La politique monétaire est le type de stimulus économique le plus populaire depuis la crise financière mondiale de 2008. Les banques centrales ont abaissé les taux d’intérêt pour encourager les banques à prêter et les consommateurs à emprunter. Lorsque ces stratégies ont échoué, les banques centrales ont lancé des programmes d’assouplissement quantitatif qui impliquaient l’achat d’actifs en difficulté ou d’obligations d’État pour augmenter le montant des liquidités en circulation et obtenir les mêmes résultats.
Stimulation budgétaire a été beaucoup moins courante, de nombreux gouvernements réduisant leurs dépenses et augmentant les impôts. Bien qu’il y ait beaucoup de débats sur le sujet, il ne fait guère de doute que la réduction des dépenses et l’augmentation des impôts entraînent un ralentissement de la croissance économique. Ces efforts pourraient saper les objectifs de la politique monétaire en annulant toute amélioration. Certains économistes pensent que c’est la raison pour laquelle l’économie mondiale n’a pas réussi à se redresser de manière significative après la crise de 2008.
Dans cet article, nous examinerons les principales différences entre ces approches et comment les combiner avec le stimulus économique le plus efficace.
Limites de la politique monétaire
L’objectif de la politique monétaire est de contrôler l’offre de l’argent pour promouvoir la stabilité de l’emploi, des prix et la croissance économique. Puisqu’elle ne peut pas contrôler directement l’économie, il y a des limites au pouvoir de la politique monétaire pour atteindre ces objectifs.
Un piège à liquidité se produit lorsque les efforts d’une banque centrale pour injecter des liquidités dans un l’économie ne parvient pas à abaisser les taux d’intérêt et à stimuler la croissance économique. Cela se produit souvent lorsque les gens commencent à accumuler de l’argent plutôt que de le dépenser en biens et services. Ces actions tendent à pousser les taux d’intérêt à court terme vers zéro alors que les prix à la consommation restent stagnants. Lorsque cela se produit, les banques centrales ont peu d’options de politique monétaire traditionnelle pour lutter contre le problème.
La déflation se produit lorsque le taux d’inflation tombe en dessous de zéro et augmente la valeur de la monnaie réelle temps. Étant donné que les prix baissent, les consommateurs ont tendance à accumuler plus d’argent et à aggraver le problème au fil du temps dans ce que l’on appelle une spirale déflationniste. La déflation augmente également la valeur réelle de la dette et peut conduire à une récession de l’économie, car les entreprises et les consommateurs ont du mal à rembourser la dette et insistent pour économiser de l’argent et investir du capital.
Stimulus budgétaire contre l’austérité
Le but de la politique budgétaire est d’ajuster les dépenses publiques et les taux d’imposition pour promouvoir bon nombre des mêmes objectifs que la politique monétaire – une économie stable et en croissance. Tout comme la politique monétaire, la politique budgétaire ne peut à elle seule contrôler l’orientation d’une économie.
La relance budgétaire est l’augmentation des dépenses publiques ou des transferts destinés à stimuler la croissance économique. Dans la plupart des cas, cette augmentation des dépenses augmente le taux de croissance de la dette publique dans l’espoir que les améliorations économiques aideront à combler l’écart. Les gouvernements agissant pour stimuler l’économie peuvent également décider de réduire les taux d’imposition pour mettre plus d’argent dans les poches des entreprises et des consommateurs afin d’encourager les dépenses.
L’austérité est le processus inverse par lequel un gouvernement réduit les dépenses et augmente les impôts pour réduire la dette et améliorer sa situation financière. Souvent, cela entraîne une diminution de la croissance économique, car les consommateurs et les entreprises dépensent plus d’argent en impôts et dépendent moins des projets gouvernementaux ou des emplois comme source de revenus. Ces mesures sont souvent adoptées par des créanciers tiers qui cherchent à assurer le remboursement de la dette.
Conflits de politiques
La politique budgétaire est parfois contraire à la politique monétaire, surtout en période de grande incertitude économique. Après un ralentissement économique, les banques centrales tentent souvent de stimuler l’économie en rendant le capital plus accessible aux consommateurs et aux entreprises. Une politique budgétaire peut adopter une approche différente en limitant les dépenses publiques et en augmentant les impôts, ce qui peut en fait nuire aux dépenses des entreprises et des consommateurs et compenser les effets favorables à la croissance.
Les gouvernements peuvent prendre ces actions pour améliorer les finances publiques ou répondre aux demandes des banques et des créanciers internationaux. Par exemple, la Grèce a été contrainte de subir une austérité budgétaire par ses créanciers européens, ce qui a fini par ralentir considérablement ses taux de croissance. Cela allait à l’encontre de – et a finalement annulé – la politique de bas taux d’intérêt de la Banque centrale européenne qui tentait de stimuler la croissance dans la zone euro.
La plupart des économistes conviennent qu’une combinaison d’une politique monétaire et budgétaire favorable à la croissance est nécessaire pour véritablement soutenir la croissance.
The Bottom Line
La politique monétaire et la politique budgétaire sont les outils les plus populaires pour promouvoir une économie saine au fil du temps. Si ces politiques poursuivent les mêmes objectifs, elles ne fonctionnent pas toujours sur les mêmes voies.La politique monétaire peut favoriser la croissance économique grâce à des taux d’intérêt bas, mais la politique budgétaire peut freiner la croissance par une hausse des impôts et une réduction des dépenses publiques – et ces efforts peuvent finir par s’annuler.