Het idee dat bilaterale handelstekorten op zichzelf slecht zijn, wordt overweldigend verworpen door handelsexperts en economen. Volgens het IMF kunnen handelstekorten een betalingsbalansprobleem veroorzaken, dat van invloed kan zijn op deviezentekorten en landen kan schaden. Aan de andere kant wijst Joseph Stiglitz erop dat landen met overschotten een “negatieve externaliteit” uitoefenen op handelspartners en een veel grotere bedreiging vormen voor de mondiale welvaart dan landen met een tekort. Ben Bernanke stelt dat “aanhoudende onevenwichtigheden binnen de eurozone … ongezond zijn, aangezien ze zowel tot financiële onevenwichtigheden als tot onevenwichtige groei leiden. Het feit dat Duitsland zoveel meer verkoopt dan dat het koopt, leidt tot een omleiding van de vraag van zijn buren (zoals en uit andere landen over de hele wereld), waardoor de productie en werkgelegenheid buiten Duitsland afnemen. “
Een artikel van het National Bureau of Economic Research uit 2018 van economen van het Internationaal Monetair Fonds en de University of California, Berkeley, gevonden in een studie van 151 landen over 1963-2014 dat het opleggen van tarieven weinig effect had op de handelsbalans.
Klassieke theorieEdit
Adam Smith over de handelsbalansEdit
In het voorgaande deel van dit hoofdstuk heb ik geprobeerd aan te tonen, zelfs op basis van de principes van het commerciële systeem, hoe onnodig het is buitengewone beperkingen opleggen aan de invoer van goederen uit die landen waarmee de handelsbalans nadelig zou zijn; niets kan echter absurder zijn dan deze hele leer van de handelsbalans, waarop niet alleen deze beperkingen, maar bijna alle andere handelsregels zijn gebaseerd. Wanneer twee plaatsen met elkaar ruilen, veronderstelt deze leer dat, als de balans gelijk is, geen van beiden verliest of wint; maar als het in enige mate naar één kant overhelt, verliest die ene en wint de andere in verhouding tot zijn afwijking ten opzichte van het exacte evenwicht.
– Smith, 1776, boek IV, hfst. iii, deel ii
Keynesiaanse theorie Bewerken
In de laatste jaren van zijn leven was John Maynard Keynes erg bezig met de vraag van het evenwicht in de internationale handel. Hij was de leider van de Britse delegatie naar de Monetaire en Financiële Conferentie van de Verenigde Naties in 1944 die het Bretton Woods-systeem voor internationaal valutabeheer oprichtte en de belangrijkste auteur van een voorstel – het zogenaamde Keynes-plan – voor een internationale verrekeningsunie. . De twee basisprincipes van het plan waren dat het probleem van het vereffenen van uitstaande saldi moest worden opgelost door “extra” internationaal geld “te creëren, en dat debiteur en crediteur vrijwel gelijk moesten worden behandeld als verstoringen van het evenwicht. In dat geval werden de plannen echter afgewezen, gedeeltelijk omdat “de Amerikaanse mening natuurlijk terughoudend was om het zo nieuwe beginsel van gelijke behandeling in schuldenaar-schuldeiserrelaties te aanvaarden”.
Het nieuwe systeem is niet gefundeerd over vrijhandel (liberalisering van de buitenlandse handel) maar veeleer over de regulering van internationale handel, om handelsonevenwichtigheden weg te werken: de landen met een overschot zouden een sterke prikkel hebben om ervan af te komen, en daarmee zouden ze automatisch tekorten van andere landen. Hij stelde een mondiale bank voor die zijn eigen valuta zou uitgeven – de bankier – die tegen vaste wisselkoersen inwisselbaar was met nationale valuta en de rekeneenheid tussen naties zou worden, wat betekent dat het zou worden gebruikt om het handelstekort van een land te meten. of handelsoverschot. Elk land zou een rekening-courantkrediet hebben op zijn bankrekening bij de International Clearing Union. Hij wees erop dat overschotten leiden tot een zwakke wereldwijde totale vraag – landen met overschotten oefenen een ‘negatief extern effect’ uit op handelspartners en stellen veel meer dan degenen met een tekort, een bedreiging voor de mondiale welvaart. In “National Self-Sufficiency” The Yale Review, Vol. 22, nr. 4 (juni 1933), benadrukte hij al de problemen die door vrijhandel worden veroorzaakt.
Zijn mening, die destijds door veel economen en commentatoren werd gesteund, was dat crediteurenlanden net zo verantwoordelijk kunnen zijn als debiteurlanden voor onevenwichtigheid in uitwisselingen en dat beide verplicht zouden moeten zijn om de handel weer in een evenwicht te brengen. balans. Als ze dit niet doen, kan dit ernstige gevolgen hebben. In de woorden van Geoffrey Crowther, toen redacteur van The Economist: ‘Als de economische relaties tussen naties op de een of andere manier niet redelijk in evenwicht zijn, dan is er geen reeks financiële regelingen die de wereld kunnen redden van de verarmende resultaten van chaos. “
Deze ideeën werden geïnformeerd door gebeurtenissen voorafgaand aan de Grote Depressie toen – naar de mening van Keynes en anderen – internationale leningen werden verstrekt, voornamelijk door de VS, overtrof de capaciteit van gezonde investeringen en werd zo omgeleid naar niet-productief en speculatief gebruik, wat op zijn beurt leidde tot wanbetaling en een plotselinge stopzetting van het kredietverleningsproces.
