crediteuren. Griekenland werd bijvoorbeeld gedwongen tot bezuinigingen door zijn Europese crediteuren, wat uiteindelijk zijn groeipercentages drastisch vertraagde. Dit was in strijd met – en uiteindelijk teniet gedaan – het lage rentebeleid van de Europese Centrale Bank dat de groei in de eurozone probeerde te stimuleren.
De meeste economen zijn het erover eens dat een combinatie van een op groei gericht monetair en fiscaal beleid is nodig om de groei echt te ondersteunen.
Waar het op neerkomt
Monetair beleid en fiscaal beleid zijn de meest populaire instrumenten voor het bevorderen van een gezonde economie in de loop van de tijd. Hoewel deze beleidsmaatregelen dezelfde doelstellingen hebben, werken ze niet altijd volgens dezelfde paden.Het monetaire beleid kan economische groei bevorderen door middel van lage rentetarieven, maar het fiscale beleid kan de groei beperken door hogere belastingen en lagere overheidsuitgaven – en deze inspanningen kunnen elkaar uiteindelijk opheffen.