A política monetária tem sido o tipo mais popular de estímulo econômico desde a crise financeira global de 2008. Os bancos centrais reduziram as taxas de juros para encorajar os bancos a emprestar e os consumidores a tomar empréstimos. Quando essas estratégias falharam, os bancos centrais iniciaram programas de flexibilização quantitativa que envolviam a compra de ativos problemáticos ou títulos do governo para aumentar a quantidade de dinheiro em circulação e obter os mesmos resultados.
Estímulo fiscal tem sido muito menos comum com muitos governos cortando gastos e aumentando impostos. Embora haja muito debate sobre o assunto, há poucas dúvidas de que cortes de gastos e impostos mais altos levam a um crescimento econômico mais lento. Esses esforços podem estar minando os objetivos da política monetária ao compensar quaisquer melhorias. Alguns economistas acreditam que é por isso que a economia global não conseguiu se recuperar de maneira significativa após a crise de 2008.
Neste artigo, veremos as principais diferenças entre eles abordagens e como eles podem ser combinados com o estímulo econômico mais eficaz.
Limites da política monetária
O objetivo da política monetária é controlar a oferta de dinheiro para promover empregos estáveis, preços e crescimento econômico. Uma vez que não pode controlar diretamente a economia, há limites para o poder da política monetária em atingir esses objetivos.
Uma armadilha de liquidez ocorre quando os esforços de um banco central para injetar liquidez em um economia não consegue reduzir as taxas de juros e estimular o crescimento econômico. Freqüentemente, isso ocorre quando as pessoas começam a acumular dinheiro em vez de gastá-lo em bens e serviços. Essas ações tendem a empurrar as taxas de juros de curto prazo para zero, já que os preços ao consumidor permanecem estagnados. Quando isso acontece, os bancos centrais têm poucas opções de política monetária tradicionais para combater a questão.
A deflação ocorre quando a taxa de inflação cai abaixo de zero e aumenta o valor do dinheiro real ao longo Tempo. Como os preços estão caindo, os consumidores tendem a acumular mais dinheiro e agravar o problema ao longo do tempo no que é chamado de espiral deflacionária. A deflação também aumenta o valor real da dívida e pode levar a uma recessão na economia, à medida que empresas e consumidores lutam para saldar dívidas e insistem em economizar dinheiro e investir capital.
Estímulo fiscal vs. austeridade
O objetivo da política fiscal é ajustar os gastos do governo e as taxas de impostos para promover muitos dos mesmos objetivos da política monetária – uma economia estável e em crescimento. Como a política monetária, a política fiscal por si só não pode controlar a direção de uma economia.
O estímulo fiscal é o aumento nos gastos ou transferências do governo para estimular o crescimento econômico. Na maioria dos casos, esse aumento nos gastos aumenta a taxa de crescimento da dívida pública, na esperança de que as melhorias econômicas ajudem a preencher a lacuna. Os governos que agem para estimular a economia também podem decidir reduzir as taxas de impostos para colocar mais dinheiro no bolso das empresas e dos consumidores para estimular os gastos.
Austeridade é o processo oposto ao qual um governo corta gastos e aumenta impostos para reduzir a dívida e melhorar sua situação financeira. Freqüentemente, isso resulta em uma diminuição no crescimento econômico, já que consumidores e empresas gastam mais dinheiro com impostos e dependem menos de projetos ou empregos do governo como fonte de receita. Essas medidas são frequentemente aprovadas por credores terceirizados que buscam garantir o pagamento da dívida.
Conflitos de políticas
A política fiscal às vezes é contrária à política monetária, especialmente durante tempos de grande incerteza econômica. Depois que ocorre uma desaceleração econômica, os bancos centrais freqüentemente tentam estimular a economia tornando o capital mais acessível aos consumidores e empresas. Uma política fiscal pode ter uma abordagem diferente ao conter os gastos do governo e aumentar os impostos, o que pode realmente prejudicar os gastos das empresas e dos consumidores e compensar quaisquer efeitos pró-crescimento.
Os governos podem assumir essas ações para melhorar as finanças públicas ou atender às demandas de bancos e credores internacionais. Por exemplo, a Grécia foi forçada a passar por austeridade fiscal por parte de seus credores europeus, o que acabou reduzindo drasticamente suas taxas de crescimento. Isso contrariava – e acabou cancelando – a política de baixas taxas de juros do Banco Central Europeu que tentava estimular o crescimento na zona do euro.
A maioria dos economistas concorda que uma combinação de política monetária e fiscal pró-crescimento é necessária para realmente apoiar o crescimento.
Conclusão
A política monetária e fiscal são as ferramentas mais populares para promover uma economia saudável ao longo do tempo. Embora essas políticas tenham os mesmos objetivos, nem sempre operam nas mesmas vias.A política monetária pode estar promovendo o crescimento econômico por meio de taxas de juros baixas, mas a política fiscal pode estar restringindo o crescimento por meio de impostos mais altos e gastos públicos reduzidos – e esses esforços podem acabar se anulando mutuamente.