L’idée que les déficits commerciaux bilatéraux sont mauvais en soi est massivement rejetée par les experts du commerce et les économistes. Selon le FMI, les déficits commerciaux peuvent entraîner un problème de balance des paiements, ce qui peut affecter les pénuries de devises et nuire aux pays. D’autre part, Joseph Stiglitz souligne que les pays excédentaires exercent une «externalité négative» sur les partenaires commerciaux et constituent une menace pour la prospérité mondiale, bien plus que ceux en déficit. Ben Bernanke soutient que « les déséquilibres persistants au sein de la zone euro sont … malsains, car ils conduisent à des déséquilibres financiers ainsi qu’à une croissance déséquilibrée. Le fait que l’Allemagne vend tellement plus qu’elle n’achète redirige la demande de ses voisins (comme ainsi que d’autres pays du monde), ce qui réduit la production et l’emploi en dehors de l’Allemagne. «
Un article du National Bureau of Economic Research 2018 rédigé par des économistes du Fonds monétaire international et de l’Université de Californie à Berkeley, publié dans un étude de 151 pays sur la période 1963-2014 selon laquelle l’imposition de droits de douane avait peu d’effet sur la balance commerciale.
Théorie classiqueModifier
Adam Smith sur la balance commercialeModifier
Dans la partie précédente de ce chapitre, je me suis efforcé de montrer, même sur les principes du système commercial, combien il était inutile est d’imposer des restrictions extraordinaires à l’importation de marchandises de ces pays avec laquelle la balance commerciale est censée être désavantageuse. Rien, cependant, ne peut être plus absurde que toute cette doctrine de la balance commerciale, sur laquelle sont fondés non seulement ces restrictions, mais presque toutes les autres réglementations du commerce. Lorsque deux lieux s’échangent, cette doctrine suppose que, si la balance est égale, ni l’un ni l’autre ne perd ni ne gagne; mais s’il penche à quelque degré que ce soit d’un côté, que l’un d’eux perd et l’autre gagne proportionnellement à sa déclinaison de l’équilibre exact.
– Smith, 1776, livre IV, ch. iii, part ii
Théorie keynésienne Modifier
Au cours des dernières années de sa vie, John Maynard Keynes était très préoccupé par la question de l’équilibre dans le commerce international. Il a été le chef de la délégation britannique à la Conférence monétaire et financière des Nations Unies en 1944 qui a établi le système de Bretton Woods de gestion de la monnaie internationale.Il a été l’auteur principal d’une proposition – le soi-disant plan de Keynes – pour une Union internationale de compensation . Les deux principes directeurs du plan étaient que le problème du règlement des soldes impayés devait être résolu en « créant » de la « monnaie internationale » supplémentaire, et que le débiteur et le créancier devaient être traités presque de la même manière comme des perturbateurs de l’équilibre. En l’occurrence, cependant, les plans ont été rejetés, en partie parce que « l’opinion américaine était naturellement réticente à accepter le principe de l’égalité de traitement si nouveau dans les relations débiteur-créancier ».
Le nouveau système n’est pas fondé sur le libre-échange (libéralisation du commerce extérieur) mais plutôt sur la régulation du commerce international, afin d’éliminer les déséquilibres commerciaux: les nations avec un excédent auraient une forte incitation à s’en débarrasser et, ce faisant, elles clarifieraient automatiquement déficits des autres nations. Il a proposé une banque mondiale qui émettrait sa propre monnaie – le bancor – qui serait échangeable contre des monnaies nationales à des taux de change fixes et deviendrait l’unité de compte entre les nations, ce qui signifie qu’elle serait utilisée pour mesurer le déficit commercial d’un pays. ou excédent commercial. Chaque pays disposerait d’une facilité de découvert sur son compte bancaire auprès de l’Union internationale de compensation. Il a souligné que les excédents conduisaient à une demande globale faible – les pays excédentaires exerçaient une « externalité négative » sur leurs partenaires commerciaux et posaient bien plus que ceux en déficit, une menace pour la prospérité mondiale. Dans « National Self-Sufficiency » The Yale Review, Vol. 22, n ° 4 (juin 1933), il a déjà mis en évidence les problèmes créés par le libre-échange.
Son opinion, appuyée par de nombreux économistes et commentateurs à l’époque, était que les pays créanciers peuvent être tout aussi responsables que les pays débiteurs du déséquilibre des échanges et que les deux devraient être dans l’obligation de ramener le commerce état d’équilibre. Ne pas le faire pourrait avoir de graves conséquences. Selon Geoffrey Crowther, alors rédacteur en chef de The Economist, « Si les relations économiques entre les nations ne sont pas, par un moyen ou un autre, assez proches de l’équilibre, alors il n’y a aucun ensemble d’arrangements financiers qui puisse sauver le monde de la situation. appauvrissant résultats du chaos. «
Ces idées ont été éclairées par des événements antérieurs à la Grande Dépression lorsque – de l’avis de Keynes et d’autres – des prêts internationaux, principalement par les États-Unis, a dépassé la capacité d’investissement solide et a donc été détourné vers des utilisations non productives et spéculatives, qui à leur tour ont invité le défaut et un arrêt soudain du processus de prêt.
