Polityka pieniężna jest najpopularniejszym rodzajem bodźca gospodarczego od czasu światowego kryzysu finansowego w 2008 roku. Banki centralne obniżyły stopy procentowe, aby zachęcić banki do udzielania pożyczek, a konsumentów do pożyczania. Kiedy te strategie zawiodły, banki centralne rozpoczęły programy luzowania ilościowego, które obejmowały kupowanie zagrożonych aktywów lub obligacji rządowych, aby zwiększyć ilość gotówki w obiegu i osiągnąć te same wyniki.
Bodźce fiskalne było znacznie mniej powszechne w przypadku wielu rządów ograniczających wydatki i podnoszących podatki. Chociaż na ten temat toczy się wiele dyskusji, nie ma wątpliwości, że cięcia wydatków i wyższe podatki prowadzą do spowolnienia wzrostu gospodarczego. Wysiłki te mogą podważać cele polityki pieniężnej poprzez kompensowanie wszelkich ulepszeń. Niektórzy ekonomiści uważają, że to jest powód, dla którego gospodarka światowa nie odbudowała się znacząco po kryzysie z 2008 roku.
W tym artykule przyjrzymy się kluczowym różnicom między nimi i jak można je połączyć z najskuteczniejszymi bodźcami gospodarczymi.
Granice polityki pieniężnej
Celem polityki pieniężnej jest kontrola podaży pieniądze na promowanie stabilnego zatrudnienia, cen i wzrostu gospodarczego. Ponieważ nie może bezpośrednio kontrolować gospodarki, istnieją ograniczenia co do siły polityki pieniężnej w osiąganiu tych celów.
Pułapka płynności pojawia się, gdy wysiłki banku centralnego w celu wstrzyknięcia płynności do banku centralnego gospodarka nie obniża stóp procentowych i nie stymuluje wzrostu gospodarczego. Często dzieje się tak, gdy ludzie zaczynają gromadzić pieniądze, zamiast wydawać je na towary i usługi. Działania te mają tendencję do obniżania krótkoterminowych stóp procentowych do zera, ponieważ ceny konsumpcyjne pozostają w stagnacji. Kiedy tak się dzieje, banki centralne mają niewiele opcji tradycyjnej polityki pieniężnej, aby walczyć z tym problemem.
Deflacja ma miejsce, gdy stopa inflacji spada poniżej zera i zwiększa wartość realnych pieniędzy ponad czas. Ponieważ ceny spadają, konsumenci mają tendencję do gromadzenia większej ilości gotówki iz czasem pogarszają problem w tzw. Spirali deflacyjnej. Deflacja zwiększa również realną wartość długu i może prowadzić do recesji w gospodarce, ponieważ przedsiębiorstwa i konsumenci walczą ze spłatą zadłużenia i nalegają na oszczędzanie gotówki i inwestowanie kapitału.
Bodźce fiskalne a oszczędności
Celem polityki fiskalnej jest takie dostosowanie wydatków rządowych i stawek podatkowych, aby promować wiele z tych samych celów, co polityka pieniężna – stabilna i rozwijająca się gospodarka. Podobnie jak polityka pieniężna, sama polityka fiskalna nie może kontrolować kierunku gospodarki.
Bodźce fiskalne to wzrost wydatków rządowych lub transferów w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego. W większości przypadków ten wzrost wydatków zwiększa tempo wzrostu długu publicznego z nadzieją, że poprawa sytuacji ekonomicznej pomoże wypełnić tę lukę. Rządy działające na rzecz pobudzenia gospodarki mogą również zdecydować o obniżeniu stawek podatkowych, aby włożyć więcej gotówki do kieszeni firm i konsumentów, aby zachęcić do wydawania pieniędzy.
Oszczędności to proces odwrotny, w którym rząd ogranicza wydatki i podwyższa podatki, aby zmniejszyć zadłużenie i poprawić sytuację finansową. Często powoduje to spadek wzrostu gospodarczego, ponieważ konsumenci i przedsiębiorstwa wydają więcej pieniędzy na podatki i mniej polegają na projektach rządowych lub miejscach pracy jako źródle dochodów. Środki te są często wprowadzane przez wierzycieli będących osobami trzecimi, chcących zapewnić spłatę zadłużenia.
Konflikty polityk
Polityka fiskalna czasami jest sprzeczna z polityką pieniężną, zwłaszcza w czasach wielkiej niepewności gospodarczej. Po wystąpieniu spowolnienia gospodarczego banki centralne często próbują pobudzić gospodarkę, czyniąc kapitał bardziej dostępnym dla konsumentów i przedsiębiorstw. Polityka fiskalna może przyjąć inne podejście, ograniczając wydatki rządowe i podnosząc podatki, co w rzeczywistości może zaszkodzić wydatkom przedsiębiorstw i konsumentów oraz zrównoważyć wszelkie skutki prowzrostowe.
Rządy mogą przyjąć te działania mające na celu poprawę stanu finansów publicznych lub zaspokojenie potrzeb międzynarodowych banków i wierzycieli. Na przykład Grecja została zmuszona do wprowadzenia oszczędności fiskalnych przez swoich europejskich wierzycieli, co doprowadziło do dramatycznego spowolnienia tempa wzrostu. Było to sprzeczne z polityką niskich stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego, która miała na celu pobudzenie wzrostu w strefie euro – i ostatecznie ją zlikwidowano.
Większość ekonomistów zgadza się, że połączenie prowzrostowej polityki pieniężnej i fiskalnej jest potrzebna, aby naprawdę wspierać wzrost.
Podsumowanie
Polityka pieniężna i polityka fiskalna to najpopularniejsze narzędzia promowanie zdrowej gospodarki w czasie. Chociaż te polityki mają te same cele, nie zawsze działają na tych samych ścieżkach.Polityka pieniężna może sprzyjać wzrostowi gospodarczemu poprzez niskie stopy procentowe, ale polityka fiskalna może ograniczać wzrost poprzez wyższe podatki i zmniejszone wydatki publiczne – i te wysiłki mogą skończyć się wzajemnym znoszeniem.