Onder invloed van Keynes, economische teksten in de onmiddellijke de naoorlogse periode legde een grote nadruk op handelsbalans. Zo wijdt de tweede editie van het populaire inleidende leerboek An Outline of Money de laatste drie van de tien hoofdstukken aan vragen over het beheer van deviezen en in het bijzonder het “evenwichtsprobleem”. In recentere jaren, sinds het einde van het Bretton Woods-systeem in 1971, met de toenemende invloed van monetaristische stromingen in de jaren tachtig, en vooral in het licht van de grote aanhoudende onevenwichtigheden in de handel, waren deze zorgen – en met name zorgen over de destabiliserende effecten van grote handelsoverschotten – zijn grotendeels uit het reguliere economische discours verdwenen en de ‘inzichten van Keynes zijn uit het zicht verdwenen. Ze krijgen weer wat aandacht in de nasleep van de financiële crisis van 2007-2008.
Monetaristische theorie
Voorafgaand aan de monetaristische theorie van de 20e eeuw, drukte de 19e-eeuwse econoom en filosoof Frédéric Bastiat het idee uit dat handelstekorten eigenlijk een uiting van winst waren, in plaats van een verlies. Hij stelde als voorbeeld dat hij, een Fransman, exporteerde Franse wijn en importeerde Britse kolen, waarmee hij winst maakte. Hij veronderstelde dat hij in Frankrijk was en stuurde een vat wijn ter waarde van 50 francs naar Engeland. een export van 50 frank noteren. Als in Engeland de wijn verkocht werd voor 70 frank (of het equivalent in pond), die hij vervolgens gebruikte om steenkool te kopen, die hij in Frankrijk importeerde, en in Frankrijk 90 frank waard bleek te zijn, zou hij een winst van 40 francs. Maar het douanekantoor zou zeggen dat de waarde van de invoer groter was dan die van de uitvoer en een handelstekort was ten opzichte van het grootboek van Frankrijk.
Door reductio ad absurdum voerde Bastiat aan dat het nationale handelstekort een indicator was van een succesvolle economie , in plaats van een falende. Bastiat voorspelde dat een succesvolle, groeiende economie zou resulteren in grotere handelstekorten, en een mislukte, krimpende economie zou resulteren in lagere handelstekorten. Dit werd later, in de 20e eeuw, herhaald door econoom Milton Friedman.
In de jaren tachtig betoogde Milton Friedman, een Nobelprijswinnaar en een voorstander van monetarisme, dat sommige van de belangen van de handel tekorten zijn oneerlijke kritiek in een poging macro-economisch beleid gunstig te stemmen voor exporterende industrieën.
Friedman voerde aan dat handelstekorten niet noodzakelijkerwijs belangrijk zijn, aangezien hoge export de waarde van de valuta verhoogt, waardoor de bovengenoemde export daalt, en vice versa voor invoer, waardoor natuurlijk handelstekorten worden weggenomen die niet het gevolg zijn van investeringen. Sinds 1971, toen de regering van Nixon besloot de vaste wisselkoersen af te schaffen, bedroegen de geaccumuleerde handelstekorten op de Amerikaanse lopende rekening vanaf 2010 in totaal $ 7,75 biljoen. Dit tekort bestaat omdat het wordt gecompenseerd door investeringen die de Verenigde Staten binnenkomen – puur volgens de definitie van betalingsbalans, wordt een eventueel tekort op de lopende rekening gecompenseerd door een instroom van buitenlandse investeringen.
Aan het eind van de jaren zeventig en het begin van de jaren tachtig hadden de VS te maken gehad met hoge inflatie en waren de beleidsstandpunten van Friedman geneigd de sterkere dollar op dat moment. Hij verklaarde te geloven dat deze handelstekorten op dat moment niet noodzakelijk schadelijk waren voor de economie, aangezien de munteenheid terugkomt naar het land (land A verkoopt aan land B, land B verkoopt aan land C die koopt van land A, maar het handelstekort omvat alleen A en B). Het kan echter in een of andere vorm zijn, inclusief de mogelijke afweging van buitenlandse controle over activa. Volgens hem was het ‘worst-case-scenario’ dat de munt nooit terugkeert naar het land van herkomst eigenlijk de best mogelijke uitkomst: het land kocht zijn goederen daadwerkelijk door ze in te ruilen voor stukken goedkoop gemaakt papier. Zoals Friedman het uitdrukte, zou dit hetzelfde resultaat zijn als wanneer het exporterende land de verdiende dollars zou verbranden en het nooit zou terugbrengen naar de marktcirculatie.
Deze positie is een meer verfijnde versie van de stelling die voor het eerst werd ontdekt door David Hume. Hume voerde aan dat Engeland niet permanent van de export zou kunnen profiteren, omdat het oppotten van goud (d.w.z. valuta) goud overvloediger zou maken in Engeland; daarom zouden de prijzen van Engelse goederen stijgen, waardoor ze minder aantrekkelijk worden voor export en buitenlandse goederen aantrekkelijker maken. Op deze manier zouden de handelsbalansen van landen in evenwicht komen.
Friedman presenteerde zijn analyse van de handelsbalans in Free to Choose, algemeen beschouwd als zijn belangrijkste populaire werk.
De handelsbalansen effecten op het BBPE van een land
De uitvoer neemt direct toe en de invoer verlaagt direct de handelsbalans van een land (dwz de netto-uitvoer). Een handelsoverschot is een positieve netto handelsbalans en een handelstekort is een een negatieve netto handelsbalans.Omdat de handelsbalans expliciet wordt toegevoegd aan de berekening van het bruto binnenlands product van het land met behulp van de uitgavemethode voor het berekenen van het bruto binnenlands product (dwz het bbp), zijn handelsoverschotten bijdragen en worden handelstekorten ‘slepend’ op hun natie. BBP; in het buitenland gemaakte goederen (bijv. detailhandel) dragen echter bij aan het totale bbp.