Influencé par Keynes, les textes économiques dans l’immédiat la période d’après-guerre a mis un accent significatif sur la balance commerciale. Par exemple, la deuxième édition du populaire manuel d’introduction, An Outline of Money, a consacré les trois derniers de ses dix chapitres aux questions de gestion des changes et en particulier au «problème de l’équilibre». Cependant, ces dernières années, depuis la fin du système de Bretton Woods en 1971, avec l’influence croissante des écoles de pensée monétaristes dans les années 1980, et en particulier face à d’importants déséquilibres commerciaux soutenus, ces préoccupations – et en particulier les préoccupations concernant le effets déstabilisateurs des excédents commerciaux importants – ont en grande partie disparu du discours économique traditionnel et les idées de Keynes «ont échappé à la vue. Ils reçoivent à nouveau une certaine attention à la suite de la crise financière de 2007-2008.
Théorie monétaristeModifier
Avant la théorie monétariste du XXe siècle, l’économiste et philosophe du XIXe siècle Frédéric Bastiat a exprimé l’idée que les déficits commerciaux étaient en fait une manifestation de profit plutôt qu’une perte. Il a proposé comme exemple de supposer que lui, un Français, exportait du vin français et importait du charbon britannique, réalisant un profit. Il supposait qu’il était en France et envoyait un tonneau de vin d’une valeur de 50 francs en Angleterre. enregistrer une exportation de 50 francs. Si en Angleterre, le vin se vendait 70 francs (ou l’équivalent livre), qu’il utilisait ensuite pour acheter du charbon, qu’il importait en France, et valait 90 francs en France, il aurait réalisé un bénéfice de 40 francs. Mais la douane dirait que la valeur des importations dépassait celle des exportations et était un déficit commercial par rapport au grand livre de la France.
Par reductio ad absurdum, Bastiat a fait valoir que le déficit commercial national était un indicateur d’une économie prospère , plutôt qu’un échec. Bastiat a prédit qu’une économie prospère et en croissance se traduirait par des déficits commerciaux plus importants, et une économie en contraction infructueuse entraînerait une baisse des déficits commerciaux. Ce fut plus tard, au XXe siècle, repris par l’économiste Milton Friedman.
Dans les années 1980, Milton Friedman, économiste lauréat du prix Nobel et partisan du monétarisme, soutenait que certaines des préoccupations du commerce les déficits sont des critiques injustes dans le but de pousser des politiques macroéconomiques favorables aux industries exportatrices.
Friedman a fait valoir que les déficits commerciaux ne sont pas nécessairement importants, car les exportations élevées augmentent la valeur de la monnaie, réduisant les exportations susmentionnées, et vice versa pour les importations, supprimant ainsi naturellement les déficits commerciaux non dus à l’investissement. Depuis 1971, lorsque l’administration Nixon a décidé d’abolir les taux de change fixes, les déficits commerciaux cumulés du compte courant de l’Amérique ont totalisé 7,75 billions de dollars en 2010. Ce déficit existe car il est compensé par les investissements entrant aux États-Unis – purement par la définition de la balance des paiements, tout déficit du compte courant qui existe est compensé par un afflux d’investissements étrangers.
À la fin des années 1970 et au début des années 1980, les États-Unis avaient connu une inflation élevée et les positions politiques de Friedman avaient tendance à défendre le dollar plus fort à ce moment-là. Il a déclaré que ces déficits commerciaux n’étaient pas nécessairement préjudiciables à l’économie à l’époque puisque la monnaie revient dans le pays (le pays A vend au pays B, le pays B vend au pays C qui achète au pays A, mais le déficit commercial comprend uniquement A et B). Cependant, cela peut être sous une forme ou une autre, y compris le compromis possible du contrôle étranger des actifs. Selon lui, le «pire scénario» de la monnaie ne retournant jamais dans le pays d’origine était en fait le meilleur résultat possible: le pays achetait en fait ses marchandises en les échangeant contre des morceaux de papier bon marché. Comme Friedman l’a dit, ce serait le même résultat que si le pays exportateur brûlait les dollars qu’il gagnait, sans jamais les remettre sur le marché.
Cette position est une version plus raffinée du théorème découvert pour la première fois par David Hume. Hume a fait valoir que l’Angleterre ne pouvait pas gagner en permanence des exportations, car la thésaurisation de l’or (c’est-à-dire de la monnaie) rendrait l’or plus abondant en Angleterre; par conséquent, les prix des marchandises anglaises augmenteraient, ce qui les rendrait moins attractives pour les exportations et rendrait les importations de marchandises étrangères plus attrayantes. De cette façon, les balances commerciales des pays « s’équilibreraient.
Friedman a présenté son analyse de la balance commerciale dans Free to Choose, largement considéré comme son ouvrage populaire le plus important.
Balance commerciale effets sur le GDPEdit d’un pays
Les exportations augmentent directement et les importations réduisent directement la balance commerciale d’un pays (c’est-à-dire les exportations nettes). Un excédent commercial est une balance commerciale nette positive, et un déficit commercial est une balance commerciale nette négative.Étant donné que la balance commerciale est explicitement ajoutée au calcul du produit intérieur brut de la nation en utilisant la méthode des dépenses pour calculer le produit intérieur brut (c’est-à-dire le PIB), les excédents commerciaux sont des contributions et les déficits commerciaux sont des « traînées » sur leur nation « s PIB; cependant, les produits fabriqués à l’étranger vendus (par exemple, la vente au détail) contribuent au PIB total.